策略：熔斷機制難“熔斷”?！叭蹟唷睓C制在目前的市場規(guī)則下事實上加劇了市場恐慌情緒，主要原因在于：1、熔斷機制將放大市場震蕩幅度；2、熔斷機制使市場當日的自身調(diào)整失效；3、由于存在市場記憶效應，上述兩點會被市場所放大。若現(xiàn)有制度不作調(diào)整，未來暴漲暴跌、熔斷機制被反復觸發(fā)可能會成為市場常態(tài)。目前的下跌屬于熔斷機制下恐慌情緒被放大的下跌，近期可能會出現(xiàn)同樣劇烈的反彈，可在下跌時適當介入。

市場：跌勢將于周內(nèi)終結(jié)。周一人民幣兌美元、人民幣兌日元出現(xiàn)罕見地大幅貶值，而美元指數(shù)當日并未出現(xiàn)上漲，國際資金并未流入美元，反而是人民幣資金紛紛轉(zhuǎn)向美元、日元。熔斷機制正式啟動首日在散戶為主的市場釋放利空效應，盡管PMI 數(shù)據(jù)、注冊制改革、1 月8 日的解禁潮也被作為導致大跌的利空因素，但匯市的異動更應是導致大跌的主因。預計A股此波跌勢有望在匯市趨于穩(wěn)定、以及禁售令當中的“另行規(guī)定”頒布之后止跌回升，操作上建議在周二、周三大跌的時候分批建倉低估值大盤藍籌股。

分級基金：A股遭遇開門黑，分級A可適當配置。分級基金股票型標的指數(shù)全線下跌，半數(shù)以上跌幅超8%。分級B 大多跌停，處于被動整體溢價的狀態(tài)，建議短期回避，抄底需等其價格回落至合理區(qū)間。分級A 分化比較明顯，離下折較遠的分級A 大多都下跌，離下折較近且下折收益預期不錯的分級A 呈現(xiàn)上漲趨勢，分級A 看跌期權價值是推動上漲的主要動力。若繼續(xù)看空市場，可以選擇有下折預期的分級A，推薦券商A 級（150235）、創(chuàng)業(yè)A（150243）。若認為市場不會繼續(xù)暴跌，在市場情緒恢復穩(wěn)定后，分級A 還是有望上漲，可以選擇隱含收益率較高的分級A，推薦醫(yī)療A（150130）。

安科生物（300009）：水針劑型撤回不影響強烈推薦邏輯。此事件對公司影響有限，新藥審評撤回是行業(yè)性事件，主流公司均有不同產(chǎn)品撤回；撤回自查后如果臨床數(shù)據(jù)沒有問題可再次申報，規(guī)避死扛被斃；我們在盈利預測中并沒有考慮水針劑性上市的增量，僅僅憑借粉針劑型就能保持生長激素30%的高增長態(tài)勢。公司是A 股最佳的精準醫(yī)療標的，核心看點在于腫瘤精準診斷+精準治療產(chǎn)業(yè)鏈，維持“買入”評級。

滄州明珠（002108）：濕法隔膜順利投產(chǎn)。公司隔膜業(yè)務繼續(xù)保持高速增長，項目投產(chǎn)標志著其具備了規(guī)模化生產(chǎn)濕法鋰離子電池隔膜產(chǎn)品的能力，緩解了公司鋰電池隔膜供不應求的局面。公司不斷擴大隔膜產(chǎn)能，預計兩條3000 萬平米濕法隔膜生產(chǎn)線分別在2016 年底和2017 年底投產(chǎn)，總產(chǎn)能將達到1.35 億平米，未來將受益于新能源汽車的爆發(fā)式增長。預計公司2015-2016 年EPS 分別為0.35 元、0.42 元，對應動態(tài)PE 分別為45 倍、38 倍，維持“買入”評級。

江淮汽車（ 600418）：12 月銷量同比增長31.7%。SUV 單月銷量再創(chuàng)新高，小型SUV 實現(xiàn)遠超行業(yè)增速的高增長；純電動汽車單月破1500 輛，全年銷售遠超目標；受宏觀經(jīng)濟增速下滑以及排放標準升級影響，全年卡車銷售負增長。2016 年公司將有S3、S5 多款改款車型及S7 新車型的推出，SUV 將持續(xù)紅火；純電動SUV 將推出，我們預計全年新能源汽車將達到2萬輛的水平；卡車尤其是輕卡最壞的時間已過，后續(xù)穩(wěn)中回升是大概率事件；MPV 有望受益于改款車型上市，逐步恢復。預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.68 元（20 倍）、0.97 元（14 倍）、1.26 元（11 倍），維持“買入”評級。