美聯(lián)儲的二號人物、副主席斯坦利?費(fèi)希爾周日公開演講時表示，如果金融市場過熱，美聯(lián)儲就有必要加息。

上周日，費(fèi)希爾在美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會年會的演講稱：“如果整個經(jīng)濟(jì)（將所有的金融市場考慮在內(nèi)）中的資產(chǎn)價格被視作過高，提高利率可能是合適的做法?！辈贿^費(fèi)希爾也表示：“用于解決資產(chǎn)泡沫的第一道防線應(yīng)該是宏觀審慎貨幣政策而非調(diào)整短期利率?！?/p>

去年12月16日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率提高25個基點，結(jié)束長達(dá)7年的零利率，完成近10年來美國首次加息。美聯(lián)儲聲明中還表示，此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松，實際利率路徑將取決于經(jīng)濟(jì)前景和數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲對加息節(jié)奏的判斷依舊是“漸進(jìn)的”（gradual adjustments）。

均衡利率下降 加大美聯(lián)儲回復(fù)零利率可能性

費(fèi)舍爾在周日的演講里稱，由于均衡利率下降了，利率可能最終會低于上個周期。而均衡利率下降的原因包括了較緩慢的產(chǎn)量增長意即新興市場國家的儲蓄過度。費(fèi)舍爾稱：“多種模型和統(tǒng)計防范顯示目前的短期均衡利率可能接近于零。更重要的是，較長期均衡利率似乎依然低于歷史標(biāo)準(zhǔn)，而短期均衡利率會逐漸達(dá)到這一水平?！?/p>

低均衡利率會增加美聯(lián)儲不得不將其目標(biāo)利率降至零的可能性。如果利率只能維持于零時，美聯(lián)儲可以通過寬松貨幣政策來達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的。例如，通過增加借款來刺激經(jīng)濟(jì)和提升均衡利率；還有美聯(lián)儲可以通過購買較短期國債或是擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的方式來降低長期利率。

利率散點圖顯示美聯(lián)儲預(yù)期可能通過四次加息使得2016年底利率達(dá)到1.375%， 部分分析師認(rèn)為美聯(lián)儲本次加息顯得“鷹派“。不過，此次的預(yù)期利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上一加息周期結(jié)束時的利率。在2004年到2006年的加息周期里，聯(lián)邦基金利率達(dá)到了5.25%。

新金融工具已現(xiàn)成效

費(fèi)舍爾在演講中還表示，美聯(lián)儲實現(xiàn)上月歷史性升息決定的新金融工具已經(jīng)在上月顯示出成效。

華爾街見聞此前報道，美聯(lián)儲的寬松貨幣工具“隔夜逆回購”在上個月顯示出其效果。2015年的最后一天，美聯(lián)儲的抽水機(jī)——隔夜逆回購——“大顯神威”，創(chuàng)紀(jì)錄地吸金4750億美元。這是最新一個跡象表明，美聯(lián)儲“排出”金融系統(tǒng)多余流動性的主要工具正在起效。

華爾街見聞此前介紹過，美聯(lián)儲于12月16日如期宣布，提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個基點至0.25-0.5%。同時，為了將市場利率“趕入”目標(biāo)區(qū)間，美聯(lián)儲動用了一系列新的工具，其中就包括將隔夜逆回購利率（O/N RRP）提高20個基點至0.25%。