策略: 重新上漲需要新催化劑

從全市場來看，無論是上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最新點位均沒有有效攻破 11 月初至 11 月底所形成平臺壓力，結合成交量、兩融水平，我們認為當前市場存量資金博弈屬性比較明顯。目前來看，年內機構觀望情緒重+2016 年1 月大股東限售解禁重新開閘+指數(shù)逼近前期成交密集區(qū)，我們認為在缺乏其他利好情形下，指數(shù)發(fā)生類似于 8 月底-11 月底反彈概率較低。中期來看，我們認為一季度指數(shù)上漲仍有空間。考慮到當前全市場風險溢價相比提升 50%左右，保守給予 30%考慮，對應滬指點位在 3650-3950 區(qū)間。

軍工類板塊主題機會漸熱。綜合分紅、估值與業(yè)績匹配度等因素分析,中期來看，我們建議超配交通運輸、非銀金融、銀行、食品飲料和醫(yī)藥生物板塊。主題投資機會上，我們建議近期重點關注國防軍工類投資機會。

行業(yè)： 汽車行業(yè)：落霞與孤鶩齊飛，秋水共長天一色

1. 汽車行業(yè)進入平穩(wěn)增長期：在經歷了 2015 年前三季度的銷量下滑后，受益于 1.6L 排量汽車購置稅減半的政策推動， 10 月 11 月汽車銷量強勢回升， 1-11月汽車累計銷售 2179 萬輛，進入了平穩(wěn)增長的階段。我們認為：未來汽車產業(yè)政策有望進一步推動行業(yè)結構調整、穩(wěn)步增長。我們看好小排量汽車以及SUV、 MPV 在明年的市場表現(xiàn)。

2. 新能源汽車“彎道超車”，由量到質的升華：今年 1-11 月，新能源汽車累計生產 27.93 萬輛，同比增長進 4 倍。在產銷同比暴增的背后是產業(yè)政策的不斷推動，從購置補貼、免限行限購到充電基礎設施的推廣。我們看好在新能源汽車領域有深厚技術積累以及龐大市場需求的公司。

3. 鋰電板塊受益顯著：鋰電池產業(yè)受益于年內新能源汽車的爆發(fā)式增長，進入了短期供不應求的局面。我們看好未來短期內該行業(yè)的前景；我們看好積極布局廢棄鋰電池回收的相關標的。

4. 從駕駛輔助到自動、無人駕駛的必經之路:自動/無人駕駛技術的核心載體是系統(tǒng)化、智能化升級的綜合性（被動性+主動性）高級輔助駕駛集成系統(tǒng)。我們看好積極布局該領域的相關標的。

5. 推薦標的：長城汽車(601633)、長安汽車(000625)、上汽集團(600104)；比亞迪(002594)、宇通客車(600066)、金龍汽車(600686)；多氟多(002407)、杉杉股份 (600884)、國軒高科 (002074);亞太股份 (002284)、四維圖新(002405)。

個股點評

太極股份（002368）：外延戰(zhàn)略實施，轉型打造政務一體化龍頭

1、整合寶德科技、量子偉業(yè)打造電子政務云一體化龍頭。

2、自主可控完成一體化布局，有望受益黨政系統(tǒng)國產化替代。

3、電科集團的智慧城市平臺。

4、給予“增持”評級：我們預計公司 2015/2016/2017 年備考凈利潤分別為2.16 億、 4.01 億和 5.10 億，攤薄 EPS 分別為 0.43/0.79/1.01 元。首次覆蓋給予“增持”的投資評級。