臨近年末，回望今年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，不論是7、8月份新疆高溫造成的棉花產(chǎn)量和質(zhì)量雙降，還是內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)縮小，都無(wú)法阻止新棉價(jià)格陰跌。關(guān)鍵點(diǎn)主要在于紗和終端紡織品服裝需求的雙重下降。

紗線消耗受制于棉花質(zhì)量、化纖替代及進(jìn)口紗競(jìng)爭(zhēng)

紡織行業(yè)升級(jí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)劣棉花需求分化加大

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)認(rèn)可的雙28及以上優(yōu)質(zhì)棉產(chǎn)量和占比下降，截至目前，新棉中28-32mm僅占檢驗(yàn)總量73.96%，馬克隆值C2級(jí)占檢驗(yàn)總量的38.53%，而去年這兩項(xiàng)指標(biāo)分別為86.37%和14.68%。國(guó)內(nèi)紡企由于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，主流產(chǎn)品越來(lái)越趨向精梳中高支，對(duì)優(yōu)質(zhì)棉花的需求增加，劣質(zhì)棉花銷路變窄。此外，由于進(jìn)口棉配額延續(xù)89.4萬(wàn)噸的限制，內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)縮小，截至上周五，CCI指數(shù)3128B級(jí)與FCI指數(shù)M級(jí)1%關(guān)稅下折人民幣價(jià)格的價(jià)差只有1329元/噸，外棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)下降。因此，國(guó)內(nèi)有限的優(yōu)質(zhì)棉用于生產(chǎn)中高支等利潤(rùn)較好的品種，劣質(zhì)棉花供大于求，優(yōu)劣棉花需求分化明顯。

化纖成本大幅下降，快時(shí)尚漸成主流，化纖對(duì)棉花替代增加

以滌綸短纖為例，其價(jià)格走勢(shì)受國(guó)際原油價(jià)格下跌影響顯著，滌綸短纖價(jià)格已經(jīng)跌破2008年低點(diǎn)并繼續(xù)下探，純滌紗庫(kù)存壓力增大，降價(jià)促銷普遍存在，棉滌價(jià)差由5月初的5400元/噸攀升至當(dāng)前的6600元/噸，滌綸短纖對(duì)棉花替代增加，混紡紗成為紡企轉(zhuǎn)型的選擇。此外，快時(shí)尚服裝品牌受到消費(fèi)者青睞，與傳統(tǒng)的慢時(shí)尚服飾相比，其布料中化纖材質(zhì)比例很高，這也是棉花消費(fèi)萎縮的原因之一。

進(jìn)口紗增速有望放緩，但仍在增長(zhǎng)

進(jìn)口紗自2012年起呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，由2011年的90.3萬(wàn)噸，躍升至2012年的152.6萬(wàn)噸，2015年1—11月進(jìn)口紗數(shù)量已創(chuàng)下歷史新高215.9萬(wàn)噸。進(jìn)口紗的價(jià)格優(yōu)勢(shì)一方面來(lái)自原材料棉花和紡織企業(yè)人工成本低，另一方面受益于出口國(guó)的貨幣貶值。未來(lái)人民幣貶值是大概率，隨著內(nèi)外棉價(jià)差進(jìn)一步縮小，進(jìn)口紗原料成本優(yōu)勢(shì)會(huì)降低，但是東南亞紡企的人工成本將長(zhǎng)期大幅低于我國(guó)。

同時(shí)，出口到中國(guó)的進(jìn)口紗品種構(gòu)成正在變化，精梳單紗在進(jìn)口紗中所占的比例不斷提高，2015年基本保持在20%以上，同樣，30-47支精梳單紗在進(jìn)口精梳單紗中所占比例也在提高，尤其是印度出口到中國(guó)的精梳單紗中30-47支的比例高達(dá)67%?？梢酝茰y(cè)，未來(lái)進(jìn)口紗會(huì)進(jìn)一步蠶食國(guó)內(nèi)中高支精梳紗的市場(chǎng)份額，進(jìn)口紗全面搶占國(guó)產(chǎn)紗市場(chǎng)的局面已悄然來(lái)臨。

紡織品服裝消費(fèi)步入寒冬期

2010年以來(lái)，我國(guó)服裝產(chǎn)量和紡織服裝、服飾業(yè)銷售收入，利潤(rùn)額同比增速等指標(biāo)持續(xù)走低，而產(chǎn)成品庫(kù)存卻大幅攀升，庫(kù)存價(jià)值由2010年年初的420億元，增長(zhǎng)近1.5倍，至今年10月底達(dá)1035億元。出口方面，2011年后我國(guó)成衣出口金額增速放緩，2015年除2月份外，其他各月份同比均呈負(fù)增長(zhǎng)，而且成衣出口中化纖制衣比例增加，棉制針織成衣負(fù)增長(zhǎng)，棉制梭織成衣的增長(zhǎng)速度也遠(yuǎn)落后于化纖制梭織成衣。

紡織品服裝內(nèi)外消費(fèi)均出現(xiàn)大幅下滑，一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)欠佳，需求不振，同時(shí)也因?yàn)橛《?、越南等紡織品服裝出口的激烈競(jìng)爭(zhēng)。例如，今年1—11月，越南紡織品服裝出口至美國(guó)同比增長(zhǎng)11.7%，而且兩國(guó)簽訂了TPP協(xié)議，未來(lái)越南對(duì)美國(guó)出口稅率會(huì)下降至零；印度政府于11月重新制定了商品退稅率標(biāo)準(zhǔn)以刺激出口，并且不排除未來(lái)會(huì)簽訂自由貿(mào)易協(xié)定。國(guó)內(nèi)紡企處境可謂“屋漏偏遭連陰雨”。

總之，棉花需求端問(wèn)題嚴(yán)重，后期可能還將繼續(xù)惡化；而供給端的“巨無(wú)霸”——國(guó)儲(chǔ)棉的消化歸根到底還要依賴下游需求的好轉(zhuǎn)。在經(jīng)濟(jì)走出底部之前，紡織行業(yè)能做的恐怕也只有通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等手段保存實(shí)力。