聚光科技(300203)

事件：

公司于近日與江蘇省如東沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂了《環(huán)境監(jiān)控預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急管理信息化平臺(tái)項(xiàng)目合同書》，包括 1.36 億基于“互聯(lián)網(wǎng)+”的大氣環(huán)境監(jiān)控預(yù)警網(wǎng)絡(luò)和 1.75 億園區(qū)企業(yè) LDAR 檢測(cè)，訂單合計(jì) 3.11 億元。

投資要點(diǎn)

超大單驗(yàn)證邏輯： 我們?cè)诮衲?10 月的 VOCs 監(jiān)測(cè)深度報(bào)告中就提出多重政策推動(dòng) VOCs 市場(chǎng)不斷發(fā)展， 排污費(fèi)征收將成為點(diǎn)燃 VOCs 監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的重要催化劑，而聚光科技作為國(guó)內(nèi) VOCs 監(jiān)測(cè)技術(shù)最領(lǐng)先企業(yè)必將豪享行業(yè)盛宴。此次與如東經(jīng)開(kāi)區(qū)合同包括 1.36 億點(diǎn)、面、區(qū)VOCs 立體監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)和 1.75 億企業(yè) LDAR 檢測(cè)，作為公司成立以來(lái)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域最大訂單具有重大意義！

如東模式有望全國(guó)推廣： 此訂單模式為政府和園區(qū)向公司采購(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，與過(guò)去的設(shè)備銷售模式相比盈利的持續(xù)性穩(wěn)定性更強(qiáng)。 環(huán)保部財(cái)政部近日印發(fā)的《關(guān)于支持環(huán)境監(jiān)測(cè)體制改革的實(shí)施意見(jiàn)》 將第三方監(jiān)測(cè)列為環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)改革重點(diǎn)，公司緊跟政策腳步反應(yīng)靈敏，如東模式未來(lái)有望全國(guó)推廣！

治理值得期待： 2015 年以來(lái)公司通過(guò)大單不斷向綠色智慧城市供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，在手訂單超 23 億。 如東項(xiàng)目通過(guò)建立開(kāi)發(fā)區(qū)污染排放源清單，通過(guò)特征污染物數(shù)據(jù)分析，實(shí)現(xiàn)污染排放源追蹤靶向治理，是公司從工業(yè)園區(qū)環(huán)保大數(shù)據(jù)向環(huán)境治理領(lǐng)域延伸的重要基點(diǎn)， 未來(lái)將逐漸拉動(dòng)公司生態(tài)環(huán)境治理等板塊業(yè)務(wù)的有機(jī)增長(zhǎng)！

盈利預(yù)測(cè)與估值： 我們預(yù)測(cè)公司 2015-2017 年 EPS 至0.58、 1.02、 1.51 元，對(duì)應(yīng) PE 63.07、 35.86、 24.23 倍。定增后繼續(xù)擴(kuò)張之路已經(jīng)開(kāi)啟，收購(gòu)安譜試驗(yàn)和三峽環(huán)保之后仍將有 8 億可用現(xiàn)金在手，進(jìn)一步的外延仍可期待，維持“ 買入” 評(píng)級(jí)！

風(fēng)險(xiǎn)提示： 應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)；訂單項(xiàng)目拓展不及預(yù)期。