盛達礦業(yè)(000603)

公司擬以 13.22元/股的價格非公開發(fā)行約 1.25億股收購光大礦業(yè) 100%的股權(quán) （ 發(fā)行 6124 萬股購買） 及赤峰金都 100%的股權(quán)（ 發(fā)行 6424 萬股），同時擬采用鎖價方式向盛達集團非公開發(fā)行不超過 9491 萬股股份募集配套資金不超過 12.55 億元用于發(fā)展標的公司及上市公司的主營業(yè)務(wù)。

公司資源儲量大幅增長

本次購買的光大礦業(yè)擁有 1 項采礦權(quán)及 1 項探礦權(quán)，赤峰金都擁有 2 項采礦權(quán)及2 項探礦權(quán)，收購完成后，公司將新增權(quán)益鉛、鋅、銀金屬量分別為 24.09 萬噸、35.46 萬噸和 1844 噸，較公司此前權(quán)益儲量分別增長 107%、 71%和 82%。同時由于光大礦業(yè)老盤道背后礦還擁有銅、錫等資源，公司在增加自身鉛鋅資源量的同時，布局其他金屬礦產(chǎn)，增強競爭力。

公司采選產(chǎn)能將翻倍

公司現(xiàn)有礦山銀都礦業(yè)擁有 90 萬噸/年采選能力，光大礦業(yè)目前在 60 萬噸采選產(chǎn)能，赤峰金都在建 39 萬噸采選產(chǎn)能，在建產(chǎn)能預(yù)計在 2017 年建設(shè)完成，屆時公司采選能力將達到 189 萬噸，隨著產(chǎn)能釋放，公司盈利將明顯提升。

達產(chǎn)后，承諾業(yè)績?yōu)?2.1 億元

光大礦業(yè)和赤峰金都 17 年之前均處于建設(shè)期， 從 17 年開始出具盈利承諾，2017-2019 年度實現(xiàn)的扣非歸母凈利潤合計數(shù)分別為 1.61 億元， 2.10 億元及 2.10億元。 如業(yè)績未達承諾業(yè)績，公司以總價人民幣 1.00 元向三河華冠、盛達集團及趙慶回購其持有的一定數(shù)量的公司股份。

夯實主業(yè)，多元發(fā)展

在夯實主業(yè)的同時，公司通過參股百合網(wǎng)、蘭州銀行、中民投和和信貨等公司，積極涉入互聯(lián)網(wǎng)和金融領(lǐng)域，打開了公司的想象空間，減緩了有色金屬價格低迷對公司的影響，降低了公司經(jīng)營風險。

給予“買入”評級

考慮股份增發(fā)， 預(yù)計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.47、 0.57 和 0.91 元，對應(yīng)2015-2017 年 PE 分別為 35、 29 和 18 倍。給予“買入”評級。

風險提示： 鉛、鋅、銀等金屬價格大幅下滑風險；項目投產(chǎn)進度低于預(yù)期