注冊(cè)制有望加速推出，股市風(fēng)格有望轉(zhuǎn)換

觀點(diǎn)：基本面方面，中國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比-1.4%，前值-4.6%。中國(guó)1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比-1.9%，前值-2%。上周五閉幕，明年農(nóng)村土改主攻三大方向。1。“三塊地”改革試點(diǎn)將全面深入；2。農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)制度改革將迎來(lái)系列部署；3。耕地保護(hù)和補(bǔ)償制度將迎來(lái)頂層設(shè)計(jì)。前11月國(guó)企利潤(rùn)總額20424.7億元，同比下降9.5%。全國(guó)人大常委會(huì)表決通過(guò)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》。根據(jù)決定，實(shí)行注冊(cè)制，具體實(shí)施方案由國(guó)務(wù)院作出規(guī)定，報(bào)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)備案。決定自明年3月1日施行，期限為兩年。市場(chǎng)方面，上周股市出現(xiàn)小幅上漲，整體成交量保持溫和放大，市場(chǎng)方面主要熱點(diǎn)集中在保險(xiǎn)資金買(mǎi)入的藍(lán)籌股中。本周市場(chǎng)預(yù)期有望繼續(xù)上行，由于注冊(cè)制以及戰(zhàn)略版對(duì)于創(chuàng)業(yè)板具有利空的影響，所以預(yù)期市場(chǎng)主要資金仍將繼續(xù)在藍(lán)籌股中交易為主。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉(cāng)股指多單。

（倍特期貨 杜輝）

銅延續(xù)反彈

上周末國(guó)際休市，國(guó)內(nèi)銅價(jià)格小區(qū)間波動(dòng)，國(guó)內(nèi)銅還在反彈區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)周末沒(méi)有特別的消息引領(lǐng)價(jià)格的進(jìn)一步變化。目前接近年底，市場(chǎng)交易還處于謹(jǐn)慎之中，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨成交清淡，現(xiàn)貨貼水有所擴(kuò)大，國(guó)際銅現(xiàn)貨小貼水，都表現(xiàn)出年底清淡。依舊仍然價(jià)格在年底難下跌，建議空頭暫緩，多頭也不參與，觀望。

 （倍特期貨策略分析師 許勁松)

金銀反彈維持 但臨近壓力且中期弱勢(shì)未改

【外盤(pán)、消息】圣誕小長(zhǎng)假后，國(guó)際金銀期價(jià)開(kāi)盤(pán)變化都不大。COMEX金銀日線(xiàn)上維持反彈態(tài)勢(shì)。但周線(xiàn)均未擺脫橫盤(pán)震蕩區(qū)間，且周線(xiàn)上中期弱勢(shì)未有效改變，短線(xiàn)仍屬弱勢(shì)中的震蕩反彈與修正。

消息面：高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年加息四次，海外通脹形勢(shì)不會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)加息的能力。日本11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比初值-1.0%，預(yù)期-0.5%，前值1.4%。中國(guó)11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降1.4%，降幅大幅收窄。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】12月25日上期所黃金倉(cāng)單1788千克，較前一日減少249千克，白銀倉(cāng)單536319千克，較前一日增加16958；黃金ETF持倉(cāng)量644.75噸，較前一日減少0.18%；白銀ETF持倉(cāng)量9897.43噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】在外盤(pán)周末小長(zhǎng)假期間，國(guó)內(nèi)滬金、滬銀均呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，日均線(xiàn)及MACD維持上行，反彈形態(tài)維持。周線(xiàn)上期價(jià)在橫盤(pán)中上破了10周均線(xiàn)壓力，5周均線(xiàn)及MACD繼續(xù)勾頭向上，但中長(zhǎng)期周均線(xiàn)下行未變，仍屬中期下行通道中的反彈?；久嫔希蛭鞣绞フQ節(jié)國(guó)外消息面相對(duì)平靜。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)進(jìn)入加息周期，高盛等機(jī)構(gòu)也預(yù)期美國(guó)16年仍有持續(xù)加息的可能，這將是金銀的中長(zhǎng)期壓力和主導(dǎo)因素。另外，基金持倉(cāng)方面，黃金ETF持倉(cāng)未能持續(xù)回升，仍處相對(duì)低位，顯示信心仍不足。短期來(lái)看，在首次加息兌現(xiàn)后，美元的調(diào)整勢(shì)頭維持，構(gòu)成了金銀的短期支持。因此，金銀短線(xiàn)仍看震蕩反彈，但中期下行趨勢(shì)未扭轉(zhuǎn)，對(duì)上行空間暫要保持謹(jǐn)慎。AU1606支撐226.5，壓力230.5，AG1606支撐3280，壓力3370。

【操作策略】金中期下行通道，短線(xiàn)反彈臨近壓力，1606不過(guò)于追高，暫在226.5-230.5的區(qū)間內(nèi)高拋低吸短線(xiàn)交易；銀中期下行通道，短線(xiàn)震蕩反彈臨近壓力，1606震蕩區(qū)間上邊上移到3280-3370，繼續(xù)區(qū)間短線(xiàn)交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦短期盤(pán)面還將反復(fù)

【外盤(pán)】上周總體標(biāo)普道指大幅上漲，美元收跌，美原油收漲

【消息】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額55386.8億元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。 11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6720.8億元，同比下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。 

【現(xiàn)貨價(jià)格】25日螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)1780元/噸，較上一交易日持平，熱卷軋板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)1970元，較上一交易日持平。25日圣誕節(jié)普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)暫無(wú)報(bào)價(jià)。螺紋鋼全國(guó)庫(kù)存368.9萬(wàn)噸，環(huán)比降1.6萬(wàn)噸。熱軋板卷全國(guó)庫(kù)存208.55萬(wàn)噸，環(huán)比降7.55萬(wàn)噸。鐵礦石全國(guó)港口庫(kù)存9450萬(wàn)噸環(huán)比增加20萬(wàn)噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤(pán)窄幅橫盤(pán)整理，螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)企穩(wěn)，近月持倉(cāng)較以往保持巨量，短期依舊存在較多的平倉(cāng)動(dòng)作，盤(pán)面還將反復(fù)，擠倉(cāng)嫌疑依舊存在，鐵礦石港口庫(kù)存再次小幅增加，貿(mào)易商難以長(zhǎng)期挺價(jià)，供應(yīng)過(guò)剩不變，

【今日漲跌】今日早盤(pán)短線(xiàn)下跌

【操作策略】螺紋鐵礦盤(pán)面還將反復(fù)，近月持倉(cāng)依舊較大有擠倉(cāng)嫌疑觀望為主，螺紋鐵礦空單暫時(shí)退出觀望，日內(nèi)操作為主，或少量參與空鐵礦多螺紋套利操作

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

膠基本邏輯不清晰  基本面與技術(shù)面繼續(xù)背離  走勢(shì)陷入長(zhǎng)期膠著

上周膠先揚(yáng)后抑，走勢(shì)盡管仍較為膠著，但在近月走弱的情況下，遠(yuǎn)期整體走勢(shì)仍偏強(qiáng)。工業(yè)品市場(chǎng)反彈情緒還維持得較好，走勢(shì)呈現(xiàn)集體抗跌狀態(tài)，盤(pán)中波動(dòng)同步性增強(qiáng)，商品之間情緒相互影響繼續(xù)加大。膠自身基本面并無(wú)新的變化，庫(kù)存繼續(xù)攀升，累積庫(kù)存總量超過(guò)24萬(wàn)噸，現(xiàn)貨低迷，供應(yīng)平穩(wěn)，近月已明顯走弱，但這一切都沒(méi)有阻止抄底多頭信心，期價(jià)走勢(shì)仍然偏強(qiáng)，短線(xiàn)節(jié)奏依舊在抄底資金掌控之下。我們?nèi)哉也坏阶邉?shì)如此強(qiáng)勁的核心邏輯，除了人氣較好，我們很難看到遠(yuǎn)期持續(xù)走強(qiáng)基礎(chǔ)。因此，盡管技術(shù)上，膠反彈雛形保持較好，期價(jià)還有可能進(jìn)一步反彈，但在找不到反彈的核心動(dòng)力之前，建議繼續(xù)觀望，不要輕舉妄動(dòng)，或等1月摘牌前后再尋找介入機(jī)會(huì)。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

塑料月底現(xiàn)貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 期貨重心或仍處上行通道

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】周五PE市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，各大區(qū)產(chǎn)品普遍走高50-100元/噸。多數(shù)石化企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)，且月底市場(chǎng)貨源緊張，商家多積極跟漲出貨。終端接貨意向較為謹(jǐn)慎，觀望情緒較濃。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8600-8950元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8650-8900元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8700-9050元/噸。

【期貨走勢(shì)】上周五塑料現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，期貨探底回升，延續(xù)上漲，月底臨近，市場(chǎng)塑料現(xiàn)貨資源偏緊，石化整體塑料庫(kù)存不高，且近期隨著現(xiàn)貨價(jià)格走高，庫(kù)存下降較多，短期現(xiàn)貨上漲延續(xù)的概率較大，期貨由于貼水過(guò)多短期重心或仍震蕩上行。

【操作與策略】現(xiàn)貨價(jià)格仍然堅(jiān)挺，期貨深貼水短期貼水修復(fù)行情為主，操作上多單繼續(xù)持有，短期目標(biāo)位看高至8000一線(xiàn)，急漲不追，大幅下跌關(guān)注低位接多機(jī)會(huì)，多單背靠5日線(xiàn)持有為主，價(jià)差方面買(mǎi)5空9正套持倉(cāng)持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA現(xiàn)貨維穩(wěn)定 期貨窄幅整理為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】圣誕外盤(pán)休假為主，上游暫停報(bào)價(jià)，周五PTA現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主，華東主流成交價(jià)格在4300一線(xiàn)，夜盤(pán)PTA期貨窄幅震蕩為主，缺乏外盤(pán)指引，波動(dòng)幅度不大。

【期貨走勢(shì)】當(dāng)前PTA基本面缺乏實(shí)質(zhì)性因素指導(dǎo)，多空因素較為焦灼，一方面開(kāi)工率提升，現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，且下游消費(fèi)較為疲軟，另一方面當(dāng)前PTA有效產(chǎn)能并不高，盡管短期開(kāi)工率高，但工廠潛在有減產(chǎn)預(yù)期支撐，且當(dāng)前期貨盤(pán)面加工利潤(rùn)并不高，對(duì)價(jià)格亦形成支撐，綜合考慮來(lái)看短期或弱勢(shì)反彈整理為主。

【操作與策略】短期宏觀面數(shù)據(jù)弱勢(shì)企穩(wěn)，對(duì)整體工業(yè)品形成支撐，加之PTA本身成本支撐，短期PTA期貨或高位震蕩為主，前期建議波段多單背靠5日線(xiàn)持有的觀點(diǎn)不變，結(jié)合技術(shù)圖形看，若收盤(pán)跌破日線(xiàn)5日線(xiàn)，多單考慮離場(chǎng)。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP以40日均線(xiàn)為中心操作

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6300-6400（+200）、華東6450（+200）、華南6700（+100）、西南6350、西北6150-6200（+100）、東北6400（+50），中石化——華北6300-6400（+100/+200）、華中6300（+100/+150/+300）、華東6400-6500（+200）、華南6450-6650。

【期貨走勢(shì)】PP1605窄幅波動(dòng)，因國(guó)外市場(chǎng)大部分休市，基本面缺乏指引。技術(shù)面上，期價(jià)日內(nèi)圍繞40日線(xiàn)波動(dòng)，既未形成突破也無(wú)明顯回落，超買(mǎi)略有修正、但無(wú)礙整體技術(shù)指標(biāo)強(qiáng)勢(shì)格局。現(xiàn)貨價(jià)格普遍調(diào)漲后，期現(xiàn)基差平均拉開(kāi)至300元/噸以上，期貨上行空間有所拓寬。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】繼續(xù)關(guān)注40日均線(xiàn)表現(xiàn)，突破后前期多單可以繼續(xù)持有，反之部分止盈，1605支撐5700、壓力6000。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)。我國(guó)中南、華北、東北等地區(qū)鋼廠繼續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，焦企虧損面增大，焦煤價(jià)格仍然承壓。焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，主要地區(qū)暫無(wú)價(jià)格變動(dòng)。大多焦企開(kāi)工較低，走貨尚可，庫(kù)存壓力不大，但鋼廠停產(chǎn)減產(chǎn)仍較為緩慢，市場(chǎng)供需矛盾仍然突出，加之鋼市資金鏈問(wèn)題日益發(fā)酵，對(duì)焦化廠打壓力度并未減退，不排除個(gè)別下探。綜合來(lái)看，近期近月合約堅(jiān)挺，焦煤焦炭跟隨反彈，建議觀望。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西500-510元/噸

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，但需求端無(wú)明顯改善，焦煤焦炭被動(dòng)跟漲，高度不做過(guò)高預(yù)期，建議暫時(shí)觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，暫觀望。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇多單暫可繼續(xù)看

【現(xiàn)貨】：華東1770；華中1550；華北1390；華南1770；東北1700；西北1230；西南1750。

【盤(pán)面】?jī)?nèi)地市場(chǎng)整體維持堅(jiān)挺，魯南、山西窄幅上推10-20元/噸，成交氣氛一般，西北維持前期狀態(tài)。下游烯烴走高，甲醛、醋酸等表現(xiàn)一般?？偟膩?lái)看，市場(chǎng)氛圍未出現(xiàn)大的變化，暫無(wú)大漲大跌支持。盤(pán)中繼原油出現(xiàn)反彈后，預(yù)計(jì)鄭醇期價(jià)將以偏穩(wěn)整理為主，底部亦有反復(fù)修整需求。

【操作建議】：多單以1700為盈損參考。

(倍特期貨  李闖）

玻璃窄幅橫向整理

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1104元/噸；迎新浮法1224元/噸；德金浮法1088元/噸；大光明浮法1080元/噸；元華浮法1096元/噸；

【盤(pán)面】:沙河玻璃報(bào)價(jià)穩(wěn)定， 生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率無(wú)明顯變動(dòng)，整體維持在8-9成左右。從向周邊市場(chǎng)走貨的情況來(lái)看，當(dāng)前周邊市場(chǎng)需求減緩，本地部分加工企業(yè)尚在維持接單狀態(tài)。盤(pán)中期價(jià)延續(xù)偏穩(wěn)震蕩態(tài)勢(shì)，考慮到此時(shí)仍會(huì)受近月交割價(jià)差牽引影響，價(jià)格短期內(nèi)料將難有大的變化，不過(guò)主力合約亦傾向于托底，因此低多可留有繼續(xù)看。

【操作建議】：趨勢(shì)上低多繼續(xù)看；新多再次介入?yún)⒖?20-825，若破位，需空倉(cāng)觀望。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤兌現(xiàn)回吐 從歸低迷

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）359元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）360元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）355元/噸。

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存12.25日391萬(wàn)噸（12.24日388萬(wàn)噸）。據(jù)了解，一年一度煤電合同談判啟幕，作為風(fēng)向標(biāo)，神華提出兩套長(zhǎng)協(xié)方案，一是全年統(tǒng)一價(jià)神混1-5500大卡平倉(cāng)400元/噸；另一種是參考環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)，以月度定價(jià)的方式來(lái)確定每月的基準(zhǔn)價(jià)。就目前的煤炭市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格仍然處于尋底趨勢(shì)之中，預(yù)計(jì)這兩套方案都較難得到落實(shí)。全年統(tǒng)一價(jià)明顯超乎市場(chǎng)心理接受預(yù)期；環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)又存在滯后性，因此2016年的煤炭市場(chǎng)隨行就市的可能性依然較大，也就是說(shuō)供需矛盾與相互競(jìng)爭(zhēng)的格局仍會(huì)制約整個(gè)市場(chǎng)的企穩(wěn)。盤(pán)中期價(jià)近期出現(xiàn)快速反彈，主要因港口庫(kù)存下滑及煤企年底挺價(jià)因素引起，下游并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，由于來(lái)年上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)，煤企亦會(huì)再次面臨承壓。

【操作建議】破308介入空單者可繼續(xù)持有；新空待下穿20日均線(xiàn)試。

(倍特期貨  李闖）