宏觀

實體經(jīng)濟觀察：存量去化攻堅。12 月工業(yè)經(jīng)濟或難有起色。地產(chǎn)、乘用車銷量增速均較11 月回落，粗鋼產(chǎn)量和電力耗煤增速均跌幅擴大，生產(chǎn)資料價格仍是平中有跌。中央經(jīng)濟工作會議提出五大任務(wù)，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿殊途同歸，核心邏輯都是存量去化，也都涉及利益再分配。去產(chǎn)能中的破產(chǎn)、再就業(yè)，去庫存中的戶籍、住房制度改革，去杠桿中的依法處置信用違約，都是再分配的制度保障，也意味著存量去化將進入攻堅階段。

策略

新興消費：增加供給激發(fā)潛在需求。①我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已在漸變，人口結(jié)構(gòu)變化與收入增長推動消費從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。供給側(cè)改革將激發(fā)服務(wù)類潛在需求釋放，多個領(lǐng)域已在悄然推進。②傳媒改革早需求最先釋放，產(chǎn)業(yè)鏈日益完善，景氣向上游IP 傳導(dǎo)。46 號文成為體育產(chǎn)業(yè)拐點，需求已經(jīng)開始釋放。③13 年40 號文鼓勵健康服務(wù)業(yè)發(fā)展，醫(yī)療改革仍在持續(xù)推進。教育法修正案通過在即，將推進教育產(chǎn)業(yè)化。

行業(yè)與主題熱點

基礎(chǔ)化工材料制品：維生素價格上漲，關(guān)注相關(guān)標的。維生素價格上漲，市場供應(yīng)緊張局面加劇，目前下游經(jīng)銷商庫存偏低，后市看漲氣氛濃厚，建議重點關(guān)注彈性標的廣濟藥業(yè)。

航空航天與國防：大風(fēng)起兮“軍”飛揚。國企改革、事業(yè)單位改制逐步兌現(xiàn)，2016 年資產(chǎn)注入有望密集落地。大風(fēng)起兮“軍”飛揚，春季行情建議超配軍工。

紡織與服裝：展望2016 年，產(chǎn)業(yè)“供給端改革”，企業(yè)“主觀性”分化。全國范圍內(nèi)“供給端改革”的大背景下，借力于資本市場，預(yù)計2016 年板塊內(nèi)會有諸多主題性機會。

重點個股及其他點評

新時達（002527）：子公司獲智能裝備首臺突破、示范應(yīng)用專項資金。

科遠股份（002380）：攜手漢神，非標機器人穩(wěn)步推進。

達剛路機（300103）：一帶一路和民參軍雙重收益。

華夏幸福（600340）：開拓共享經(jīng)濟藍海，打造下一代信息網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園。

中南重工（002445）：轉(zhuǎn)型布局初步完成，靜待業(yè)績兌現(xiàn)。