一、行情回顧：

　　美元長(zhǎng)期貶值的格以成為共認(rèn)，而短線的快速貶值成為商品上漲的源動(dòng)力，國際原油本月漲連續(xù)大幅上漲至80美元上方 ，創(chuàng)出反彈新高。而油脂市場(chǎng)在原油大幅反彈的帶動(dòng)下，呈溫和振蕩上行態(tài)勢(shì)，美豆油指數(shù)基本跟隨原油反彈，但漲幅明顯落后，而國內(nèi)油脂表現(xiàn)滯漲，主要原因是國內(nèi)今年大豆及油脂超常進(jìn)口因素影響，導(dǎo)致去庫存化過程較長(zhǎng)，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松。但隨著油脂消費(fèi)旺季的臨近，去庫存化過程將進(jìn)一步加速，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨將會(huì)啟動(dòng)，油廠里銷售策略將轉(zhuǎn)為力挺油價(jià)，油粕強(qiáng)弱關(guān)系將會(huì)轉(zhuǎn)變，相對(duì)于原油漲幅的中級(jí)補(bǔ)漲行情值得期待。

　　二、油脂市場(chǎng)基本面變化：

　　1) 日前國家發(fā)改委下達(dá)了2009年第二批國家臨時(shí)存儲(chǔ)菜籽油分地區(qū)收購計(jì)劃。本次收購由中國儲(chǔ)備糧管理總公司在內(nèi)蒙古、江蘇、浙江、湖北、湖南、重慶、云南、陜西、甘肅、青海和新疆等省(區(qū)、市)計(jì)劃收購臨時(shí)菜籽油33.33萬噸(折油菜籽100萬噸)。----值得注意的是,本次收儲(chǔ)與前期不同的地方是國儲(chǔ)按規(guī)定掛牌價(jià)格向農(nóng)民收購油菜籽,再委托加工企業(yè)加工成菜籽油轉(zhuǎn)為國家臨時(shí)存儲(chǔ)油，今年新季大豆也可能采取這樣的方法，兼顧豆農(nóng)和油廠的利益。

　　2)農(nóng)業(yè)部日前公布2009年9月份我國生豬存欄46516 萬頭，比上月增加1.53%;能繁母豬4840 萬頭，比上月增加0.50%。 -----受生豬存欄上升影響，豬價(jià)進(jìn)一步上行空間受限，導(dǎo)致中期粕價(jià)將相對(duì)于油脂，維持弱勢(shì)反彈格，導(dǎo)致油廠里銷售策略轉(zhuǎn)變。

　　3)據(jù)馬來西亞政府官員表示，今年前九個(gè)月，馬來西亞已經(jīng)出口了1170萬噸棕櫚油，比上年同期增長(zhǎng)了5%；印尼棕櫚油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)(GAPKI)也表示，該國9月棕櫚油出口同比增加27%，至136萬噸。油世界的數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，2008/09年度(10月到次年9月)印度棕櫚油進(jìn)口量達(dá)到了690萬噸，比2007/08年度的500萬噸增長(zhǎng)了38%，大量的需求有效地支撐了價(jià)格。 -----受09年中國和印度的旺盛需求，09年馬來西亞和印尼的出口情況至今保持良好，但受季節(jié)性因素影響，連棕櫚油將落后于豆油漲幅。

　　4)臨儲(chǔ)大豆195萬噸，一次性補(bǔ)貼210元/噸給大豆加工企業(yè)壓榨，目前正在進(jìn)入實(shí)施階段，申報(bào)工作已經(jīng)完成。-----臨儲(chǔ)大豆補(bǔ)貼一方面將增加短期市場(chǎng)供應(yīng)，不利于價(jià)格上漲，而另一方面則是為今年大豆收儲(chǔ)騰庫做準(zhǔn)備，而據(jù)傳今年大豆收儲(chǔ)將不會(huì)低于去年，利好短期國內(nèi)價(jià)格。

　　三、技術(shù)面分析：

　　美豆油指數(shù)避受原油站穩(wěn)80美元一線影響。呈大幅振蕩上行態(tài)勢(shì)。技術(shù)上看，美豆油已突破下降壓力線，新的升勢(shì)確立,短期上檔壓力位40美分/磅一線，下檔支撐位在38.47美分/磅一線。中線目標(biāo)位為49.72美分/磅一線，從時(shí)間周期來測(cè)算，此輪上漲將維持3-5個(gè)月。

　　從目前基金的持倉來看，截至10月13日(周二)商品基金持有CBOT豆油期貨凈多單為-3310萬張，空單較上周大幅減少了9286張。表明基金在目前基本面逐漸明朗后，仍對(duì)后市較為樂觀，而商業(yè)頭寸開始大幅平多，這樣的持倉結(jié)構(gòu)是比較典型的上漲結(jié)構(gòu)。總體來看傳統(tǒng)基金將進(jìn)一步增加多單，因此美豆油期價(jià)將擺脫弱勢(shì)整理格，季節(jié)性消費(fèi)行情值得期待。

　　四、綜合分析：

　　由于目前市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，而近期美元大幅貶值對(duì)大綜商品的提振作用程度不同，而連豆市場(chǎng)而言，油脂即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，將成為領(lǐng)漲品種，連豆受今年收儲(chǔ)價(jià)朦朧利多，仍有上行空間，但在3750-3800將失去上行動(dòng)力，而連粕將相對(duì)于油脂表現(xiàn)弱勢(shì)。后期國際油脂市場(chǎng)將在年內(nèi)美元貶值的背景下，出現(xiàn)大幅補(bǔ)漲行情。

　　操作建議：建議目前密切觀注國內(nèi)現(xiàn)貨基本面的進(jìn)一步變化和美盤基金持倉的變化情況。

　　連豆油:短線期價(jià)向上突破可期,中線季節(jié)性補(bǔ)漲行情確立；建議多單持有。

　　棕櫚油:馬棕櫚油受手季節(jié)性需求減弱影響，短線將跟隨豆油反彈,建議中線買豆油拋?zhàn)貦坝吞桌麊稳钥沙钟?，低位多單持有?BR>
　　菜籽油:目前跟隨油脂產(chǎn)品振蕩偏多，受國家再度收儲(chǔ)影響，期價(jià)將較為穩(wěn)定，盤面表現(xiàn)抗?jié)q抗跌，而受到國內(nèi)菜油季節(jié)性因素影響，菜油短線將成為領(lǐng)漲品種，建議前期買菜油拋?zhàn)赜偷奶桌钥沙钟小?