走勢回顧

反季節(jié)溫暖的歐美冬季氣候抑制了取暖需求，全球供應(yīng)仍然過剩，布倫特原油期貨跌至11年多來最低價位。紐交所1月合約小漲0.01美元收34.74美元；倫敦布倫特2月合約跌0.53美元報每桶36.35美元。

國內(nèi)市場方面，雖然原油弱勢，但化工品種強(qiáng)勢上行， LLDPE主力1605最終漲170報收于7710元/噸，成交量減少10萬手至87萬手。聚丙烯PP主力1605最終大漲195元至5717元/噸，成交量增加7萬手至156萬手。L市場參與度明顯低于PP，PP盤中報復(fù)性反彈更強(qiáng)勢。

基本面分析

歐佩克放棄產(chǎn)量配額限制，美國放棄長達(dá)40年的石油禁令，美國原油庫存增加至歷史新高點(diǎn)，全球供應(yīng)量增加而需求反季節(jié)增長減緩，加之美國油田鉆井量意外增加，美聯(lián)儲加息導(dǎo)致美元增強(qiáng)，12月份以來，布倫特原油期貨下跌了19%，為2008年10月份美國萊曼兄弟銀行倒閉以來最大的單月跌幅。

沙特阿拉伯和伊拉克增加原油產(chǎn)量，伊朗可能在西方對其制裁后迅速增加原油產(chǎn)量，歐佩克原油產(chǎn)量已經(jīng)失去控制?？偛吭O(shè)在利雅得的全球聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，10月份沙特阿拉伯原油每日出口量736.4萬桶，比9月份日均增加25.3萬桶；10月份沙特阿拉伯原油日產(chǎn)量1027.6萬桶，比9月份日產(chǎn)量增加5萬桶。

據(jù)伊拉克南方石油公司副總裁Basim Abdul Kareem透露，目前為止，12月份伊拉克南部石油出口量按照每日345萬桶的速度，在年底以前創(chuàng)月度出口記錄。未來幾天如果沒有惡劣的氣候影響裝船，南部的石油出口量將觸及日均最高紀(jì)錄。截止12月20日，伊拉克南部油田日產(chǎn)量平均360.7萬桶。

伊拉克石油部長Adel Abdul-Mahdi在開羅參加阿拉伯石油出口國會議時說，當(dāng)前油價太低，希望能夠走出谷底。他認(rèn)為2016年上半年或者2017年油價一定會上漲。

摩根大通將其對2016年第一季度布倫特原油價格預(yù)期從每桶48美元下調(diào)至每桶35美元。今年冬季天氣較暖導(dǎo)致需求疲軟，而美國石油供應(yīng)持續(xù)超出預(yù)期，為此該行預(yù)計石油庫存將進(jìn)一步增加。摩根大通還將2016年第一季度西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)價格預(yù)期下調(diào)至每桶33.50美元。此外，該行還預(yù)計，由于原油出口禁令的解除對美國原油市場略微提供了支撐，布倫特與WTI之間的價差將縮窄。

投資銀行巴爾克萊認(rèn)為，石油業(yè)開始擔(dān)心全球原油供應(yīng)過剩的問題已經(jīng)變得嚴(yán)重，有效庫存容量可能不足。如果陸地庫存達(dá)到最大容量，可能推高2016年海上油輪儲存石油的成本。但是巴爾克萊投資銀行也認(rèn)為，盡管預(yù)期明年市場仍然超供，但是庫存增加速度應(yīng)該能夠低于2015年，這就意味著陸地庫存能夠應(yīng)對供應(yīng)充裕的局面。

亞洲乙烯價格穩(wěn)定。東北亞乙烯報1060美元/噸，CFR東南亞報1065美元/噸。PE市場方面，國內(nèi)石化裝置基本正常，終端需求平淡，雖然石化仍有挺價意愿，但合同戶伺機(jī)低出，原油低位，整體看利空因素偏多。

操作建議

原油供求格局的深層次矛盾短期難以緩解，近期美國供給增加，且冬季氣候變暖限制原油需求，進(jìn)一步加劇了市場矛盾，中長期原油弱勢震蕩格局延續(xù)。

LLDPE:供需層面未有明顯變化，現(xiàn)貨市場需求不振，市場價格低位震蕩，近期乙烯價格相對堅挺，雖廠家有挺價意愿，多數(shù)廠家執(zhí)行“全產(chǎn)全銷 貼近市場”的政策，且原油走勢對市場信心影響明顯，短期市場跟隨大盤反彈，謹(jǐn)慎觀望。

PP: 下游拿貨積極性短期難以調(diào)動，市場后市悲觀心態(tài)蔓延，趨勢性弱勢格局未變，市場資金炒作熱情更高，昨日盤中反彈強(qiáng)勁，趨勢難改，但短期觀望。