歐元區(qū)政府公債銷售明年或?qū)⒔抵?000億歐元之下，為2011年以來首次，因曾受危機(jī)打擊的西班牙和意大利在超低借款成本的幫助下，逐漸化解了債務(wù)方面的問題。近年來，西班牙和意大利2012年危機(jī)時(shí)籌集到的應(yīng)急融資進(jìn)行了展期，如今則借著借款成本下挫的天時(shí)地利延長(zhǎng)其債券的平均期限，從而使歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)接近終章。

蘇格蘭皇家銀行、摩根士丹利和德國(guó)商業(yè)銀行的預(yù)估顯示，意大利和西班牙的公債總發(fā)行規(guī)模將各減少約200億歐元，分別至約2200億歐元和1200億歐元。

蘇格蘭皇家銀行利率分析師米凱利季斯(Michael Michaelides)稱，過去幾年發(fā)債增加的現(xiàn)實(shí)與債務(wù)危機(jī)直接相關(guān)，如今這種現(xiàn)象即將成為過去式。

歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)計(jì)劃2016年增加借款，以應(yīng)付來自中東戰(zhàn)爭(zhēng)區(qū)移民相關(guān)的成本，但這些資金主要從貨幣市場(chǎng)籌集，債券發(fā)行增加并不多。

總體而言，歐元區(qū)國(guó)家的公債發(fā)行規(guī)模料在8600億至8800億歐元之間，與2011年相當(dāng)。在歐盟敦促其成員國(guó)壓低負(fù)債規(guī)模、降低赤字水平的情況下，除非是全球經(jīng)濟(jì)大幅下挫，否則政府持續(xù)借貸導(dǎo)致債務(wù)再度發(fā)生問題的可能性不高。

意大利和西班牙分別是歐元區(qū)第三大和第四大經(jīng)濟(jì)體。由于擔(dān)心這兩個(gè)國(guó)家可能步入救助境地，他們?cè)?012年舉債成本激增，意味著投資人只會(huì)向他們提供短期融資。這帶來了債務(wù)壓力，接下來的幾年需要為這些債務(wù)再融資，即便之前隨著歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)承諾竭盡全力拯救歐元，危機(jī)已經(jīng)有所減退。明年發(fā)債規(guī)模下降，是因?yàn)槎鄶?shù)緊急融資如今都已延展為較長(zhǎng)期債券。2016年，意大利和西班牙債券贖回規(guī)模料下降180億歐元。意大利財(cái)政部料于今年晚些時(shí)候公布官方發(fā)債計(jì)劃，西班牙財(cái)政部將在2016年初發(fā)布發(fā)債計(jì)劃。

但策略師表示，這還反映了這些國(guó)家的結(jié)余狀況，歐洲央行的超寬松貨幣政策推低了所有成員國(guó)的舉債成本，降低了年度利息費(fèi)用。

意大利和西班牙10年期公債收益率從2012年時(shí)的逾7%下降，今年稍早觸及1%左右的紀(jì)錄低位。這兩個(gè)國(guó)家今年都以負(fù)收益率發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券，這意謂著投資者實(shí)際上是在付費(fèi)向這兩國(guó)政府提供貸款。

摩根士丹利策略師魯思(Jesper Rooth)表示，展延債務(wù)的成本已經(jīng)降低，因此整體發(fā)行量有所減少。

重新調(diào)整債務(wù)組合

利率處于紀(jì)錄低位，也讓歐元區(qū)國(guó)家舉債更久，重新調(diào)整債務(wù)組合以防未來幾年償債量大增。

德國(guó)表示，明年將發(fā)售90億歐元30年期債券，高于2015年發(fā)行的60億歐元。德國(guó)商業(yè)銀行預(yù)估，意大利和西班牙明年上半年將雙雙發(fā)行新30年期債券，料將籌資約80億歐元。

意大利國(guó)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，今年意大利債券的平均年限料將增加，這是2010年以來首見。第三季的數(shù)據(jù)顯示，平均年限為近6.5年，高于2014年的6.4年，2010年為7.2年。

西班牙去年平均年限上升至6.28年，料將進(jìn)一步提高。2007年時(shí)觸及危機(jī)前的高位6.8年。