股市連續(xù)上漲 短期有望震蕩調(diào)整

觀點：基本面方面，上周五宣布開展了1000億元MLF操作，利率3.25%，時期為6個月。中國11月70個大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中，環(huán)比價格上漲33個(前值27個)，下降27個(前值33個)，持平10個(前值10個).證監(jiān)會宣布，正式注冊中港互認基金，上周五首批三只香港基金注冊，香港方面注冊了四只內(nèi)地基金。證監(jiān)會收到17只香港基金申請，香港收到超過30只內(nèi)地基金申請。下一步將繼續(xù)正常注冊其他互認基金產(chǎn)品。市場方面，上周股指連續(xù)上漲，多頭趨勢開始逐步形成，成交量開始逐漸放大，技術(shù)指標日線結(jié)構(gòu)形成上漲格局，連續(xù)上漲之后，短期有調(diào)整要求，預期力度有限，強勢整理為主，操作上，建議繼續(xù)持倉多單。

（倍特期貨 杜輝）

銅反彈延續(xù)

周末商量幾乎全線反彈，市場持續(xù)拋空太久，價格在低位震蕩，又面臨年底，空頭獲利回補價格反彈。銅反彈，周末冶煉廠繼續(xù)開會，如果價格惡化，會進一步減產(chǎn)，但是從加工費水平看，進口礦不虧損，持續(xù)減產(chǎn)的可能需要繼續(xù)觀察。從交易和市場行為看，價格不會持續(xù)下跌不止，目前看還有反彈需求，調(diào)整后等待基本面的指引，因此不追多的情況下繼續(xù)觀望，還是不到拋空時機。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀因美元及道指走跌而收漲 仍看弱勢中的寬幅震蕩

【外盤、消息】上周五晚，國際金銀期價均大幅收漲，將前一日大陰弱勢緩解。COMEX金報收于1065.8，日線中陽守住前低，維持寬幅震蕩態(tài)勢。周K線報收下影小陰，周均線及MACD維持下行，階段跌勢并未改變，支撐1045，壓力1080；COMEX銀報收于14.090，日線大陽重回20日均線，5日均線及MACD再度向上勾頭。周K線報收低位小陽，周均線及MACD下行未改，階段弱勢維持，短線仍屬弱勢中的震蕩修正，支撐13.6，壓力14.5。

消息面：美國12月Markit綜合PMI初值53.5，前值55.9。美聯(lián)儲官員萊克稱，美聯(lián)儲加息顯示了美國經(jīng)濟改善的程度。美聯(lián)儲鮑威爾稱，F(xiàn)OMC的適宜之舉就是現(xiàn)在加息，并在今后非常循序漸進地收緊貨幣政策。美聯(lián)儲可能會在必要時重拾零利率政策，這并非什么不可能的事。烏克蘭總理稱，俄羅斯拒絕接受烏克蘭關(guān)于延后償還俄羅斯債務的提議。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】12月18日上期所黃金倉單3807千克，較前一日持平，白銀倉單534815千克，較前一日持平；黃金ETF持倉量648.91噸，較前一日增加2.97%；白銀ETF持倉量9897.43噸，較前一日持平。截止12月15日當周，CFTC公布的COMEX黃金非商業(yè)凈多為13656張，較前一周減少30.41%。COMEX白銀非商業(yè)凈多15577張，較前一周減少26.73%。

【期貨走勢】上周五晚夜盤交易中，滬金、滬銀期價高開高走，但都還處在近日的震蕩區(qū)間內(nèi)，周均線及MACD仍然下行，階段弱勢格局尚未被有效改變。基本面上，美聯(lián)儲加息塵埃落定后，美聯(lián)儲加息周期被確認，16年存進一步加息的可能，這將是金銀的中長期壓力。另外，基金持倉處在較低水平，英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然偏好，地區(qū)局勢相對平穩(wěn)，這此因素也決定了金銀中期弱勢不會輕易改變。短線來看，美國綜合PMI不及預期，美元及道指中幅走跌讓短期調(diào)整勢頭維持，同時黃金ETF自低位出現(xiàn)回升，這對短期市場人氣提供支撐，金銀繼續(xù)在低位震蕩反復，略顯抗跌，但短期上行空也顯有限。AU1606支撐224、220，壓力228，AG1606支撐3210，壓力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短線重回區(qū)間震蕩，1606不追高，如上沖40日均線或區(qū)間上沿不過，仍可短線試空；銀中期下行通道，短線寬幅震蕩，1606按3210-3330的區(qū)間高拋低吸短線交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

行業(yè)抱團取暖 短線資金強推價格

【外盤】上周總體標普道指收跌，美元小幅收漲，美原油小幅收跌

【消息】70個大中城市中房價環(huán)比上漲個數(shù)增加，五成城市房價上漲，增幅略有擴大，房價同比跌幅加快收窄。分析人士指出，受前期扶持政策出臺影響，房地產(chǎn)市場“暖冬”出現(xiàn)。但是，另一方面房企投資意愿較低，反映出庫存較高，后續(xù)有政策進一步寬松需求。，中國央行對部分金融機構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作，期限六個月，利率持平于上次的3.25%。

【現(xiàn)貨價格】17日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報價1730元/噸，較上一交易日上漲30元，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報價1900噸，較上一交易日上漲40元。17日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報價40.05美元/噸，較上一交易日上漲0.7美元/噸。螺紋全國庫存370.5萬噸，環(huán)比下降5.3萬噸。熱卷軋板全國庫存216.4萬噸，環(huán)比降3.8萬噸。鐵礦石全國庫存9430萬噸，環(huán)比增加220萬噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤強勢拉升，盤面投機資金多頭推動明顯。螺紋近期現(xiàn)貨報價堅挺，環(huán)比小幅增長，企業(yè)抱團自救，冬儲略有緩解需求不振，但目前依舊為資金炒作表現(xiàn)，基本面尚未有實質(zhì)改善，鐵礦石港口庫存再次大幅增加，短期受資金推高價格，但基本面長期供需矛盾不改。

【今日漲跌】今日早盤短線下行

【操作策略】盤面資金抄底意愿較強，企業(yè)抱團取暖自救，但基本面沒有實質(zhì)性改善，螺紋鋼上破設定止損線，空單暫時退出觀望，但逢高沽空思路暫時不變耐心等待空回機會。鐵礦空單暫時退出觀望，逢高沽空思路不變耐心等待空回機會。短期或少了嘗試空鐵礦多螺紋套利單。

（倍特策略分析師：萬超宇）

核心主導力暫時難體現(xiàn)   膠維持膠著狀態(tài)

上周，膠走勢上延續(xù)著之前的震蕩膠著狀態(tài)，工業(yè)品各品種間相互影響繼續(xù)加大，膠獨立性減弱。由于其他工業(yè)品輪番反彈，帶動膠也上下起伏，且走勢偏強，相比之前1月對遠期的影響，近期膠走勢主要是受到其他工業(yè)品相互影響更大。美聯(lián)儲加息靴子落地后，商品走勢都集體偏強，資金抄底意愿較加息前不減反增。國內(nèi)宏觀基本面沒有更多消息左右商品走勢，膠自身基本面也一直變化不大，上周庫存繼續(xù)大幅度攀升，似乎已經(jīng)被市場資金暫時遺忘，但最終龐大的庫存如何消化，仍是不久的將來多頭必須解決的重要難題。且真實的期現(xiàn)價差依舊偏大，我們認為，1月摘牌后，5月及遠期壓力將更加明顯，后續(xù)遠月期價回歸現(xiàn)貨仍是大概率。只是目前市場忽略了巨大庫存壓力，而主要是受到市場整體情緒左右，基本面主導力明顯不夠，。因此，目前操作上仍建議保持謹慎，且一定要減少交易頻率，反彈壓力輕倉繼續(xù)阻擊，遇急跌可主動換手，靈活操作?；究諉涡枰獓栏窨刂坪脗}位，保持足夠耐心持有；5月新空阻擊點10350，短線站穩(wěn)10550空單先行回避，等待下一個阻擊點出現(xiàn)。

（倍特策略分析師：馬學哲）

塑料短期貼水修復行情延續(xù) 高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】周五PE市場價格弱勢震蕩，部分低壓松動50元/噸，其他價格整體變動不大。早間線性期貨低開震蕩后小漲，但部分石化仍繼 續(xù)下調(diào)低壓價格，市場失去支撐，部分商家隨行小幅跟跌。高壓和線性品種，因市場貨源偏緊，貿(mào)易商多穩(wěn)價報盤，部分高報。近期下游需求延續(xù)疲軟，實盤成交商 談為主。華北地區(qū)LLDPE價格在8350-8500元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8350-8750元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在 8500-8850元/噸。

【期貨走勢】現(xiàn)貨短期疲軟延續(xù)，但短期下跌空間料不大，期貨處于深貼水狀態(tài)，加之短期宏觀面政策有所改觀，料短期貼水修復為主，5月短期重心或仍震蕩上揚，短期石化現(xiàn)貨價格或以穩(wěn)定為主，5月期貨中期或繼續(xù)震蕩修復貼水，中期看高至8000一線。

【操作與策略】

現(xiàn)貨疲軟，期貨貼水過大，短期貼水修復行情為主，周末經(jīng)濟會議表明明年國家或加大財政刺激力度，對宏觀經(jīng)濟或有支撐。中期塑料期貨價格或看高至8000一線，可關(guān)注波段回落短多機會。7500一線壓力變支撐。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA關(guān)注宏觀面信息 短期震蕩尋底

【現(xiàn)貨市場】受伊朗原油出口沖擊，夜盤原油價格沖高回落弱勢依舊。PX價格穩(wěn)定為主小幅上漲3美金報價761美金CFR中國。PTA現(xiàn)貨價格穩(wěn)定為主，周五華東現(xiàn)貨成交價在4230一線，成交較為疲軟。PTA期貨周五夜盤小幅震蕩為主。

【期貨走勢】原油仍疲軟，但整體PTA產(chǎn)業(yè)面不宜過分悲觀，周末國家經(jīng)濟會議釋放信號表明明年或加大過剩產(chǎn)能出清，加大財政刺激。加之當前PTA產(chǎn)能出清較為順利，有效產(chǎn)能當前處于相對低位，當前主要壓力來自疲軟的上游和下游疲軟的消費。關(guān)注宏觀面因素的影響。

【操作與策略】受伊朗原油出口沖擊影響，原油價格短期偏弱勢，PTA短期或震蕩尋底為主，周末經(jīng)濟會議看，宏觀面不宜過分看空。料PTA在4300一線形成中期底部的概率存在。操作上波段交易為主，回落至4350一線關(guān)注波段多單機會，止損參考為4300

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP苦等突破

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6150、華東6250、華南6500、西南6250（+100）、西北6300、東北6200，中石化——華北6300-6400、華中6400、華東6200-6300、華南6800。

【期貨走勢】主力1605日線圖上MA5上穿MA10，支撐轉(zhuǎn)為MA10，壓力仍為MA20，日線仍未有效突破均線構(gòu)成的震蕩區(qū)間。其余技術(shù)指標繼續(xù)轉(zhuǎn)好，MACD雙線敞口向上擴大、隨機指標金叉向上，RSI中6日指標升至50中軸線。多頭前20主力小幅增倉1,807手，空頭增加2,622手。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】期價位于MA10和MA20構(gòu)成的震蕩區(qū)間內(nèi)以觀望為主，有效突破后順勢跟進，1605日內(nèi)支撐5500、壓力5600。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇低位看震蕩

【現(xiàn)貨】：華東1785；華中1550；華北1390；華南1820；東北1750；西北1150；西南1750。

【盤面】目前內(nèi)地現(xiàn)貨市場多以盤整為主，西北主要企業(yè)庫存降低，神華榆林烯烴試車成功，后期將周邊采購。從盤中氛圍來看，底部爭奪仍在持續(xù)，油價的制約仍令多頭小心翼翼?？偟膩砜矗袌龌蛞苑€(wěn)為主，預計在下游淡季及油價低迷背景下，鄭醇反轉(zhuǎn)契機尚不成熟，但也需謹慎抄底資金的介入及技術(shù)性牽引行情。

【操作建議】：原油低位牽制，盤中關(guān)注1640-1670小區(qū)間，破位后輕追試盤。

(倍特期貨  李闖）

玻璃存有上沖慣性

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法1104元/噸；迎新浮法1224元/噸；德金浮法1088元/噸；大光明浮法1080元/噸；元華浮法1096元/噸；

【盤面】:據(jù)沙河玻璃網(wǎng)， 沙河玻璃報價穩(wěn)定，近日出庫尚可，維持平穩(wěn)運行走勢，體庫存壓力不大，近兩日需求略有減弱，廠家出貨速度放緩，但仍可維持正常出貨，后期依然不排除區(qū)間小幅度調(diào)整。盤中期價再次呈現(xiàn)堅挺態(tài)勢，且收于830之上，技術(shù)上仍有小幅上沖慣性，考慮到下方均線支持偏強，仍可逢低介入短多參與。從趨勢性看，房產(chǎn)剛需氛圍猶存，玻璃更傾向于托底，因此低多布局留有可行。

【操作建議】：趨勢上依托800多單繼續(xù)看；依托820短多將面臨850壓力。

(倍特期貨  李闖）

動力煤年底震蕩為主

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）355元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）360元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）355元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存12.18日423萬噸（12.17日424萬噸）。最新一期的環(huán)渤海5500大卡動力煤報收于371元/噸，有上一期持平，從側(cè)面不難看出年底動煤價格將以穩(wěn)為主。另外從近期發(fā)布的秦皇島港口煤炭庫存上觀察，庫存下滑較快，環(huán)比上月同期減少29.4%，除秦皇島港外，環(huán)渤海其他港口庫存也均有大幅減少。另外各大煤企年底前均有挺價意愿，在多重因素影響下，短期動煤市場維穩(wěn)心態(tài)較濃。然從整個煤炭市場環(huán)境考慮，供需矛盾尚存，價格企穩(wěn)難度較大，趨勢性壓力依舊占據(jù)主動。

【操作建議】預計年底前將維持低位整理走勢；依托20日線多單背靠60日線考慮減持。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉煉焦煤市場弱勢運行。鋼坯、焦炭價格本月均出現(xiàn)大幅下跌，焦企虧損加劇無疑會采取限產(chǎn)行動。焦炭市場弱勢持穩(wěn)。受鋼坯價格拉漲影響，河北地區(qū)鋼廠對原料壓價意愿減弱，焦化廠庫存不大，廠家繼續(xù)挺價，短期焦炭市場仍將暫穩(wěn)運行。綜合來看，近期焦煤焦炭跟隨反彈，建議觀望。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠720-740元/噸，山東630-640元/噸，江蘇600-620元/噸，山西520-550元/噸。

【期貨走勢】短期供應受到影響，但需求端無明顯改善，焦煤焦炭被動跟漲，高度不做過高預期，建議暫時觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，觀望。

（倍特策略分析師：范宙）