鴿派加息靴子落地

北京時(shí)間 17 日凌晨，結(jié)束了 2 天的 FOMC 會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息 25bp，目標(biāo)利率為 0.25%-0.5%，符合預(yù)期。昨日，黃金、白銀、和全球股市全面上漲；人民幣結(jié)束了連續(xù)一個(gè)多月的貶值，離岸價(jià)對(duì)美元上漲 0.25%，自日內(nèi)低點(diǎn)上漲逾 200 基點(diǎn)。消息公布后，美元指數(shù)上漲 1364 個(gè)基點(diǎn)至最高的 98.6710， 各國(guó)主要貨幣兌美元均貶值，修復(fù)之前反彈空間，人民幣也應(yīng)聲貶值，美元兌人民幣在岸價(jià)昨日為 6.4733 ，離岸價(jià)最低至 6.5320。 17 日亞洲早盤(pán)日經(jīng) 225 指數(shù)漲 352.42 點(diǎn)至 19402.33 點(diǎn)。

我們認(rèn)為，

1.今年美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫歷次發(fā)表講話，強(qiáng)調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面已符合加息條件，更有稱(chēng)“ 12 月是合適的時(shí)機(jī)”，即宏觀數(shù)據(jù)一旦支持則必然加息。 12 月 FOMC 會(huì)議后宣布加息符合美聯(lián)儲(chǔ)的訴求，已在預(yù)期內(nèi)。

2. 至于加息幅度，我們認(rèn)為在考慮到保護(hù)美國(guó)和復(fù)蘇疲軟的歐洲的條件下，鴿派加息是符合各方利益的選擇。從歷史上看來(lái)，除去 83 年的 12.5bp 和 93 年的 15bp，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息通常都由 25bp 開(kāi)始。所以按照慣例，此次加息 25bp 遵從先例。而 12 月 1 日歐洲央行降低存款利率 10bp 幅度較小，給美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)留空間，因此對(duì)歐洲的沖擊也并不很大，符合鴿派作風(fēng)，對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊不至于猛烈。

3. 2015 年美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率為 0.25%，耶倫表示要進(jìn)行“審慎而漸進(jìn)的加息”，我們認(rèn)為一年內(nèi)頻繁并激進(jìn)地加息的可能較小，適當(dāng)?shù)募酉⒋螖?shù)有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的維持和新上任總統(tǒng)的對(duì)外政策的實(shí)行。

4. 受消息影響，亞洲股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系將會(huì)對(duì) A 股產(chǎn)生積極效應(yīng)。