新三板分層制度明年5月份正式實施，從分層開始，新三板將進入從量變到質變的發(fā)展階段。那么，分層制度的實施將會帶來什么？哪些政策不會來？掛牌公司又應當如何決策？

分層后將會帶來什么？

一、成長機會。分層制度實施后，企業(yè)將獲得品牌背書和美譽度，好的企業(yè)能夠更容易被挖掘出來，更多的政策能夠讓更優(yōu)質的企業(yè)來獲得更多的機會。此外，流動性也將極大的改善，更多優(yōu)質公司會加入。

二、投資機會。分層制度本身就是要服務投資者，當然服務投資者的過程也是希望對投資者的服務，也是希望得到更多更準確的識別和判斷，從而實現(xiàn)新三板和投資者之間更好的匹配和對接。面對現(xiàn)在近五千家，明年可能一萬多家的新三板，分層制度讓投資者和投資機構在面對海量企業(yè)的時候能夠降低決策成本。

三、監(jiān)管規(guī)范。隨著分層制度的落實，將會實施差異化制度安排，對創(chuàng)新層規(guī)范運作和信息披露的要求將會更高?！度珖赊D系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》指出，創(chuàng)新層公司一是從信息披露的時效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績快報或業(yè)績預告，并提高定期報告、臨時報告披露及時性的要求，加強對公司承諾事項的管理；二是要求進一步完善治理結構和建立相關制度，要求設置專職董秘；三是實施嚴格的違規(guī)記分制度和公開披露制度。

哪些政策肯定不來？

一、門檻降低。從掛牌企業(yè)來看，降低投資者門檻是掛牌企業(yè)客觀需求。因為股權融資更多依賴于市場流動性的提升，市場流動性則需要降低投資者門檻，引入更多投資者。但從投資者角度來看，降低投資者門檻極有可能讓參與到新三板市場的個人投資者承擔巨大的投資風險，同時可能波及場內(nèi)市場，引發(fā)A股市場資金轉移。也正因如此，新三板市場更應想方設法發(fā)展機構投資者，包括大規(guī)模發(fā)展新三板市場投資基金。新三板一直堅持設立較高的投資者門檻，事實上就是在著力打造以機構投資者為主體的市場。根本來說，這樣設計是在堅持市場法制化的發(fā)展方向。

業(yè)內(nèi)人士認為，新三板市場不應本末倒置，否則很難利于新三板市場的健康發(fā)展。如果未來降低投資者門檻，也應該是漸進式的。

二、競價交易。對于新三板占多數(shù)的僵尸股而言，競價交易是改善其流動性的一種途徑。但可以肯定的是，競價交易不會在分層制度之前到來，只會在之后到來。此前股轉系統(tǒng)隋強提到，競價交易將會在達到一定市場基礎的時候推出。隨著分層制度的實施，市場流動性將顯著的向最高層次創(chuàng)新層集中，因此，創(chuàng)新層將會逐步達到競價交易的市場基礎，屆時創(chuàng)新層引入競價交易制度將是水到渠成。

創(chuàng)新層邊緣公司如何決策？

一、對照分層標準彌補不足。如果只是交易、股東人數(shù)、做市商數(shù)量上還有差距，經(jīng)過幾個月的努力是可以改善的。但如果是業(yè)績相關的指標，幾個月的時間是難以彌補的。

二、做好規(guī)范公司治理的準備。在新三板所處的層次越高，面臨的監(jiān)管壓力將會越大，信息披露和審查也將會更加嚴格。必須明白的一點是，就算業(yè)績達標，如果規(guī)范有問題是上不了創(chuàng)新層的。

三、任何時候都要做好業(yè)績。進入創(chuàng)新層沒有像IPO的免死金牌，不可能一勞永逸，業(yè)績不佳達不到標準還是要降層。即使進去以后，創(chuàng)新層里面也會有公司分化。此外，這次分層后，后續(xù)新三板可能還會進一步分層。所以要看好未來，做好主營業(yè)務才能在新三板活得更好。