經(jīng)緯紡機(jī)(000666)

經(jīng)緯紡機(jī)是我們最早挖掘并向市場推薦的個(gè)股， 今年 7 月 9 日我們再度進(jìn)行強(qiáng)烈推薦，本輪漲幅已經(jīng)超過 100%，同類公司排名第一，目前公司股價(jià)已達(dá)到前期目標(biāo)價(jià)?；诠?H 股私有化已成功，后續(xù)資本運(yùn)作預(yù)期強(qiáng)烈，估值和業(yè)績都有較大提升空間，我們上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 40.00 元，維持買入評級。

支撐評級的要點(diǎn)

公司今年 8 月調(diào)整 H 股私有化方案，每股收購價(jià)格調(diào)整為 12 元/股，較2013 年的方案提升了 50%，總成本達(dá) 21.7 億港元。公司于 11 月 23 日公告，已收到占 H 股 74.997%的股數(shù)的有效接納，基本上意味著本次要約收購已成功，且將于 12 月 28 日下午四時(shí)起從香港聯(lián)交所撤銷上市。醞釀兩年之久的 H 股私有化終于要修成正果。

恒天愿意以較高成本繼續(xù)收購公司 H 股，我們認(rèn)為一方面體現(xiàn)了恒天對公司發(fā)展的信心，另一方面，根據(jù)恒天集團(tuán)對經(jīng)緯的戰(zhàn)略定位，我們預(yù)計(jì)后續(xù)圍繞打造金控平臺的主體思路，相關(guān)資產(chǎn)注入預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。公司股權(quán)比例提升，在后續(xù)資本運(yùn)作中也更加游刃有余，可以減少持股比例稀釋導(dǎo)致控制權(quán)流失的風(fēng)險(xiǎn)。

評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

資本運(yùn)作進(jìn)程低于預(yù)期。

估值

我們預(yù)測公司 2015～2017 年每股收益分別為 0.98 元、 1.97 元、 2.09 元，目前股價(jià)對應(yīng) 2016 年預(yù)測市盈率為 14 倍。我們預(yù)計(jì)后續(xù)資本運(yùn)作將為公司帶來翻倍以上業(yè)績增長，同時(shí)公司金控平臺思路下，存在多元金融資產(chǎn)注入預(yù)期，給予 20 倍市盈率，對應(yīng)股價(jià)為 40.00 元。