十一過(guò)后,國(guó)內(nèi)豆油(資訊,行情)在外盤(pán)霜凍炒作及農(nóng)業(yè)報(bào)告等因素的影響下,出現(xiàn)了連續(xù)的跳空上行,鞏固了現(xiàn)有的底部,逐漸確立了雙底的形態(tài)。近期在全球股市強(qiáng)勁攀升,國(guó)際原油創(chuàng)下年內(nèi)新高及美元指數(shù)連連刷新年內(nèi)新低的背景下,連盤(pán)豆類(lèi)、油脂跟漲顯著。筆者認(rèn)為,外圍市場(chǎng)的走強(qiáng)下,為短期的反彈提供充足動(dòng)能,隨著國(guó)內(nèi)新豆的收購(gòu)政策的相繼公布及國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)入旺季,豆油中長(zhǎng)期的漲勢(shì)基本確立。 外盤(pán)豆類(lèi)利多不斷 美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新月度報(bào)告,報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)2009/2010年度大豆(資訊,行情)產(chǎn)量為32.50億蒲式耳,略高于9月報(bào)告預(yù)估值32.45億蒲式耳,但低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的32.91億蒲式耳均值(預(yù)測(cè)區(qū)間為32.17億-33.83億蒲);預(yù)計(jì)美國(guó)2009/2010年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.30億蒲,較9月報(bào)告上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳,但仍低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2.57億蒲均值(預(yù)測(cè)區(qū)間2億-3.33億蒲)??傮w來(lái)看,美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告略上調(diào)了其產(chǎn)量預(yù)期,這與之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的一致,但上調(diào)幅度低于預(yù)期。盡管報(bào)告中產(chǎn)量數(shù)據(jù)刷新紀(jì)錄對(duì)市場(chǎng)上行將形成較大阻力,但增產(chǎn)預(yù)期已在前期下跌中逐漸被市場(chǎng)消化,可理解為利空出盡是利好。 全美油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)10月14日在月度報(bào)告中公布,美國(guó)9月大豆壓榨量為1.07379億蒲式耳,8月為1.12617億蒲式耳,2008年同期為1.20376億蒲式耳。9月豆油庫(kù)存為22.62億磅,8月為25.20億磅。印度煉油協(xié)會(huì)表示,2009年9月印度植物油進(jìn)口量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的905192噸,其中,豆油進(jìn)口量為110,205噸。2008年11月到2009年9月該國(guó)共進(jìn)口植物油800萬(wàn)噸。目前美豆和豆油庫(kù)存比較緊張,這將支撐CBOT豆類(lèi)市場(chǎng)走勢(shì)。 國(guó)際原油再創(chuàng)新高,能源炒作漸出 15日,國(guó)際原油在節(jié)后連續(xù)六個(gè)交易日激情上揚(yáng),數(shù)次試探75美元的整數(shù)關(guān)口后,終于在美元?jiǎng)?chuàng)出新低的背景下一口氣突破75美元,并呈現(xiàn)加速上升之勢(shì),一度在78美元之上創(chuàng)出新高,其漲勢(shì)大有愈演愈烈之態(tài),預(yù)計(jì)下一目標(biāo)極有可能沖擊80美元。加之EIA略微上調(diào)四季度全球原油需求46萬(wàn)桶至8470萬(wàn)桶,是09年以來(lái)首次上調(diào)全球原油需求。另外15日美國(guó)能源署周四公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,截止10月9日當(dāng)周,美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加40萬(wàn)桶至3.378億桶,市場(chǎng)預(yù)期為增加70萬(wàn)桶;當(dāng)周汽油庫(kù)存大幅減少520萬(wàn)桶至2.092億桶,市場(chǎng)預(yù)期為增加80萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存減少110萬(wàn)桶至1.707億桶,市場(chǎng)預(yù)期為增加10萬(wàn)桶。之前美國(guó)石油協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)稱,當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少17.2萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存減少270萬(wàn)桶,餾分油庫(kù)存增加21.9萬(wàn)桶。美國(guó)油品庫(kù)存持續(xù)增加勢(shì)頭得以扭轉(zhuǎn)使油價(jià)上漲阻力進(jìn)一步減弱,庫(kù)存數(shù)據(jù)特別是汽油庫(kù)存大幅下降成為油價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿Α?/P> 國(guó)際原油突破震蕩區(qū)間高點(diǎn)令市場(chǎng)普遍預(yù)期最終價(jià)格將繼續(xù)上漲至80美元之上,如果最終實(shí)現(xiàn),那么生物柴油的利潤(rùn)將大幅上升,并進(jìn)一步提高全球開(kāi)工率。使得生物柴油概念再度把農(nóng)產(chǎn)品和能源價(jià)格聯(lián)系在一起,后市原油價(jià)格走勢(shì)將深刻的影響油脂的價(jià)格。 國(guó)產(chǎn)大豆減產(chǎn),新政將有利國(guó)內(nèi)油脂 據(jù)近期大商所組織的考察情況來(lái)看,2009年大豆減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)在20%左右。如果按照估算的單產(chǎn)量224 斤/畝來(lái)估測(cè),租地大豆種植成本在2603-2884 元/噸。而10月份USDA報(bào)告下調(diào)了中國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期,同時(shí)將中國(guó)的進(jìn)口需求上調(diào)100萬(wàn)噸。中國(guó)大豆減產(chǎn)就需要進(jìn)口大豆補(bǔ)足,目前廠家對(duì)廉價(jià)的遠(yuǎn)月進(jìn)口美豆采購(gòu)的積極性依然較高。目前國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)區(qū)新豆已進(jìn)入全面收割階段,油廠也開(kāi)始陸續(xù)收購(gòu)新豆,新糧收購(gòu)價(jià)格在 3500-3660元/噸,豆農(nóng)惜售心理強(qiáng)烈,市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)仍顯清淡。因此在新舊年度交替期(一般是10月中旬到11月中下旬前),大豆整體供應(yīng)量在本年度屬于較低水平,利于推動(dòng)價(jià)格上漲。 在國(guó)產(chǎn)大豆整體減產(chǎn)已成定局的背景下,新豆的收儲(chǔ)政策便成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。10月12日國(guó)務(wù)院最新出臺(tái)的政策明確指出,將繼續(xù)實(shí)施新豆的臨時(shí)收儲(chǔ)政策,市場(chǎng)重拾信心,但目前收儲(chǔ)價(jià)及具體收儲(chǔ)辦法還未公布,收儲(chǔ)價(jià)格是否下調(diào)?市場(chǎng)還存在一定不確定性,后市走勢(shì)還需等待接下來(lái)的政策取向而定,這仍是左右價(jià)格的關(guān)鍵因素。筆者認(rèn)為在收購(gòu)的價(jià)格上應(yīng)該偏于利多,主要是基于今年國(guó)產(chǎn)大豆的大幅減產(chǎn)已成定局,出于國(guó)家糧食戰(zhàn)略的角度考慮,國(guó)家為保護(hù)豆農(nóng)的種植積極性,確保農(nóng)民減產(chǎn)不減收,其在定價(jià)的過(guò)程中應(yīng)該保留很大回旋空間,預(yù)計(jì)其價(jià)格不會(huì)低于上個(gè)年度的3700收購(gòu)價(jià)格.這樣便為豆油提供了一個(gè)較強(qiáng)的支撐平臺(tái)。 綜合來(lái)看,在國(guó)際原油不斷創(chuàng)下年內(nèi)新高的背景下,豆油價(jià)格的主要影響因素已經(jīng)從大豆供應(yīng)壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樵凸┬杳妫褂偷募夹g(shù)形態(tài)上雙底的形態(tài)一基本確認(rèn),在節(jié)前大量利空的打壓下,其價(jià)格已出現(xiàn)超跌,目前的反彈短期看來(lái)動(dòng)能較為充足,而中期的趨勢(shì)則顯示區(qū)間震蕩向上,但仍需等待國(guó)內(nèi)政策的落實(shí)以及豆油需求的恢復(fù)。建議待原油回調(diào)后,中線多單繼續(xù)介入。保持中線震蕩向上思維。 |
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