股市存量資金博弈 調整壓力逐漸加大

觀點：基本面方面，　渣打：預計2015年底前央行將繼續(xù)降準0.5個百分點，2016年還會降準4-5次?！?1月末，中國外匯儲備34383億美元，環(huán)比下降872億美元。新一輪新股申購或凍資3萬億。市場方面，昨日股市小幅反彈，但成交量卻再現(xiàn)下降局面，流動性逐漸緊縮局面依舊，融資融券方面，最新數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)下降到11642億，最近半個月以來，數(shù)據(jù)持續(xù)下降，也體現(xiàn)出資金出逃的局面，在目前市場缺乏利好的背景下，預期股市將呈現(xiàn)逐漸弱勢格局，短期主要以回調為主。

交易策略方面，可極輕倉實驗性空單，大資金可等待新的機會。

（倍特期貨 杜輝）

銅觀望    

原油價格大跌，商品集體回落，醞釀起來的反彈情緒再次被打壓，國內(nèi)銅昨晚增倉下行，幅度不大，短期還是在震蕩調整，仍然認為不要追空。現(xiàn)貨市場新年前消費疲弱，下游提前放假多，春節(jié)前消費應該難有好轉，趨勢仍然沒有改變，但是減產(chǎn)和收儲的不確定性依然存在，12月如果價格量大，還是會抑制價格下跌，建議繼續(xù)觀望。 

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀中幅回落 短期寬幅震蕩概率大

【外盤、消息】昨晚，國際金銀未能延續(xù)前一日的強反彈走勢，期價均中幅回落，將前一日巨陽漲幅回吐大半。COMEX金報收于1070.8，日均線及MACD仍然向上，但雙頭頸線并未受到挑戰(zhàn)，周均線及MACD下行開口未再收斂，階段跌勢未扭轉，短線看寬幅震蕩，支撐1063，壓力1098；COMEX銀報收于14.245，日線暫未收破5、10、20日均線，日均線及MACD仍向上勾頭。周均線及MACD下行開口未再收斂，階段弱勢未有效改變，支撐14.2，壓力14.6。

消息面：歐元區(qū)12月Sentix投資者信心指數(shù)15.7，創(chuàng)四個月最高水平。美國11月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI) 0.5，預期1.5，前值由1.6修正為2.2。美聯(lián)儲布拉德稱，F(xiàn)OMC沒在9月份加息可能是一個錯誤。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】12月7日上期所黃金倉單3747千克，較前一日增加360千克，白銀倉單509334千克，較前一日增加`1035千克；黃金ETF持倉量638.80噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9897.43噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀受外盤影響均低開回落，兩者技術形態(tài)基本一致：日均線及MACD仍維持上行態(tài)勢。周均線及MACD下行開口略收斂但下行趨勢未變，階段弱勢未有效改變，今日盤中關注5、10日均線支撐?；久嫔?，美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲布拉德的講話繼續(xù)強化12月加息預期維持?；鸪謧}方面，黃金ETF仍處歷史低位。截止12月1日當周CFTC公布的黃金非商業(yè)凈多持倉也繼續(xù)下滑，但白銀非商業(yè)凈多出現(xiàn)增加，持倉信心上金銀略有分化。短期來看，美元短線反彈，但未過前高之前都不能排除繼續(xù)調整可能。地區(qū)局勢上暫時沒有進一步的消息刺激，金銀短線反彈動能弱化而回落，在階段弱勢未變的情況下，暫看寬幅震蕩。AU1606支撐224，壓力229，230.5,AG1606支撐3250、壓力3390。

【操作策略】金中期下行通道，短線寬幅震蕩，1606不過于追漲殺跌，參考224-230.5的區(qū)間短線交易；銀中期下行通道，短線寬幅震蕩，1606不過于追漲殺跌，參考3250-3390的間短線交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦震蕩下行趨勢不變

【外盤】美國11月就業(yè)市場指數(shù)0.5前值1.6

【消息】1月至11月，國家鐵路貨運總發(fā)送量達24.86億噸，比去年同期減少2.27億噸，同比下降11.63%；其中11月完成2.16億噸，同比下降14.99%。相較于2015年前三季度，全國鐵路貨物發(fā)送量同比下降11.41%，跌幅繼續(xù)擴大。中國11月外匯儲備較上月下降872億美元，至34383億美元，預期為34925億美元。中國11月底黃金儲備595億美元，低于10月633億美元

【現(xiàn)貨價格】7日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報價1740元/噸，較上一交易日持平，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報價1820噸，較上一交易日持平。4日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報價39.5美元/噸，較上一交易日下降0.1美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤震蕩下行，螺紋現(xiàn)貨低迷，鋼廠虧損，生產(chǎn)意愿不強，開工率連續(xù)下滑，廠庫鐵礦石可用天數(shù)保持低位，鐵礦港口庫存大幅走高，普氏價格連續(xù)走低，下破40美元心里關口，離礦山成本價格依舊有一定距離，但伴隨著高成本礦山關停，鐵礦價格震蕩下行幅度將越來越小

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦震蕩下行趨勢不變。操作策略上以空單持有為主，止損線浮動下移，螺紋持空05合約，止損下移至1715。鐵礦空單05合約，05空單止損305。

（倍特策略分析師：萬超宇）

膠基本面與技術面繼續(xù)背離  走勢再度陷入膠著

在周末庫存大增，需求不振，現(xiàn)貨低迷的情況下，膠昨天卻增倉上攻，市場投機資金再度進場，導致日線技術形態(tài)繼續(xù)修復走強。目前，基本面與技術面矛盾再次加深，加上1月擠倉仍未結束，故期價回歸現(xiàn)貨基本面時機仍未到。在排除國儲干擾前提下，5月承受實盤壓力還是最大的，只是時間尚早，多頭還有回旋空間。隔夜因歐佩克沒有如市場預期推出減產(chǎn)計劃，導致原油重挫，帶動其他工業(yè)品下跌，這也將對日內(nèi)膠等其他化工品形成壓力，但仍難導致膠價馬上大跌?；静僮魉悸啡砸苑磸棇ふ覓侟c為主，基本空單還是需要嚴格控制倉位，勿追空，日內(nèi)加碼空單也建議主動換手，靈活操作。

（倍特策略分析師：馬學哲）

原油暴跌 PTA延續(xù)跌勢

【現(xiàn)貨市場】受歐派克未能達成一致減產(chǎn)協(xié)議，以及12月份伊朗原油即將沖擊市場的影響，夜盤原油價格大幅下跌，創(chuàng)出09年以來價格新低。隔夜PX價格下跌11美金報價783美金CFR中國，PX價格相對原油仍較為堅挺。受原油暴跌的影響，夜盤PTA期貨延續(xù)大跌的走勢，昨日PTA期貨下跌，PTA商家報價走跌，報價區(qū)間在4600-4650元/噸附近自提，低端大單成交。

【期貨走勢】原油大跌推動PTA波段均衡打破。原油價格連續(xù)大跌，PTA上游面臨下跌風險，PTA方面短期開工率面臨提升，在雙重打壓下，期貨價格或進一步走跌，5月合約短期或跌至前低4300一線尋求支撐，1月合約盡管工廠挺價，現(xiàn)貨偏高，但在當前疲軟預期下仍或下跌，但考慮到過多的貼水現(xiàn)貨，不建議追空。且逸盛安排1月初有檢修挺價，市場干擾因素仍較多。

【操作與策略】原油暴跌，上游石腦油和PX價格延續(xù)走跌態(tài)勢延續(xù)，PTA期貨短期風險釋放或仍下跌，5月合約短期或跌至4300一線尋求支撐。操作上波段空單持有，5月合約連續(xù)兩個交易日連續(xù)大幅增倉，資金博弈加劇。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料原油暴跌或進一步帶弱市場心理 短期或弱勢回落

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格多數(shù)窄幅整理，部分貨少價高，各大區(qū)部分價格略高50-100元/噸。線性期貨低開震蕩后小漲，周初市場交投氣氛清淡，商家心態(tài)一般，隨行就市出貨。終端補倉意向偏弱，出貨速度緩慢。華北地區(qū)LLDPE價格在8450-8600元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8500-8900元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8850-9050元/噸。

【期貨走勢】現(xiàn)貨價格高位，對貼水較深的期貨遠月合約形成一定的支撐，但是原油價格暴跌，上游價格面臨較大壓力，且對市場情緒沖擊較大。加之整體宏觀預期不景氣，塑料期貨短期面臨回落風險。

【操作與策略】原油價格大跌，乙烯和石腦油價格面臨大跌風險，塑料期貨短期或延續(xù)震蕩回落的局面，操作上主力合約5月背靠7500一線空單持有，1月合約仍然貼近現(xiàn)貨為主，下跌空間或受限。價差方面可關注買5空9的正套持倉交易機會。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP日內(nèi)恐跌破支撐

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6650、華東6650、華南6850、西南6650、西北6600、東北6600，中石化——華北6550-6650、華中6550、華東6600-6700、華南7000。

【期貨走勢】PP1605日線僅以實體部分看，已連續(xù)七個交易日處于5600-5850的震蕩區(qū)間內(nèi)，各技術指標相對中性，暫時沒有明確突破方向。持倉上空頭大幅押注，增倉接近1萬5千手。隔夜原油收近三個月來最大跌幅，對PP形成下行壓力，5600支撐難以守住。但各合約之間價差偏離仍未得到修復，5月對1月貼水過大、對9月升水偏小，看是否能對下方形成稍許支撐。

【今日漲跌】下跌

【操作策略】大幅低開新空勿追，待回至5600以上再開空，1605日內(nèi)支撐5350、壓力5850。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇隔夜油價大跌 偏弱氛圍難改

【現(xiàn)貨】：華東1830；華中1550；華北1370；華南1880；東北1830；西北1160；西南1750。

【盤面】現(xiàn)貨方面，內(nèi)地市場周初多有觀望，其中，山東北部及河北地區(qū)重心大幅下移70-80元/噸，河南地區(qū)下游集中補貨，成交較好，其他地區(qū)多盤整，西北新價未出。盤中主力期價震蕩反復，下沿支持穩(wěn)定，然短線主因近月價差修復帶動所致，暫不具備反轉大漲基礎。另一方面，OPEC就減產(chǎn)問題未達成一致，油價短期內(nèi)企穩(wěn)不宜，煤化工重心亦偏弱理解。

【操作建議】：空單以10日線做盈損繼續(xù)持有。

(倍特期貨  李闖）

玻璃震蕩反復 下沿支持較強

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價格—安全浮法1104元/噸；迎新浮法1224元/噸；德金浮法1088元/噸；大光明浮法1080元/噸；元華浮法1096元/噸；

【盤面】:截至12月4日，國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)為220條，開工率為63.4%，庫存為3249萬重量箱，較上一期相比開工與庫存均出現(xiàn)小幅下滑。現(xiàn)貨方面，周末沙河出庫尚可，廠商庫存處在相對較低狀態(tài)，價格區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定波動。近期盤中期價震蕩反復，波動區(qū)間收窄，受制于整個基本面的影響，暫無大的預期，然下方800關口支持較強，且處在較為重要的心理平臺位置，同時市場傳言房貸利息抵扣個稅議題的醞釀，因此遠月支持可期，可依托此位繼續(xù)逢低試多參與。

【操作建議】：多單繼續(xù)以800保護逢低參與，上方考驗830壓力。

(倍特期貨  李闖）

動力煤趨勢單兌現(xiàn)點臨近

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）355元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）360元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）355元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存12.7日521萬噸（12.6日538萬噸）。截至12月7日，六大發(fā)電集團煤炭庫存為1187.8萬噸，可用天數(shù)為20.5天，日均耗煤量58萬噸左右。短期來看電廠日耗的提升有助于煤價的企穩(wěn)，另外年底各大煤企或考慮保價提高新一年度長協(xié)煤價格的話語權，繼續(xù)下跌幅度或將受限。從盤中走勢表現(xiàn)來看，動煤正處于階段性調整過程，技術指標有所改善，遠月價差存超跌修復需求，因此近期趨勢空單需時刻關注盤中動態(tài)。

【操作建議】1605趨勢空單關注20日線壓力，上破后可考慮及時兌現(xiàn)，若參與搶反彈應保持輕倉為宜。

(倍特期貨 李闖）