宏觀

外儲(chǔ)再次大降，降準(zhǔn)概率上升。央行公布11 月外匯儲(chǔ)備下降872 億美元，至34383 億美元。反映資金流出壓力仍大。未來美國加息制約國內(nèi)降息空間，年內(nèi)再降息概率不大，但隨著資金流出壓力的增加，再次降準(zhǔn)概率上升。

行業(yè)與主題熱點(diǎn)

電子：半導(dǎo)體投資2.0，關(guān)注產(chǎn)業(yè)整合。在半導(dǎo)體行業(yè)景氣周期向下的情況下，我們認(rèn)為行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要來自于國家意志下的產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：一是半導(dǎo)體材料平臺(tái)——上海新陽；二是半導(dǎo)體設(shè)備平臺(tái)——七星電子；三是存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)平臺(tái)——同方國芯、兆易創(chuàng)新（IPO 排隊(duì)）。

重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)

聯(lián)明股份（603006）：激勵(lì)落地顯信心，長期發(fā)展可期。公司激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票200 萬股，對(duì)象是董事、高級(jí)管理人員等。股權(quán)激勵(lì)落地，彰顯管理層信心，明確未來增長預(yù)期。智能物流推廣大勢(shì)所趨，管理軟件體系是核心。

黃山旅游（600054）：黃山旅游與祥源集團(tuán)戰(zhàn)略合作，外延式拓展啟動(dòng)。與民企合作，擴(kuò)張成功更有保障；因此股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素有望從業(yè)績驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向雙輪驅(qū)動(dòng)（業(yè)績?cè)鲩L+外延式機(jī)會(huì)），買入評(píng)級(jí)。

碩貝德（300322）：天線主業(yè)拐點(diǎn)將近，指紋識(shí)別受益于行業(yè)爆發(fā)。指紋識(shí)別領(lǐng)域公司率先卡位，將受益于指紋識(shí)別市場(chǎng)的爆發(fā)。“買入”評(píng)級(jí)。

多喜愛（002761）：特色鮮明的家紡品牌。公司是家用紡織品行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，定位中高端市場(chǎng)。未來借助電商，營銷渠道拓展力度有望進(jìn)一步加強(qiáng)。公司采取加盟與自營相結(jié)合的渠道發(fā)展模式，積極拓展銷售渠道網(wǎng)絡(luò)的范圍和密度。

華潤啤酒（0291）：盈利提升空間顯著的中國啤酒冠軍。啤酒行業(yè)盈利艱難尋底醞釀轉(zhuǎn)機(jī)。公司從激進(jìn)擴(kuò)張份額轉(zhuǎn)向升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)華潤雪花的股權(quán)大概率將會(huì)保留在新百威與華潤兩家手中，更加支持我們對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨緩的判斷。