【行情回顧】

　　2009年10月14日當(dāng)周，美元屢創(chuàng)低點和原油庫存減少，使得原油期價創(chuàng)年內(nèi)新高，同時，對油脂形成較強(qiáng)支撐。美豆收割因雨雪天氣延緩，部分晚熟作物的生長可能受到影響，但所占比例較小，整體上，豐產(chǎn)仍舊壓制豆類期價。

　　豆類方面，美豆的出口數(shù)據(jù)均好于市場預(yù)期，同時能源市場反彈，導(dǎo)致豆油走勢強(qiáng)于大豆和豆粕；國內(nèi)新作收儲具體方案還未出臺，現(xiàn)貨市場成交一般。

　　棕櫚油方面，馬棕本年度產(chǎn)量料將低于早前預(yù)期；國內(nèi)棕油進(jìn)口量有所回升，因進(jìn)口成本高于分銷價格，貿(mào)易商挺價心態(tài)明顯。

　　菜籽油方面，ICE油菜籽隨CBOT豆類上行；國內(nèi)因國儲收購支撐，價格穩(wěn)中有升。

　　【重要信息】

　　1、中國進(jìn)口商轉(zhuǎn)向購買南美大豆

　　CBOT大豆期貨因雨雪天氣令美國收割進(jìn)度放緩，且霜凍可能損及部分晚熟作物，提振買盤入場，期價出現(xiàn)較大幅度上漲。上周有報道稱，中國貿(mào)易商購買13船南美大豆（約65-80萬噸）。

　　點評：13船南美大豆均為10年4月份以后船期，貿(mào)易商規(guī)避期價上漲和改善壓榨利潤空間的目的十分明顯。美豆價格上漲，貿(mào)易商愿意延緩采購，或者采購價格更低的南美豆，國儲拍賣價格仍舊較高，成交意愿亦不強(qiáng)。依此判斷，10月份我國大豆進(jìn)口量將不會立即恢復(fù)至400萬噸左右的水平，有可能在150-250萬噸之間，9月份為275萬噸。

　　2、9月中國進(jìn)口大豆降至275萬噸

　　中國9月進(jìn)口大豆減少至275萬噸，為去年10月以來最低水平。交易商稱，這是今年購買熱中一個必要但短暫的停頓。9月進(jìn)口大豆數(shù)量少於8月的313萬噸，但仍略多於此前中國商務(wù)部的預(yù)估。

　　中國1-9月大豆進(jìn)口同比增長了12.8%，至3236萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國9月包括棕櫚油和豆油在內(nèi)的植物油進(jìn)口為97萬噸，較8月增多了23%；1-9月植物油進(jìn)口亦同比增長9.7%，至613萬噸。

　　點評：中國大豆進(jìn)口在今年6月創(chuàng)下470萬噸的紀(jì)錄高位後，已連續(xù)第三個月錄得減少，因政府放緩戰(zhàn)略收儲，10月進(jìn)口亦或?qū)⒁虼诉M(jìn)一步下滑。全球第三大大豆出口國阿根廷的收緊供應(yīng)，是導(dǎo)致此次進(jìn)口減少的部分原因，但將於本月底和下月初抵達(dá)中國的廉價美國大豆，料將舒緩正抬頭的大豆緊缺。據(jù)往年進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，貿(mào)易商四季度仍需保持一定大豆進(jìn)口量，用以滿足12月及1月的供給需求。若10月大豆進(jìn)口將減少至250萬噸，甚至200萬噸以下，11和12月的進(jìn)口或?qū)⒊^400萬噸。

　　3、南美2009/10年度大豆產(chǎn)量料增加

　　受早期降雨和收益狀況改善，估計南美2009/10年度大豆播種面積和產(chǎn)量均將增加。Soybean & Corn Advisor的總裁Michael Cordonnier稱，南美2009/10年度大豆產(chǎn)量料為1.250億噸，較2008/09年度的9580萬噸增加逾30%。

　　點評：USDA預(yù)測巴西和阿根廷產(chǎn)量分別為6200和5250萬噸，均低于最新的市場預(yù)期，6250萬噸和5300萬噸。主要原因是播種面積的大幅增加和天氣利于作物生長，農(nóng)戶提前種植。若如上述預(yù)期，四季度豆類期價上行將受限制。

　　4、馬棕出口有所回暖

　　SGS和ITS預(yù)估10月1-15日馬棕出口在59.2和59.7萬噸，基本符合市場預(yù)期的59.5萬噸的水平。

　　點評：馬棕出口較9月同期環(huán)比上漲10%左右，且本年度的棕櫚油產(chǎn)量料將低于預(yù)期的1770萬噸，對市場形成一定支撐。

　　【市場表現(xiàn)】

　　一、豆油走勢

　?。ㄒ唬〤BOT豆油主力合約期價

　　CBOT豆油受原油大幅走強(qiáng)提振，報收在36.89，近遠(yuǎn)月合約（12月和1月合約）價差維持在0.45美分/磅左右。

　　（二）CBOT豆油期貨持倉情況分析

　　10月13日當(dāng)周，CFTC豆油總持增加27255手至232785手，其中非商業(yè)多頭增倉3664手，套?？疹^增加17834手，市場整體買盤活躍。此外，非商業(yè)凈多頭寸為-3310手，高于10月6日當(dāng)周的-12596手。

　?。ㄈ┠厦蓝褂碗x岸價與CBOT期價（美分/磅）

 　　巴西和阿根廷的升水分別為+30和0，上周則為+100和+70。南美大幅增加種植面積使得升水下降。

　?。ㄋ模┟罏趁褂椭聊现袊M(jìn)口成本

　?。ㄎ澹┐筮B豆油主力合約期價

　　內(nèi)盤受原油等周邊市場提振明顯，周五報收在7220，上漲316，漲幅4.58%，為7月31日來最大當(dāng)周漲幅。CBOT豆油強(qiáng)于國內(nèi)豆油。

      （六）國內(nèi)豆油現(xiàn)貨報價

     （七）原油期貨走勢

　　美元屢創(chuàng)低點和低產(chǎn)能利用率使得原油備受提振，交投活躍且持倉量大幅增加，周五收盤時報79.02美元/桶，周累計上漲6.77，漲幅達(dá)9.37%，為3月20日來最大單周漲幅。

　　原油期價的上行已成為油脂重大支撐，也是油脂較大豆和豆粕走強(qiáng)的原因。同時，原油是否能延續(xù)漲勢，突破80，甚至更高，成為市場關(guān)注焦點。若原油出現(xiàn)回調(diào)，油脂將可能同樣面臨回調(diào)。

　?。ò耍┒褂涂偨Y(jié)

　　豆類基本面并無明顯變化，原油走強(qiáng)成為資金追逐油脂的關(guān)鍵動力。本周美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣仍可能面臨雨雪天氣，收割和未成熟作物將再度受到影響。CBOT豆油技術(shù)圖表上看，期價已突破36.2阻力位，并上攻37.2，均線上呈多頭排列，RSI、MACD、KDJ等技術(shù)指標(biāo)向好，期價可能進(jìn)一步走強(qiáng)。假定雨雪天氣到來，若原油反彈延續(xù)，則油脂將站穩(wěn)37.2；若原油80受阻回落，期價可能36.2附近盤整。

　　本周對CBOT期價謹(jǐn)慎看多，短期支撐36.2，阻力則為37.20和38.20。

　　外盤走強(qiáng)帶動內(nèi)盤期價站穩(wěn)7100，并有繼續(xù)上沖的可能，關(guān)鍵在于原油。此外可能支撐因素還有來自政策面的，關(guān)于大豆加工補(bǔ)貼、國儲收購政策的細(xì)則或?qū)⒈局艹雠_，若經(jīng)證實，油脂將延續(xù)反彈。

　　正如上周所說，期價上攻7000是肯定的，且會以7100為當(dāng)周底部支撐，向上試探。期價在7100盤整四個交易日后，放量增倉上行，報收在60日均線。期價已帶量沖破上行通道上沿，持倉量也逐步回升，短期強(qiáng)勢反彈達(dá)452，均線呈多頭排列，技術(shù)指標(biāo)RSI、CCI、MACD走強(qiáng)明顯。而形成該走勢取決于原油的反彈，在7連陽后反彈是否延續(xù)存不確定，80或?qū)⒊蔀楸据喩闲械闹匾枇ξ弧?/P>

　　短期強(qiáng)勢仍有部分上行空間，但徑直上行可能性較小，暫以7250為本周阻力位。若沖破7250后能強(qiáng)勢回補(bǔ)前期缺口，則可看高至7500；若7250阻力位不過，則可回落至6900-7000。投資者關(guān)注7250關(guān)口資金博弈和原油走勢，建議多單7250-7500可擇機(jī)適當(dāng)獲利了結(jié)，待走勢明確后再加倉（包括美元、原油和美豆主產(chǎn)區(qū)天氣變化）；或者原油80受阻，豆油可逢高減持。