國(guó)慶長(zhǎng)假后, 在外圍金融和商品整體趨好的帶動(dòng)下，塑市于節(jié)后展開(kāi)反彈，上旬的幾個(gè)交易日漲勢(shì)如虹，石化也連連調(diào)漲出廠價(jià)，中間商的下游的詢盤熱情增加，市場(chǎng)成交較上月底有所好轉(zhuǎn)，然而進(jìn)入中旬，由于石化逐步高結(jié)逼近商家成本位，且農(nóng)膜季節(jié)性需求并未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，市場(chǎng)觀望氣氛明顯增長(zhǎng)，投資者后市預(yù)期開(kāi)始分散，現(xiàn)貨及倉(cāng)單市場(chǎng)逐步趨穩(wěn)微調(diào)，局部開(kāi)始小幅下滑。

　　然而國(guó)內(nèi)塑料期貨價(jià)格在節(jié)后第一天便順利重回萬(wàn)點(diǎn)大關(guān).多頭不溫不火,而空軍的被動(dòng)性抵抗顯得謹(jǐn)慎小心.多空主力在911和1001合約上輪番激戰(zhàn),鹿死誰(shuí)手短期尚難預(yù)料.從盤面看,當(dāng)空軍在911合約上失勢(shì)后把主力轉(zhuǎn)移到1001合約上防守,而多頭呢在911合約上步步緊逼,空軍幾乎無(wú)還手之力,但卻使空頭加大了對(duì)1001的封壓.這也是導(dǎo)致目前兩合約價(jià)差擴(kuò)大產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì).畢竟原油價(jià)格借美圓大勢(shì)走貶的東風(fēng)連續(xù)上揚(yáng).80大關(guān)觸手可及.國(guó)內(nèi)中東進(jìn)口塑料成本的抬升將大大有利于國(guó)產(chǎn)塑料價(jià)格的提升.據(jù)筆者所知,在國(guó)慶期間,很多商家就已感貨源緊張.而下游的需求并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),這樣的情況只能是社會(huì)隱性庫(kù)存并未釋放.雖然產(chǎn)能在擴(kuò)張,但開(kāi)工率仍顯不足.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望帶動(dòng)需求在未來(lái)恢復(fù)性上揚(yáng).國(guó)內(nèi)人民幣在美圓貶值下也處于被動(dòng)貶值局面,面臨對(duì)外的升值壓力.畢竟目前人民幣是少數(shù)幣值相對(duì)穩(wěn)定的貨幣,由于大量資金從美國(guó)本土流出,對(duì)中國(guó)熱錢的涌入將重蹈2007-2008年輸入性通膨的覆轍.并且將有過(guò)之而無(wú)不及.那么未來(lái)一段時(shí)間里,塑料價(jià)格將何去何從?筆者將從以下幾個(gè)方面談?wù)効捶?

　　一.宏觀經(jīng)濟(jì)正逐步趨好,需求有望恢復(fù)性上揚(yáng)

　　歐佩克報(bào)告預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)在今年下滑1.2%后，明年有望出現(xiàn)2.7%的回升，其中，經(jīng)合組織國(guó)家的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到1%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到1.3%，而今年兩者將分別為負(fù)增長(zhǎng)3.6%和負(fù)增長(zhǎng)2.7%。此外，今年經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)4.1%的歐元區(qū)明年也有望擺脫繼續(xù)下滑，實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)。

　　全球各國(guó)政府聯(lián)手向市場(chǎng)注入數(shù)萬(wàn)億的流動(dòng)性以及紛紛出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)逐步企穩(wěn)的跡象，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利改善。受此影響，紐約股市迎來(lái)了連續(xù)7個(gè)月的上漲。中國(guó)股市也功不可沒(méi),為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添了信心.

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為全球復(fù)蘇的希望與焦點(diǎn). 最新發(fā)布的8月份數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐正在加快。其中，工業(yè)產(chǎn)出較去年同期增長(zhǎng)12.3%，固定資產(chǎn)投資擴(kuò)大33%。貨幣供應(yīng)迅速增長(zhǎng)、股市大漲，以及部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)飆升，引發(fā)了這樣的擔(dān)憂：大量注入流動(dòng)性之舉，已催生出一系列泡沫。今年進(jìn)出口雙雙下降，但出口的降幅更大。由于此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路變數(shù)較多,所以包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)均持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度.而中國(guó)總理溫加寶也明確指出,在今年將繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策不動(dòng)搖,以進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇.而中國(guó)雖然保持了人民幣匯率的基本穩(wěn)定,但貨幣供應(yīng)量基本呈現(xiàn)逐月上升態(tài)勢(shì),有悖于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率同比放緩的事實(shí).人民幣潛在的隱憂已經(jīng)埋下,未來(lái)將面臨輸入升年個(gè)通脹及貨幣被動(dòng)貶值的尷尬局面.

　　中國(guó)塑料加工工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)廖正品日前表示，2009年中國(guó)塑料制品行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)值及消費(fèi)都在平穩(wěn)增長(zhǎng)，塑料工業(yè)發(fā)展前景廣闊。1-8月份，塑料制品工業(yè)總產(chǎn)值6,776億元，同比增長(zhǎng)9.5%；塑料制品產(chǎn)量2,782萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.36%，其中塑料薄膜、塑料管及附件、塑料絲、繩等產(chǎn)品都在增長(zhǎng)，行業(yè)總體形勢(shì)是好的。

　　09年10月上半月國(guó)內(nèi)PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存整體出現(xiàn)一定程度增加，較09年9月30日增幅在2.89%。PE庫(kù)存出現(xiàn)小幅增加，較上月底增幅在1.9%。區(qū)域來(lái)看，南方庫(kù)存小幅增加，較上月底增幅在2.04%，北方庫(kù)存也出現(xiàn)大幅增加，較上月底增幅在5.08%。

　　PE現(xiàn)貨庫(kù)存與中塑倉(cāng)單LLDPE指數(shù)變化對(duì)比圖

　　所以盡管庫(kù)存小幅增加,但受基本面利好支撐，期價(jià)一路上揚(yáng)，特別是近月911合約的強(qiáng)勢(shì)與1001合約的相對(duì)弱勢(shì)形成的短期套利機(jī)會(huì)值得把握.亞洲乙烯一返之前的疲軟大幅上漲推動(dòng)期價(jià)進(jìn)一步走高，主要是進(jìn)口成本的大幅提升,將進(jìn)一步主導(dǎo)國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)價(jià)格。由于短期內(nèi)需求并無(wú)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),所以塑料市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)震蕩蓄勢(shì)后方可打破目前的多空平衡而走出波瀾壯闊的行情.

　　二.美圓貶值勢(shì)不可擋, 輸入性通脹風(fēng)聲鶴唳

　　從目前來(lái)看，美國(guó)政府存在容忍美元顯著貶值的動(dòng)機(jī)，這決定了美元在中長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)進(jìn)一步走軟。一方面，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國(guó)的貿(mào)易赤字，改善美國(guó)的經(jīng)常賬戶失衡；另一方面，由于美國(guó)的對(duì)外負(fù)債主要是以美元計(jì)價(jià)的，而美國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)主要是以外幣計(jì)價(jià)的，美元貶值造成的“估值效應(yīng)”能夠降低美國(guó)政府的對(duì)外真實(shí)債務(wù)，從而改善其高額財(cái)政赤字政策的可持續(xù)性。

　　有兩個(gè)因素支持美元走軟。首先，當(dāng)然是占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)兩位數(shù)的公共赤字。它已經(jīng)挫傷了投資者的信心，并且短期內(nèi)不會(huì)下降。第二個(gè)則是貨幣政策。

　　消費(fèi)支出和就業(yè)尤為悲觀。前者占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的70%。失業(yè)率已觸及26年高點(diǎn)，2010年全年也不會(huì)出現(xiàn)太大改善。這給消費(fèi)者帶來(lái)了壓力。因此，復(fù)蘇的腳步將痛苦而緩慢。

　　今年以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)下滑，截止10月19日75的關(guān)口面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，并創(chuàng)14個(gè)月新低。有關(guān)人士分析，雖然這次美元下跌與澳大利亞央行加息密切相關(guān)，是投資者買入高息貨幣澳元，拋售美元所致。但從更長(zhǎng)期走勢(shì)可以看出，美元的漲跌起伏與金融危機(jī)的演進(jìn)狀況和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度緊密相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)周期衰退和復(fù)蘇前期，美元走勢(shì)變化主要是風(fēng)險(xiǎn)偏好與避險(xiǎn)情緒的博弈。

　　如今危機(jī)漸退，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好重燃，避險(xiǎn)工具也會(huì)由偏重美元轉(zhuǎn)移到其他金融產(chǎn)品以及石油、黃金和大宗商品市場(chǎng)上去，帶來(lái)美元的下跌和其他類金融產(chǎn)品的走高。

　　三.原油——黑金魅力將再度吸引市場(chǎng)資金大舉介入避險(xiǎn)

　　由于多采取盯住美元的本幣匯率制度，海灣產(chǎn)油國(guó)可能因?yàn)槊涝鮿?shì)而承受更大通脹壓力。美元近期相對(duì)全球其他主要貨幣走軟，海灣合作委員會(huì)(海合會(huì))成員國(guó)從歐洲和東南亞的進(jìn)口成本將有所上漲。除了預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的氣氛濃厚，有助于推升油價(jià)漲勢(shì)外，上周美國(guó)煉油廠為消化庫(kù)存，削減產(chǎn)量至6個(gè)月低點(diǎn)、美國(guó)工業(yè)產(chǎn)能大增、產(chǎn)油國(guó)奈及利亞的緊張氣氛升高與疲弱美元，都對(duì)近來(lái)油價(jià)凌厲漲勢(shì)助上一臂之力。

　　美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)10月14日公布,美國(guó)9月原油和成品油需求同比增長(zhǎng)4.1%,因經(jīng)濟(jì)顯示復(fù)蘇跡象.

　　　EIA預(yù)計(jì)今年第四季度世界石油消費(fèi)量將同比增長(zhǎng)41萬(wàn)桶/日，較9月報(bào)告中的預(yù)測(cè)值上調(diào)了17萬(wàn)桶/日。供應(yīng)方面，EIA預(yù)測(cè)今年下半年歐佩克原油產(chǎn)量將繼續(xù)上升，與預(yù)期的需求回升一致，除非油價(jià)大幅下滑。EIA對(duì)今年下半年歐佩克原油供應(yīng)量的預(yù)測(cè)保持不變，即2930萬(wàn)桶/日。

　　據(jù)了解，在9月下旬，新疆獨(dú)山子國(guó)家石油儲(chǔ)備基地開(kāi)工興建，儲(chǔ)備規(guī)模為300萬(wàn)立方米，并預(yù)計(jì)2010年10月建成并注入原油。中國(guó)因素也是未來(lái)油價(jià)上揚(yáng)的動(dòng)力之一.

　　未來(lái)油價(jià)的上揚(yáng)更多的是來(lái)自美圓貶值導(dǎo)致避險(xiǎn)資金再度涌入.而原油是一中稀缺資源,對(duì)資金的吸引力是不言而愈的.

　　根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)，截至10月13日的當(dāng)周，原油期貨總持倉(cāng)再增加14676手，其中主要由投機(jī)基金持有的非商業(yè)頭寸中，多頭大增16758手，空頭則減少2072手，凈多頭增加至68836手，顯示投機(jī)資金對(duì)油價(jià)后市看好。

　　四.黃金的王者歸來(lái)表明我們將面臨惡性通脹的威脅

　　也許有人認(rèn)為這是杞人憂天之舉,筆者對(duì)此并不以為然. 如果以美國(guó)勞工部的通脹統(tǒng)計(jì)估算，金價(jià)曾在1980年觸及當(dāng)時(shí)的紀(jì)錄高價(jià)873美元。以今日的美元換算，該高價(jià)應(yīng)該等于2287美元。全球貨幣供給不斷增加，金價(jià)卻沒(méi)有跟上速度.

　　眾所周知,黃金是抵抗通脹最有力的工具之一.金價(jià)/油價(jià)比率今年來(lái)一直持穩(wěn),但略低于歷史平均水準(zhǔn)，這顯示石油相較于黃金價(jià)格顯得昂貴。國(guó)際金價(jià)周一受到美元貶值帶動(dòng)，12月份期金上漲2.6美元至每英兩1054.10美元。金價(jià)在上周五曾勁升至1072美元的歷史新高。如此高價(jià)與1980年通貨膨脹調(diào)整后的油價(jià)巔峰相比，還低了53%。

　　筆者預(yù)計(jì),短期內(nèi)金價(jià)將在1030-1060區(qū)間內(nèi)震蕩蓄勢(shì),黃金有望續(xù)寫輝煌.在今年年底到明年初,1200美圓將不再是夢(mèng).而當(dāng)一年半載后我們?cè)诨仡^看看今天的金價(jià),也許會(huì)覺(jué)得太便宜了.

　　五.技術(shù)分析

　　如下圖所示:塑料價(jià)格在去年油價(jià)創(chuàng)下147.94美圓的歷史高點(diǎn)后緊隨其后也創(chuàng)下15600的高點(diǎn).但在投資基金撤出油市后油價(jià)爆跌,塑料價(jià)格也因此步入熊市中雖然在今年8月份因同脹預(yù)期增強(qiáng)及對(duì)消費(fèi)旺季的期盼,資金也一度把塑料價(jià)格推升至12000附近.在需求低迷的打擊下,塑料價(jià)格回歸基本面.

　　下圖中第一次反彈在0.618位置受阻,目前受制于0.5位置的壓力.短期內(nèi)多空爭(zhēng)奪將更加激烈,畢竟目前處于多空分水嶺.但在基本面及宏觀面的配合下,塑料多頭有望力挽狂瀾,再度擊潰空軍的重要防線而大舉反撲.

　　六.結(jié)論

　　總之, 由于前期釋放的大量流動(dòng)性已經(jīng)顯現(xiàn)出通脹的苗頭,美圓的貶值增加了人民幣升值壓力,大量資金從美國(guó)流出,熱錢的涌入導(dǎo)致輸入性通脹威脅再度逼近.目前塑料市場(chǎng)上所表現(xiàn)出的需求疲軟,但貨源卻相對(duì)緊張可以表明,未來(lái)成本推動(dòng)性將取代需求推動(dòng)性,受通脹因素影響將導(dǎo)致塑料與其他商品價(jià)格一樣,全面上揚(yáng).