股市周末利空較多 震蕩行情展開

觀點(diǎn)：基本面方面，證監(jiān)會(huì)表示將繼續(xù)對證券期貨機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場檢查，正在對25家證券、期貨和基金公司進(jìn)行檢查。中金所：調(diào)整股指期貨開收市時(shí)間，與現(xiàn)貨市場保持同步，即股指期貨的集合競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9:25-9:30，連續(xù)競價(jià)交易時(shí)間為每交易日9:30-11:30和13:00-15:00.經(jīng)證監(jiān)會(huì)同意，上交所、深交所、中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，2016年1月1日起正式實(shí)施。三家交易所將觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，尾盤階段觸發(fā)5%或全天任何時(shí)候觸發(fā)7%暫停交易至收市。市場方面，最近半個(gè)月以來，股市成交量遲遲不能放大，同時(shí)融資融券數(shù)據(jù)方面，從11月的中旬12220億縮減至目前的11880億，流動(dòng)性下降明顯，這也說明目前的股市進(jìn)入到一個(gè)存量資金的博弈過程甚至是流動(dòng)性萎縮的過程，這對于股市而言具有明顯的不利影響，所以目前股市預(yù)期難以走好。

交易策略方面，建議股指期貨空倉觀望，等待新的機(jī)會(huì)。

（倍特期貨 杜輝）

銅空頭情緒化 醞釀反彈

周末銅價(jià)格反彈，連續(xù)幾次下跌受到支撐后銅價(jià)反彈，周末國內(nèi)庫存大幅度下降也是因素之一。目前的市場拋空有些情緒化，持倉增加價(jià)格下跌，但是現(xiàn)貨已經(jīng)開始保持升水，現(xiàn)貨市場一些消費(fèi)弱勢因素已經(jīng)表現(xiàn)在遠(yuǎn)期價(jià)格中，12月過后預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水還要升高，建議不要追空，依舊等待反彈做空的機(jī)會(huì)。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀雙雙大漲 階段弱勢暫被緩解

【外盤、消息】上周五晚，國際金銀期價(jià)雙雙大漲，COMEX金報(bào)收于1086.2，日線大陽升穿20日均線，5、10日均線向上勾頭，MACD上叉擴(kuò)口。周K線報(bào)收平開中陽吞掉前一周小陰，并站上5周均線，周均線及MACD下行開口略有收斂，短線弱勢緩解，但階段跌勢尚未完全扭轉(zhuǎn)，支撐1070，壓力1098；COMEX銀報(bào)收于14.555，日線巨陽向上打破近日橫盤態(tài)勢，日均線及MACD向上勾頭。周線小陽吞掉前兩周小陰，并站上5周均線，周均線及MACD下行開口收斂，但階段弱勢未有效改變，支撐14.2，壓力15.0。

消息面：美國11月非農(nóng)就業(yè)人口+21.1萬人，預(yù)期+20.0萬人，10月非農(nóng)就業(yè)人口從+27.1萬人修正為+29.8萬人，9月非農(nóng)就業(yè)人口從+13.7萬人修正為+14.5萬人。OPEC聲明并未提及新產(chǎn)量目標(biāo)。OPEC秘書長稱，決定等到明年6月的下一次會(huì)議再給出數(shù)字，OPEC對產(chǎn)出上限避而不談、以體現(xiàn)當(dāng)前產(chǎn)出。土耳其軍隊(duì)以演習(xí)之名進(jìn)入伊拉克摩蘇爾地區(qū)。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】12月4日上期所黃金倉單3387千克，較前一日增加510千克，白銀倉單508299千克，較前一日減少7687千克；黃金ETF持倉量638.80噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9897.43噸，較前一日持平。截止12月1日當(dāng)周，CFTC公布的COMEX黃金非商業(yè)凈多為9750張，較前一周減少40.19%。COMEX白銀非商業(yè)凈多21890張，較前一周增加12.88%。

【期貨走勢】上周五晚夜盤交易中，滬金、滬銀平開后跟隨外盤大幅走高。滬金日線有效逆轉(zhuǎn)近日偏弱震蕩態(tài)勢，日均線及MACD勾頭向上。周線期價(jià)站穩(wěn)5周均線，周均線及MACD下行開口收窄，階段弱勢緩解，后市關(guān)注雙頭頸線附近的壓力；滬銀日線也向上打破了低位震蕩收斂形態(tài)，短期日均線及MACD出現(xiàn)金叉。周線站上5周均線，也重回大三角形態(tài)之中，周均線及MACD下行開口收斂，階段跌勢有所緩解，尚未完全扭轉(zhuǎn)。基本面上，美國11月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，12月加息預(yù)期維持?；鸪謧}方面，黃金ETF再刷新歷史新低。截止12月1日當(dāng)周CFTC公布的黃金非商業(yè)凈多持倉也繼續(xù)下滑，但白銀非商業(yè)凈多出現(xiàn)增加，持倉信心上金銀略有分化。短期來看，歐央行寬松力度不及預(yù)期，美元的階段強(qiáng)勢被破壞。土耳其軍隊(duì)進(jìn)入伊拉克造成地區(qū)局勢再度緊張，這都為金銀提供了短期支撐，讓階段利空壓力緩和，金銀的階段弱勢有所緩解，但尚未有效扭轉(zhuǎn)，暫時(shí)按持續(xù)下跌后的報(bào)復(fù)性反彈對待。AU1606支撐224，壓力230.5,AG1606支撐3250、壓力3400。

【操作策略】金中期下行通道，短線強(qiáng)反彈，1606不過于追高，參考224-230.5的區(qū)間短線交易；銀中期下行通道，短線強(qiáng)反彈，1606平空不追高，逢調(diào)整參考3250-3400的間短線偏多交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

螺紋鐵礦震蕩尋底

【外盤】上周總體標(biāo)普道指收漲，美元大幅收低，美原油收低

【消息】統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-10月，大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)虧損386.38億元，其中主營業(yè)務(wù)虧損720億元，101家大中型鋼鐵企業(yè)中48家虧損，虧損面擴(kuò)大至47.5%，平均銷售利潤率為-1.5%，虧損額再創(chuàng)年內(nèi)新高。

【現(xiàn)貨價(jià)格】4日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報(bào)價(jià)1740元/噸，較上一交易日持平，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報(bào)價(jià)1820噸，較上一交易日持平。4日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)39.6美元/噸，較上一交易日下降0.9美元/噸。螺紋全國庫存375.3萬噸，環(huán)比降7.1萬噸。熱卷軋板223.1萬噸，環(huán)比降2.95萬噸。鐵礦石全國港口庫存9150萬噸，環(huán)比增加220萬噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦周五夜盤橫盤窄幅波動(dòng)，螺紋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一路走低，鋼廠虧損，生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，多以去庫存為主，高爐開工率數(shù)據(jù)連續(xù)走低，需求難以提振，鋼價(jià)還將繼續(xù)向下尋求供需平衡。鐵礦石港口庫存連續(xù)大幅走高，鋼廠“冬歇”模式嚴(yán)重壓制鐵礦需求，螺紋鐵礦短期繼續(xù)向下需求平衡，震蕩下行趨勢不變。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦震蕩下行趨勢不變。操作策略上以空單持有為主，止損線浮動(dòng)下移，螺紋持空05合約，止損下移至1715。鐵礦空單05合約，05空單止損310。

（倍特策略分析師：萬超宇）

基本面的不振與近月強(qiáng)勢矛盾繼續(xù) 膠維持震蕩格局

上周，膠因1月走勢堅(jiān)挺，帶動(dòng)遠(yuǎn)期走強(qiáng)，周末因原油重挫影響，期價(jià)略有回落?；久婕跋⒚鏌o任何變化，庫存在上上周出現(xiàn)輪庫較少后，上周再度大幅度攀升，若排除國儲因素干擾，膠基本格局實(shí)際上是更加偏空。但膠目前難以大跌，主要矛盾還在1月合約上，1月合約上的擠倉行情還未結(jié)束，使得1月期價(jià)不斷走強(qiáng)，限制了遠(yuǎn)期下跌幅度，但復(fù)合膠價(jià)格卻一直低迷，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)拉大。外圍美元波動(dòng)對工業(yè)品影響降低，原油重挫對化工品形成一定壓力，只是難以馬上對膠形成下行壓力。膠在1月擠倉還未結(jié)束前，時(shí)間上還不到回歸基本面的時(shí)候，主力5月恐一直會(huì)在10000上下500點(diǎn)震蕩，短線10000支撐還比較強(qiáng)，會(huì)在此糾結(jié)很長時(shí)間。因此，操作上，可采取高拋低平，不斷換手策略，輕空持有等待加碼機(jī)會(huì)，切忌追空。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

塑料單邊難度加大 仍關(guān)注套利機(jī)會(huì)

【現(xiàn)貨市場】周五PE市場價(jià)格弱勢整理，華北和華南部分松動(dòng)50元/噸，華東價(jià)格變動(dòng)不大。線性期貨高開震蕩，但臨近周末，市場交投氣氛清淡，商家出貨情況一般，隨行報(bào)盤或小幅讓利居多。下游接貨積極性偏弱，根據(jù)訂單隨用隨拿。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8400-8600元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8500-8900元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8850-9050元/噸。

【期貨走勢】原油價(jià)格震蕩偏弱，上游石腦油價(jià)格短期承壓，塑料現(xiàn)貨價(jià)格上周價(jià)格重心整體上行，但下游消費(fèi)依然較為疲軟，下游消費(fèi)端較為謹(jǐn)慎隨用隨買為主，接貨意愿不強(qiáng)，本周現(xiàn)貨價(jià)格料高位整理為主，臨近交割月1月合約貼近現(xiàn)貨為主，大幅波動(dòng)空間有限，5月合約當(dāng)前相對華北低端貼水800以上，貼水過多，定價(jià)偏低，波動(dòng)方向難以預(yù)期，短期受原油波動(dòng)影響或更大。

【操作與策略】1月貼近現(xiàn)貨，臨近交割月價(jià)格或高位整理為主，5月貼水過多，短期受原油波動(dòng)影響偏大，單邊操作難度偏大，原油疲軟，短期1、5價(jià)差或進(jìn)一步擴(kuò)大，考慮到明年5月前投產(chǎn)壓力并不大，價(jià)差350以內(nèi)可考慮并介入買5空9的價(jià)差操作，并耐心等待價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA成本推動(dòng)式走勢 短期或震蕩偏弱

【現(xiàn)貨市場】OPEC會(huì)議未能達(dá)成協(xié)議，原油價(jià)格周五延續(xù)大跌，周五PX價(jià)格穩(wěn)定為主，報(bào)價(jià)793美金CFR中國，周五PTA期貨主力合約高開低走，受原油價(jià)格大跌的影響，走勢偏弱。周五PTA現(xiàn)貨成交價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主，華東主流成交價(jià)在4630一線。

【期貨走勢】PTA基本面依然較為僵持，大廠挺價(jià)意愿仍然明顯，現(xiàn)貨市場高價(jià)買入貨源為主，但受成本下移以及下游需求不足的影響，現(xiàn)貨成交價(jià)格重心上周仍然震蕩下行，歐派克減產(chǎn)未達(dá)成一致，原油價(jià)格疲軟，但土耳其入侵伊拉克導(dǎo)致中東局勢更為復(fù)雜，原油價(jià)格面臨較大的不確定性，PTA期貨區(qū)間震蕩走勢難打破。

【操作與策略】基本面因素僵持，區(qū)間震蕩走勢料延續(xù)，短期原油價(jià)格偏弱，下游聚酯消費(fèi)疲軟，PTA期貨重心震蕩下行的概率較大，短期支撐位在4400一線，操作上短期背靠4500一線波段空單持有為主，價(jià)差方面，買1空5的正套持倉價(jià)差低于100仍可關(guān)注和介入。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP技術(shù)面或陷入震蕩

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6650、華東6650、華南6850、西南6650、西北6600、東北6600，中石化——華北6550-6650、華中6550、華東6600-6700、華南7000。

【期貨走勢】PP1505日線圖形上連續(xù)四日運(yùn)行范圍在5600-5900，正好符合10日線及20日線構(gòu)成的支撐阻力，期價(jià)可能陷入該區(qū)間震蕩；各類技術(shù)指標(biāo)強(qiáng)勢程度也不如之前。1605合約對1601貼水仍在700以上，對1609升水不足200，價(jià)差結(jié)構(gòu)上看向上可能性較大。OPEC會(huì)議未就新的生產(chǎn)配額達(dá)成一致，允許成員國維持逾3,100萬桶原油的日產(chǎn)量。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】震蕩區(qū)間內(nèi)觀望為宜，突破方向明確后順勢跟進(jìn)，1605日內(nèi)支撐5600、壓力5900。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇原油牽制價(jià)格重心

【現(xiàn)貨】：華東1820；華中1550；華北1370；華南1880；東北1830；西北1160；西南1750。

【盤面】現(xiàn)貨方面，港口維持觀望，華東堅(jiān)挺，華南窄幅回落10-20元/噸。內(nèi)地市場多片區(qū)止跌，河北地區(qū)隨著西北貨物的到達(dá)及下游疲軟貿(mào)易商價(jià)格下滑30-50元/噸。期市盤面暫無大的變化，在油價(jià)低位運(yùn)行背景下鄭醇亦難有大的起色，盤中期價(jià)在觸及新低后震蕩反復(fù)，前低支持有所穩(wěn)固，總體仍以偏弱整理看待，輕倉持有遠(yuǎn)月空單關(guān)注。

【操作建議】：空單以10日線保護(hù)持有，下破1620可加空。

(倍特期貨  李闖）

玻璃整理后再尋試多機(jī)會(huì)

【現(xiàn)貨】：沙河地區(qū)浮法玻璃價(jià)格—安全浮法1104元/噸；迎新浮法1224元/噸；德金浮法1088元/噸；大光明浮法1080元/噸；元華浮法1096元/噸；

【盤面】:據(jù)現(xiàn)貨方面顯示，沙河整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)及經(jīng)銷商價(jià)格都沒有變動(dòng)，以穩(wěn)定出庫為主。整體價(jià)格下調(diào)后市場接受度增加，廠商庫存均有不同幅度下降，整體來看本地消化與外地銷售同步進(jìn)行。近期玻璃價(jià)格走勢在建材系里表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，一個(gè)是下方心理成本的支撐，且存有價(jià)差修復(fù)需求；另一個(gè)是生產(chǎn)線陸續(xù)停工較多，產(chǎn)能產(chǎn)量增速放緩。近期房地產(chǎn)板塊集中爆發(fā)，主要受益于市場傳言房貸利息抵扣個(gè)稅議題的醞釀，因此玻璃期價(jià)亦有所提振，遠(yuǎn)月支持顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)玻璃期價(jià)短期內(nèi)仍會(huì)在此氛圍下維穩(wěn)運(yùn)行。

【操作建議】：1605下一步將考驗(yàn)800關(guān)口，如無增倉下行動(dòng)力，可在此試多參與。

(倍特期貨  李闖）

動(dòng)力煤趨勢壓力難改

【現(xiàn)貨】：秦皇島山西優(yōu)混（Q5500）352元/噸；廣州港（內(nèi)蒙優(yōu)混Q5500）430元/噸、山西優(yōu)混（Q5500）420元/噸；曹妃甸港電煤鄂爾多斯（Q5500）355元/噸；京唐港鄂爾多斯（Q5500）350元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存12.4日585萬噸（12.3日586萬噸）。最新一期環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于372元/噸，較前一期下滑1元/噸。目前主要電廠日耗水平有所提升，季節(jié)性消費(fèi)支持有所體現(xiàn)，另外年底各大煤企或考慮保價(jià)提高新一年度長協(xié)煤價(jià)格的話語權(quán)，后期價(jià)格跌幅亦或有所縮窄。然在當(dāng)前大環(huán)境下，趨勢壓力仍未扭轉(zhuǎn)，最新公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)仍不理想，反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)尚處低迷態(tài)勢。因此預(yù)計(jì)動(dòng)煤期價(jià)仍會(huì)以偏弱運(yùn)行為主。

【操作建議】趨勢空單以20日線保護(hù)繼續(xù)持有。

(倍特期貨  李闖）

白糖天氣對盤面有所支撐 但打破平臺仍看銷售

【外盤】ICE 3月原糖期貨收盤跌0.10美分，或0.6%，至每磅15.48美分。因受一波尾盤賣盤拖累，本周五紐約ICE近月原糖期貨價(jià)格走低，之前巴西降雨阻礙收割以及雷亞爾走強(qiáng)等因素推動(dòng)原糖價(jià)格升至10個(gè)月高位。

【消息】1.陰雨天氣導(dǎo)致廣西多家糖廠推遲開榨，截止12月6日，預(yù)計(jì)廣西共開榨34家糖廠，同比減少6家。 2.廣西：陰雨天氣導(dǎo)致斷槽 糖分與成本均受不利影響。 3.印度糖廠協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2015/16榨季截至11月底印度累計(jì)產(chǎn)糖236萬噸，較上榨季同期的189萬噸增加24%。ISMA稱印度10月1日以來總共出口了17.5萬噸糖，且大部分為白糖。同時(shí)2015/16榨季新糖已經(jīng)開始上市供應(yīng)，目前出口合約簽訂速度較快，共有40萬噸糖已經(jīng)簽訂出口合同。

【期貨走勢】目前春節(jié)采購仍無起色，現(xiàn)貨淡銷，且期價(jià)又再次沖高回落，市場信心受挫。但近期主產(chǎn)區(qū)陰雨天氣導(dǎo)致斷槽和多家糖廠推遲開榨，新糖放緩上市，對盤面有所支撐，因此夜盤小幅反彈，延續(xù)震蕩走勢。關(guān)注現(xiàn)貨銷售情況。

【操作策略】未有明顯趨勢前建議多單離場觀望，關(guān)注5550壓力位或背靠區(qū)間低點(diǎn)輕持。日內(nèi)短線區(qū)間5550-5486。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋反彈受壓 低位震蕩

觀點(diǎn)：前期雨雪天氣對雞蛋運(yùn)輸有一定的影響，但對雞蛋基本面并無實(shí)質(zhì)性改善，尤其的是供應(yīng)端的壓力依然存在。此外，自上月末開始雞蛋現(xiàn)貨市場中出現(xiàn)零星流感疫情報(bào)道；冬季是蛋雞養(yǎng)殖業(yè)的疫情高發(fā)期，如果現(xiàn)貨市場爆發(fā)集中的疫情預(yù)警，將對市場信心產(chǎn)生很大的沖擊。但另一方面，由于雞蛋基本面利空的狀況已由期價(jià)較為充分的反映，期價(jià)下跌能量也不足。因此，我們判斷雞蛋期價(jià)本周或仍將總體維持低位短線筑底的走勢。技術(shù)上看，雞蛋1605合約上周主要面臨20日均線的壓制而繼續(xù)反彈空間受限；本周初需重點(diǎn)關(guān)注10日均線對期價(jià)的支撐作用。 

操作建議：短線交易；本周初在1605合約確認(rèn)突破20日均線后才可短多；若下破10日均線可短空。

（倍特期貨 康 黎）