行情回顧：今日滬指跌1.67%收3524.99點(diǎn)；深成指跌0.95%終收于12329.18，兩市成交8229.26億元，上日為7954.54萬億元，兩市量能延續(xù)低位震蕩，滬指量能延續(xù)萎縮，創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%終收于2692.16，成交額達(dá)1417.41億元，上日為1253.13億元，成交額小幅上行，最高漲幅達(dá)1.57%，今天金融板回調(diào)明顯，休閑農(nóng)林牧漁領(lǐng)漲整個(gè)板塊，中小創(chuàng)跌幅較窄，在存量資金博弈中，金融等大藍(lán)籌板塊缺乏繼續(xù)上攻的動(dòng)力；期指主力合約方面，IF1512跌1.45%收3638，IH1512跌2.35%收2378，IC1512跌0.63%收7315.8，相對現(xiàn)貨分別貼水39.59、19.56、195.87，上日貼水分別為49.7、23.25、192.71，期現(xiàn)貼水維持低位，市場在增量資金缺乏，存量資金博弈狀態(tài)之下，中小創(chuàng)依舊成為博弈戰(zhàn)場，大金融板塊不具備持續(xù)上攻動(dòng)力。

行情分析：期指IF、IH、IC全天成交量分別為1.73萬手、6915手、9352手，相較昨日分別變化2.85%或479手、-12.98%或-1031手、-11.61%或-1228手；持倉量方面，IF、IH、IC全天持倉量為4.10萬手、1.68萬手、1.86萬手，相對昨日，IF、IH、IC分別變化-0.58%或-239手、1.25%或207手、-1.87%或-354手；股指在經(jīng)歷上周五大幅殺跌之后，周末即迎來證監(jiān)會等監(jiān)管部門的安撫和央行1000億元的MLF操作，流動(dòng)性緊張得以緩解，打新凍結(jié)資金解凍，不過市場量能遲遲無法實(shí)現(xiàn)放量，短期或繼續(xù)演繹存量資金博弈，中小創(chuàng)仍是博弈主戰(zhàn)場，滬指在金融板塊的持續(xù)回調(diào)之下，險(xiǎn)守3500點(diǎn)，美聯(lián)儲12月加息在即，屆時(shí)或進(jìn)一步?jīng)_擊A股市場。

策略建議：目前市場水位仍無法吸引足夠多的增量資金，再加上證監(jiān)會嚴(yán)控杠桿，市場將在未來一段時(shí)間之內(nèi)，仍以存量資金博弈為主，股指將繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)分化行情，中小創(chuàng)可能在增量資金到來前夕依舊獲得存量資金親睞，短期來講中小創(chuàng)是難以證偽的命題，一方面其代表著國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的未來而享受高估值，另一方面在享受高估值待遇下并未帶來高增長；在注冊制逐漸來臨，人民幣納入SDR之后MSCI指數(shù)或?qū)⒃谀硞€(gè)時(shí)間點(diǎn)將A股納入其中，這都潛在利好大盤藍(lán)籌股，改革提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，維持滬指核心波動(dòng)區(qū)間在3450-4000點(diǎn)之間，運(yùn)行中樞繼續(xù)上移，對中小創(chuàng)維持相對謹(jǐn)慎判斷。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1）美聯(lián)儲12月加息；2）人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)；3）新股發(fā)行對市場資金擾動(dòng)；4）注冊制對市場潛在股票數(shù)量供給。