股指緩慢止跌 反彈上行可期

觀點：基本面方面，高盛：財政政策方面，決策層可能會加大基建投資并向政策性銀行提供流動性支持；貨幣政策方面，預計今年年內(nèi)存準率將再次下調(diào)50個基點，基準利率將進一步下調(diào)25個基點。中國在亞投行持股30%，投票權為26.06%；亞投行將在12月底前正式成立，目標是明年第二季度啟動第一個項目。上周(11月23日-11月27日)投資者銀證轉賬/銀衍轉賬引起的資金變動凈流入467億元，創(chuàng)自10月8日當周以來的新高。市場方面，藍籌股走勢穩(wěn)健，銀行，地產(chǎn)，保險等板塊估值優(yōu)勢明顯，大型機構買入積極，未來價格易漲難跌，后市上行空間較大，下跌空間小，這是股市的穩(wěn)定器。交易策略方面，建議繼續(xù)持倉多單，期待未來市場再創(chuàng)新高。

（倍特期貨 杜輝）

銅醞釀反彈

昨天走勢偏強，冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)后續(xù)應該會有一定的對價格支持作用。但是消費的下滑，銅結構性的下跌趨勢沒改變。國內(nèi)目前持倉偏大，年底預計資金持倉也不穩(wěn)定，短期醞釀反彈行情，還是強調(diào)不要在市場氣氛弱勢的時候追空。反彈的第一目標位置先看36500，多頭不參與可以耐心等待做空的機會，目前交易下關注銅的現(xiàn)貨升水情況和近遠期價差，如果上升反彈還有可以更高價格，觀望空頭暫時不參與。

（倍特期貨策略分析師  許勁松）

金銀小幅滑落 重要數(shù)據(jù)前震蕩修正為主

【外盤、消息】隔夜，國際金銀反彈漲幅收窄，COMEX金報收于1068.6，日線未站穩(wěn)10天均線，但日MACD出現(xiàn)上叉，弱勢略緩，周均線及MACD死叉開口，階段跌勢不改，短線屬震蕩修正性質，支撐1045，壓力1075；COMEX銀報收于14.175，日線小陽延續(xù)低位震蕩修正態(tài)勢，周均線及MACD維持下行死叉，階段跌勢不變，支撐13.9，壓力14.5。

消息面：美國11月ISM制造業(yè)指數(shù)48.6，創(chuàng)2009年6月來新低；預期50.5，前值50.1。歐元區(qū)10月失業(yè)率10.7%，預期10.8%，前值10.8%，為四年來最低。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值52.8，創(chuàng)2014年4月以來新高，預期52.8，初值52.8。歐洲央行Nowotny認為，實現(xiàn)歐洲央行通脹目標有風險。德國11月制造業(yè)PMI終值52.9，創(chuàng)3月以來最高，預期52.6，初值52.6。英國11月制造業(yè)PMI 52.7，預期53.6，前值55.5。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】12月1日上期所黃金倉單2877千克，較前一日持平，白銀倉單513343千克，較前一日增加1595千克；黃金ETF持倉量654.80噸，較前一日減少0.14%；白銀ETF持倉量9897.43噸，較前一日持平。截止11月24日當周，CFTC公布的COMEX黃金非商業(yè)凈多為16302張，較前一周減少52.61%。COMEX白銀非商業(yè)凈多19393張，較前一周減少23.21%。

【期貨走勢】昨晚夜盤交易中，滬金、滬銀均低開回落。滬金未能站穩(wěn)10日均線，但昨日大陽吞沒后，前低破而未立，日MACD上叉，短線下行動能略緩。但周均線及MACD保持下行開口，階段跌勢仍有效；滬銀日線同樣未能站穩(wěn)10日均線，日線維持低位收斂的橫盤震蕩走勢，日均線及MACD下行略緩，但周均線及MACD死叉維持，階段跌勢維持，短線仍屬弱勢修正。基本面上，歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預期，雖然歐央行官員對通脹仍表現(xiàn)出擔憂，但周四歐央行會議進一步寬松的可能降低。美國PMI降到50以下，美股未給予理會而收漲，周五非農(nóng)更顯關鍵，目前市場對于12月份加息預期維持。基金持倉方面，黃金ETF維持在歷史低位，截止上周二的CFTC金、銀非商業(yè)凈多持倉繼續(xù)大幅下滑，顯示市場信心繼續(xù)缺失?？傮w而言，金銀基本面偏空態(tài)勢不變。短線美元前高未過再現(xiàn)回落，加之本周接下來仍有歐央行會議和美非農(nóng)報告，市場仍表現(xiàn)謹慎，短線下行動能不足，繼續(xù)弱勢震蕩與修正可能較大。AU1606支撐220，壓力226,AG1606支撐3180、壓力3290。

【操作策略】金中期下行通道，短線震蕩修正，1606暫在220-226之間短線交易，無倉者耐心等待新的沽空機會；銀中期下行通道，短線低位弱震蕩，1606輕空暫時謹慎持有，或在3180-3290之間短線換手交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

投機資金異動 但無法改變長期趨勢

【外盤】美國11月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)48.6，預期50.5

【消息】據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2015年10月份重點鋼鐵企業(yè)虧損115.58億元，較上月增虧24.89億元；其中鋼鐵主業(yè)虧損114.45億元，月環(huán)比減虧36.47億。1-10月累計虧損351.07億元，同比由盈利147.75億元轉為虧損；其中鋼鐵主業(yè)累計虧損461.28億元，同比由盈利25.58億元轉為虧損。  據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月中旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量161.15萬噸，旬環(huán)比減少8.13萬噸，降幅4.8%。11月中旬末，重點企業(yè)鋼材庫存為1519萬噸，旬環(huán)比增加16.1萬噸，增幅為1.07%

【現(xiàn)貨價格】1日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報價1750元/噸，較上一交易日下降30元/噸，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報價1800噸，較上一交易日持平。1日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報價40.5美元/噸，較上一交易日下跌2美元/噸。

【期貨市場】螺紋鐵礦夜盤走強，螺紋多頭資金有抄底跡象，增倉上行，而鐵礦被動跟隨，空頭平倉回補推升價格。鋼鐵行業(yè)PMI連續(xù)下滑，鋼廠虧損加大，生產(chǎn)意愿不斷降低。鐵礦石港口庫存回升，鋼廠需求減少，港口現(xiàn)貨報價以及普氏報價不斷下跌，螺紋鐵礦趨勢方向沒有改變，依舊弱勢向下。

【今日漲跌】今日早盤短線下跌

【操作策略】夜盤多頭投機資金雖然有抄底動作，但從基本面來看，螺紋鐵礦震蕩偏弱運行趨勢不變。操作策略上空單持有，螺紋持空05合約，止損下移至1735。鐵礦空單05合約，05空單止損315。

（倍特策略分析師：萬超宇）

基本面與技術面出現(xiàn)嚴重背離  膠短期受到投機資金主導

膠昨天白天走勢僅僅是偏強，盤后持倉看，主要受到之前激進追空大資金翻多所致，但夜盤在其他工業(yè)品走勢平穩(wěn)的情況下，膠遠期9月率先主動上攻，后5月迅速破位上行，5月成功站穩(wěn)本輪反彈高點10350，日線技術形態(tài)迅速修復為轉強信號。膠昨天的強勢反彈，顯然與整體情緒變化關系不大，我們各處尋找可能引發(fā)昨天膠突然爆發(fā)的導火索，均沒有任何消息。外圍除了受到美國11月制造業(yè)數(shù)據(jù)遠低于預期影響，美元大幅回落，對商品形成一定支撐外，沒有更多利好出現(xiàn)，國內(nèi)也沒有宏觀利好，這樣的背景下，膠獨立走強，完全在我們預料之外。但走勢上，膠確實已經(jīng)短線走強，我們的基本邏輯判斷恐出現(xiàn)偏差，或者有國儲等我們不知曉的因素干擾，我們需要重新梳理膠的各種主導影響因素，再做出合理解釋和判斷。操作上，5月期價站穩(wěn)10350后，空單建議先行回避；在我們沒有梳理好短期影響膠走勢的核心主導因素以前，暫時無法給出新的操作建議，只能建議空單退出后耐心觀望等待一陣。

（倍特策略分析師：馬學哲）

塑料現(xiàn)貨連續(xù)上行 期貨貼水修復中

【現(xiàn)貨市場】昨日PE市場價格漲跌互現(xiàn)，華東和華南高壓部分小漲50元/噸，低壓部分漲50-100元/噸，僅華北線性走軟100元/噸。線性期貨高開震蕩，部分石化繼續(xù)上調(diào)出廠價，拉漲意向較強，業(yè)者隨行高報。但終端需求跟進緩慢，商家出貨不暢，中油華北重新實行批量政策，原料價格走軟。華北地區(qū)LLDPE價格在8400-8500元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8400-8850元/噸，華南地區(qū)LLDPE價格在8850-9100元/噸。

【期貨走勢】近期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)并連續(xù)小幅上行，神華競拍價格昨日繼續(xù)走高，成交良好，受現(xiàn)貨價格企穩(wěn)上漲的影響，深貼水的期貨價格開始貼水修復行情，5月短期底部拉起近800點，短期看相對現(xiàn)貨貼水幅度仍大，短期震蕩上漲行情或延續(xù)。

【操作與策略】現(xiàn)貨走強，期貨深貼水修復行情延續(xù)，5月合約短期仍震蕩走高概率大，技術圖形看，5月技術壓力位在7800一線，操作上短期波段多單背靠5日線持有為主，由于1月觸及現(xiàn)貨的天花板，操作上建議買1空5的正套持倉減持離場。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PTA現(xiàn)貨堅挺 期貨高位區(qū)間震蕩延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】夜盤原油價格弱勢震蕩為主，隔夜PX價格基本穩(wěn)定報價791美金CFR中國，PTA期貨夜盤延續(xù)窄幅震蕩的走勢，基本面因素依然焦灼。昨日逸盛石化收盤價在4720元/噸附近，商家報價區(qū)間在4650-4700元/噸附近，下游聚酯行業(yè)地盤在4620元/噸附近。

【期貨走勢】工廠挺價，現(xiàn)貨堅挺的局面延續(xù)，但下游仍有抵觸，短期基本面焦灼的因素延續(xù)，價格上下均難有空間，行情走勢區(qū)間震蕩為主，近幾個交易日成交量縮減，資金參與熱情不高，基本面來看，短期或繼續(xù)高位區(qū)間震蕩的走勢。

【操作與策略】工業(yè)品整體反彈，宏觀風險因素降低，遠月相對近月走勢偏強，PTA期貨近月因素焦灼，走勢在4600-4700區(qū)間內(nèi)窄幅波動，遠月短期貼水修復概率大，但區(qū)間震蕩難打破，震蕩區(qū)間4500-4600一線，操作上日內(nèi)和波段交易為主，價差方面，買1空5的正套持倉建議減持離場。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP技術面優(yōu)勢 反彈有望延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6450、華東6650（+100）、華南6850、西南6600（+100）、西北6400、東北6350，中石化——華北6350-6450、華中6450、華東6300-6400、華南6900。

【期貨走勢】主力合約日線收大陽、且有成交量和持倉配合。技術面上形成短期突破，5日均線上穿10日線， MACD發(fā)出金叉信號，隨機指標維持向上，RSI短期指標進入多方區(qū)域。持倉方面多頭攻勢不足，日內(nèi)前20空頭增倉量較多頭超出一倍有余?，F(xiàn)貨方面石化月初價格小幅上調(diào)，帶動市場看漲氣氛、對期貨有支撐，但需警惕終端需求仍然偏弱。綜合看，短期技術面優(yōu)勢占據(jù)主動，反彈行情有望繼續(xù)。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】多單繼續(xù)持有，止損保護以5日線為參考，1605日內(nèi)支撐5650、壓力6000。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，煉焦煤市場運行平穩(wěn)。下游用戶由于產(chǎn)品價格暴跌，導致對于煉焦煤價格的打壓意愿非常強烈，而且要求降幅太大，遠超煤企接受能力，所以目前還處于僵持狀態(tài)。山西部分地區(qū)焦炭走跌。部分鋼企出臺了12月的焦炭采購政策，其中日鋼省內(nèi)降10，省外降20，執(zhí)行省內(nèi)670，省外680，從12月1號開始執(zhí)行；湘鋼降20元/噸。綜合來看，近期商品市場整體反彈強勁，建議空單暫避。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠730-740元/噸，山東680-710元/噸，江蘇690-710元/噸，山西550-560元/噸。

【期貨走勢】需求端無明顯改善，鋼廠對焦企打壓依舊。預計后市震蕩下行仍為主基調(diào)?？諉螘罕?，等待。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，空單回避，觀望。

（倍特策略分析師：范宙）

白糖關注5550一線爭奪

【外盤】ICE 3月原糖期貨收盤漲0.51美分，或3.4%，至每磅15.44美分。因巴西貨幣雷亞爾上漲和巴西主要甘蔗種植地區(qū)降雨妨礙收割，帶動一輪回補空頭。

【消息】1.美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至11月24日當周，對沖基金及大型投機客持有的原糖凈多頭倉位為194,476手，較前周增加21,466手，或12.41%。2.截止12月1日廣西開榨糖廠數(shù)量增至28家，同比減少一家。

【期貨走勢】在原糖大幅上漲帶動下，夜盤繼續(xù)小幅震蕩走高，重回5日均線上方，但目前銷區(qū)銷售遇阻接連下調(diào)報價，產(chǎn)區(qū)開榨順利，新糖陸續(xù)上市，糖價上行仍面臨一定壓力，若消費有所改善，則繼續(xù)助推糖價。關注5550一線爭奪及天氣情況。

【操作策略】多單輕持，關注5550壓力位轉換，短線參考區(qū)間5600-5530。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價短線反彈

觀點：近期雨雪天氣對雞蛋運輸有一定的影響，影響短期雞蛋供應，目前貿(mào)易商收貨偏難。但雞蛋基本面并無實質性改觀，這使得無實質性利因素多吸引資金流入，導致期價內(nèi)生的反彈能量有限?？臻g或也受限。但同時，雞蛋基本面利空的狀況已由期價較為充分的反映，期價下跌能量也不足。因此，我們判斷雞蛋期價后市或延續(xù)低位區(qū)間震蕩走勢并開始短線筑底。技術上看，雞蛋1605合約昨日仍主要面臨20日均線的壓制而繼續(xù)反彈的空間未打開，其短期內(nèi)下方面臨3100整數(shù)關口的支撐。

操作建議：短線交易；1605合約確認突破20日均線可短多。

（倍特期貨 康 黎）