國債期貨：期債因獲利回吐跳水。

一、行情回顧。周二，期債開盤走高，很快獲利盤拋售，期債跳水。5年期主力合約TF1603開盤價(jià)100.160 ，最高100.225 ，最低99.920 ，收盤于99.990 ，漲跌幅為-0.18%，成交量為30504手，持倉量為19533手。三張合約總成交30640手，總持倉22153手。10年期主力合約T1603開盤價(jià)99.105 ，最高99.180 ，最低98.660 ，收盤于98.750 ，漲跌幅為-0.29%，成交16350手，持倉23307手。

二、資金面。周二，當(dāng)天IPO新增凍結(jié)資金最高，資金面走緊，回購利率上行為主。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至1.7880 %，7天利率下行0.5BP至2.2940 %，14天利率上行0.1BP至2.6400 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.87BP至1.7998 %，14天利率上行2.93BP至2.7901 %，21天利率下行8.07BP至2.8233 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1603合約的CTD券150019.IB，IRR為1.02%，該券當(dāng)日于101.0465，收益率較昨日下行5.59BP；T1603合約的CTD券為140029.IB，IRR為1.27%，該券收于105.3298，收益率較昨日基本持平。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.4BP、1BP至2.8884%、3.0504%。中債國債類指數(shù)較昨日基本持平，其中中債國債總指數(shù)與昨日持平至164.76 ，固定利率國債指數(shù)與昨日持平至165.15 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、11月，人民銀行對(duì)11家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共1003億元，期限6個(gè)月，利率3.25%。

2、11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.6，較10月的49.8小幅回落。非制造業(yè)PMI回升至53.6。11月財(cái)新中國制造業(yè)PMI微升至48.6，連續(xù)第九個(gè)月低于榮枯線。

3、易綱：加入SDR是長期利好，市場(chǎng)將更有信心持有人民幣資產(chǎn)；人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)；加入SDR之后基本匯率制度不會(huì)改變。

五、結(jié)論及投資建議。11月中國制造業(yè)PMI繼續(xù)回落，結(jié)合非制造業(yè)PMI和財(cái)新制造業(yè)PMI，內(nèi)需疲軟狀態(tài)仍未扭轉(zhuǎn)；10月CPI同比滑落，PPI與9月降幅相同，通縮壓力加大；人民幣加入SDR，象征意義大于實(shí)際意義，或增強(qiáng)市場(chǎng)信心，情緒上提振期債；繼央行調(diào)降隔夜、7天SLF 利率后，央行11月開展MLF1003億元，熨平IPO凍結(jié)資金造成的資金擾動(dòng)，同時(shí)調(diào)降利率收窄利率走廊；本周市場(chǎng)將有多件主要事件發(fā)生，包括歐央行政策會(huì)議、美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，資本流動(dòng)和情緒方面對(duì)期債產(chǎn)生影響，建議靈活應(yīng)對(duì)。周二，期債開盤走高，很快受獲利盤回吐跳水，關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)傳聞?？傮w上利率下行拐點(diǎn)未現(xiàn)，然而利率位于低位波動(dòng)加大，建議控制好倉位，維持多頭思路，留有底倉的同時(shí)多單滾動(dòng)操作。