近期，雞蛋期貨觸底反彈，主力1605合約在觸及3128元/500千克的短期低點(diǎn)后振蕩上漲，本周一突破3300元/500千克的整數(shù)關(guān)口。受現(xiàn)貨偏強(qiáng)提振，雞蛋期貨較為抗跌。

12月中旬前現(xiàn)貨偏強(qiáng)

從歷年12月雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，除2014年12月外，2011、2012和2013年12月，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格均呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)。以主產(chǎn)區(qū)山東德州為例，2011年12月初雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格為3.67元/斤，12月中下旬漲至3.91元/斤，12月末回落至3.69元/斤；2012年12月初雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格為4.27元/斤，12月中下旬漲至4.33元/斤，12月末回落至4.18元/斤；2013年12月初雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格為3.67元/斤，12月中旬漲至4.00元/斤，12月末回落至3.87元/斤。

近期，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，主產(chǎn)區(qū)山東德州雞蛋價(jià)格為3.44元/斤，河北石家莊為3.56元/斤，河南商丘為3.53元/斤，江蘇南通為3.80元/斤，遼寧大連為3.44元/斤；主銷區(qū)廣東廣州為4.10元/斤，北京為3.56元/斤，上海為3.93元/斤。目前，貿(mào)易商收貨難、庫(kù)存少，他們對(duì)雞蛋價(jià)格的看漲預(yù)期強(qiáng)烈。

不過(guò)，貿(mào)易商反映，節(jié)日備貨對(duì)雞蛋需求的影響不大，今年端午節(jié)、中秋節(jié)雞蛋需求增量有限，后期節(jié)日備貨對(duì)需求的提振將弱化，預(yù)計(jì)12月中旬之前，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，但上漲幅度有限。

補(bǔ)欄積極，供應(yīng)逐漸增加

相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年10月，在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.27億只，環(huán)比減少3.4%，同比增加6.34%，而育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比增加16.87%，同比增加40.05%。蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可，養(yǎng)殖戶秋季補(bǔ)欄積極。如此一來(lái)，2016年上半年雞蛋供應(yīng)寬松，5月供應(yīng)集中放量。

從蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，2015年10月，后備雞雞齡占比為20.83%，相比9月增加5.53個(gè)百分點(diǎn)；450天以上雞齡占比為9.22%，相比9月減少1.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，90—120天雞齡占比略微增加，0—90天雞齡占比增加明顯，后市新增開產(chǎn)量將逐步增加。

受飼料價(jià)格持續(xù)下跌、養(yǎng)殖戶盈利尚可等因素影響，老雞淘汰意愿不強(qiáng)。從近期淘汰雞價(jià)格也可以看出，與肉雞相比，淘汰雞價(jià)格仍維持高位，短期淘汰量較為有限。

高升水限制近月合約漲幅

雞蛋近月合約較現(xiàn)貨高升水，以基準(zhǔn)交割地山東德州的現(xiàn)貨價(jià)格為例，目前1601合約期現(xiàn)價(jià)差為350元/500千克，隨著交割月的臨近，價(jià)差有回歸的需求，高升水在一定程度上限制了近月合約的漲幅。

與近月合約相比，遠(yuǎn)月1605合約主要受今年秋季補(bǔ)欄的影響。另外，受季節(jié)性影響，5月現(xiàn)貨最弱，1605合約中長(zhǎng)期仍有下跌空間。而短期來(lái)看，前期1605合約下跌幅度較大，受現(xiàn)貨偏強(qiáng)提振，或會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，但鑒于基本面的疲弱，反彈空間有限。

總體來(lái)說(shuō)，供應(yīng)充裕、需求疲弱，長(zhǎng)中期雞蛋價(jià)格上漲空間有限。短期來(lái)看，現(xiàn)貨12月中旬前易漲難跌，期貨市場(chǎng)空頭暫時(shí)回避為宜。