據(jù)說(shuō)不久前因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)局公布了一季度的數(shù)字，大盤暴跌260多點(diǎn)，隨后兩日長(zhǎng)陽(yáng)，收復(fù)失地且再創(chuàng)新高。有人稱，都是數(shù)字惹的禍。CPI、GDP的結(jié)果無(wú)非是調(diào)控和加息，市場(chǎng)之所以如此敏感，歸根結(jié)底是漲幅太大，獲利盤太多，連續(xù)30多個(gè)交易日不歇?dú)獾厣蠞q了800多點(diǎn)，該瀉瀉火了。

　　按照慣常的想法，加息主要通過(guò)三個(gè)途徑影響市場(chǎng)：一是在市場(chǎng)利率升高的同時(shí)，降低了合理市盈率的標(biāo)準(zhǔn)，讓市場(chǎng)的市盈率水平顯得比較高了，影響投資人的信心；二是利率的上升加重了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，影響到企業(yè)的業(yè)績(jī)；三是提高了資金的成本，于是影響到入市資金的規(guī)模。這些推斷都沒(méi)有錯(cuò)，但都有些想當(dāng)然，或者說(shuō)理所當(dāng)然，而理所當(dāng)然的推斷有時(shí)候并不是事實(shí)。

　　股指期貨要推出了，很多機(jī)構(gòu)躍躍欲試。據(jù)說(shuō)，有了股指期貨，機(jī)構(gòu)就可以進(jìn)行套期保值，不用擔(dān)心表現(xiàn)落后于大盤了，可以不賣出最優(yōu)秀的股票，而買入股指期貨，從而保住自己的凈值；企業(yè)也很高興，因?yàn)榭梢蕴灼诒Ｖ盗耍挥脫?dān)心原材料或產(chǎn)品價(jià)格的異常波動(dòng)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　在一片歡喜的同時(shí)，我們很清楚，任何一種金融產(chǎn)品都是雙刃劍，很多人看到了有利的一面，但忽視了不利的一面。下跌10%，對(duì)股票來(lái)說(shuō)僅僅意味著一個(gè)跌停板，而對(duì)于股指期貨的投資者來(lái)說(shuō)意味著全部投資的損失，如果不能及時(shí)補(bǔ)充保證金的話。很多做股票的人會(huì)沉痛地說(shuō)，某某股我套牢了百分之四十，股指期貨決不會(huì)被套牢40%，可能下跌到20%的時(shí)候就已經(jīng)被消滅了。期貨也是這樣，當(dāng)您缺少資金的時(shí)候，即使看對(duì)了方向也沒(méi)有任何意義。  

　　加息的根源是繁榮，如果市場(chǎng)不景氣，物價(jià)不會(huì)上升；如果資金不從銀行流出，市場(chǎng)上不會(huì)有這樣充裕的流動(dòng)性，也就沒(méi)有必要靠加息來(lái)誘導(dǎo)資金回到銀行；如果投資者沒(méi)有信心，也就不會(huì)有那么大的固定資產(chǎn)投資，而這一切來(lái)自繁榮。進(jìn)入中國(guó)的資金雖然不乏投機(jī)成分，但畢竟看好中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展，看好金磚四國(guó)中24K的國(guó)家。 

　　如果沒(méi)有行政手段，利率在短期內(nèi)難以起到什么作用，賭性較強(qiáng)的投資者不會(huì)因?yàn)槔实奶岣咦屬Y金回到銀行去；融資的機(jī)構(gòu)在考慮股價(jià)漲一倍還是兩倍，幾十個(gè)基點(diǎn)的利率根本不能讓他們分神；速度或許可以調(diào)控，但繁榮無(wú)法改變，所以市場(chǎng)是看好的。當(dāng)然，市場(chǎng)目前的上漲未必就是理性的，但問(wèn)題是，既然人不是完全理性的，那么由人組成的市場(chǎng)也不可能理性。此時(shí)，我們要做好準(zhǔn)備。

　　加息能夠改變什么呢？提高存款準(zhǔn)備金率又如何呢？也許存款準(zhǔn)備金率還能提高第八次、第九次，加息可能還會(huì)有第四次、第五次，但壓死駱駝的最后一根稻草在哪里呢？ 如果，您的所得稅從500元提高到5000元，是好事還是壞事？當(dāng)然是好事，因?yàn)槟氖杖氪蟠笤黾恿?，加息也是如此，因?yàn)榉睒s。有時(shí)候，我們看問(wèn)題要盡可能地接近事實(shí)本身。