人民幣即將被納入SDR,逐步成為全球儲(chǔ)備貨幣,而美元持續(xù)走強(qiáng),吸引力越來(lái)越大,對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō),是更多的持有美元,還是繼續(xù)持有人民幣呢? 美元指數(shù)為何走強(qiáng)? 近一段時(shí)間來(lái)美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng),原因是多方面的,最主要的一個(gè)推動(dòng)力是,市場(chǎng)都已經(jīng)默認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年12月中旬啟動(dòng)加息周期,而全球幾乎90%以上的非美國(guó)家都處在降息周期,市場(chǎng)情緒比較集中、亢奮,對(duì)美元的追逐有增無(wú)減。 另外,美元指數(shù)是美元相對(duì)于其他幾個(gè)主要貨幣的強(qiáng)弱指數(shù),目前歐洲央行和日本央行還在寬松的道路上持續(xù)加碼,英國(guó)央行雖然較為謹(jǐn)慎,但采取緊縮措施的概率不大。再加上人民幣匯率改革速度加快,中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整給人民幣匯率帶來(lái)的影響會(huì)逐步釋放,人民幣對(duì)美元走軟之后,除了美元,全球幾乎就沒(méi)有強(qiáng)勢(shì)貨幣了,加速了全球資金涌向美元市場(chǎng)。 美元指數(shù)短期內(nèi)有站上100波動(dòng)的可能,中期壓力在105一線,但目前看美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已經(jīng)在被市場(chǎng)逐步消化,如果美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有在12月份采取加息措施,或加息消息落地,都會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)比較明確的短期操作指引,美元避險(xiǎn)需求會(huì)迅速降低,因此無(wú)論加息與否,預(yù)計(jì)美元指數(shù)將在12月中旬后出現(xiàn)一定的回調(diào)。投資者需要做好各種可能性準(zhǔn)備,歷史上不乏加息周期里美元指數(shù)持續(xù)走低的例子(比如2005年至2007年)。 納入SDR后,人民幣會(huì)繼續(xù)貶值嗎? 人民幣匯率波動(dòng)幅度的增加,主要還是人民幣匯率市場(chǎng)化改革帶來(lái)的,目前市場(chǎng)預(yù)計(jì),被納入SDR之后,會(huì)進(jìn)一步觸動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化改革,市場(chǎng)開始釋放這類預(yù)期,匯率的波動(dòng)肯定會(huì)加大。短期看人民幣對(duì)美元匯率有跌至8·12中間價(jià)改革創(chuàng)下的6.45一線的可能,下跌周期并沒(méi)有結(jié)束,但其下跌空間遠(yuǎn)沒(méi)有市場(chǎng)想象的那么大。 美元加息預(yù)期的增強(qiáng),以及人民幣基準(zhǔn)利率的持續(xù)走低,持有人民幣的比較優(yōu)勢(shì)開始降低,但按照中國(guó)目前的匯率改革節(jié)奏,以及整體穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推進(jìn),納入SDR前期,人民幣對(duì)美元匯率不會(huì)有太大的波動(dòng)。央行副行長(zhǎng)兼外匯管理局局長(zhǎng)易綱就表示,加入SDR后人民幣將在合理和均衡的水平保持基本穩(wěn)定。當(dāng)然,為了穩(wěn)定人民幣匯率,中國(guó)要付出一定成本,出口市場(chǎng)的回暖將是緩慢的,美元外匯儲(chǔ)備的減少也可能是趨勢(shì)性的。 投資美元是一個(gè)很好的選擇嗎? 投資美元主要還得看具體情況,一種貨幣異常強(qiáng)勢(shì),對(duì)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的傷害也是比較明顯的,全球投資者早已適應(yīng)了美元的低息環(huán)境,尤其是以負(fù)債維持運(yùn)轉(zhuǎn)的美國(guó)政府和諸多美國(guó)家庭,對(duì)美元利率的敏感度非常高,美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否承擔(dān)得起持續(xù)的加息壓力,目前還是個(gè)未知數(shù)。 對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō),持有美元的風(fēng)險(xiǎn)不是很大,但國(guó)內(nèi)目前銀行理財(cái)市場(chǎng)整體收益在4%左右,如果人民幣對(duì)美元匯率并沒(méi)有出現(xiàn)超過(guò)4%的貶值,持有美元實(shí)際上還不如持有一些好的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。 另外,對(duì)于有外匯理財(cái)需求的投資者,在持有一定量美元的同時(shí),還應(yīng)該少量的持有歐元、英鎊、黃金等貨幣及資產(chǎn),這樣既可以對(duì)沖美元不確定性風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)又擁有流動(dòng)性應(yīng)急價(jià)值,如果單方面去賭美元的升值,一旦美元出現(xiàn)不可測(cè)的下跌行情,投資者恐怕難以招架。外匯投資同樣講究組合,不建議投資者去賭單邊行情。 責(zé)任編輯:張文慧 |
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