新三板平均市盈率低于中小創(chuàng)總資產(chǎn)前十均為金融業(yè)

隨著轉(zhuǎn)板制度箭在弦上，對(duì)于新三板和創(chuàng)業(yè)板之間的估值差，也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，截至上周五新三板做市板塊的市盈率和市凈率分別為48.04倍和5.74倍。深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日創(chuàng)業(yè)板、中小板的平均市盈率依次為110.65倍、66.36倍。未來隨著新三板分層制度的實(shí)施，管理層將在創(chuàng)新層引入更多的機(jī)構(gòu)投資者，將大幅度提高新三板創(chuàng)新層的流動(dòng)性，其估值將會(huì)有很大的提升。

總資產(chǎn)第一梯隊(duì)均為金融業(yè)

按照行業(yè)分類來看，制造業(yè)掛牌企業(yè)占據(jù)了新三板的半壁江山，截至今天，在4034家掛牌企業(yè)中有2236家為制造企業(yè)，做市轉(zhuǎn)讓509家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓1727家。

掛牌總數(shù)行業(yè)排名第二的為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，掛牌公司總數(shù)為765家，其中做市轉(zhuǎn)讓212家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓553家。再往后排分別是科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等，而掛牌企業(yè)總量相對(duì)較少的三個(gè)行業(yè)為：住宿和餐飲業(yè)，掛牌總量最少，僅有7家；居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)，掛牌總數(shù)10家，教育業(yè)，掛牌總數(shù)12家。

按照總資產(chǎn)排名來看，排在首位的為齊魯銀行，總資產(chǎn)1320億，為新三板唯一一家資產(chǎn)過千億的企業(yè)，資產(chǎn)榜前十位除了齊魯銀行之外，還有湘財(cái)證券、東海證券、聯(lián)訊證券、南京證券、永安期貨、九鼎投資、中科招商、開源證券、中國康富，這10家掛牌企業(yè)全部為金融企業(yè)。

新三板平均市盈率約47倍低于中小創(chuàng)

業(yè)內(nèi)人士說有可能中國最好的企業(yè)就在新三板，無疑，相比中小創(chuàng)業(yè)板而言，這新三板掛牌企業(yè)的平均估值還處于比較低的水平。

全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)24日表示，截至11月20日，新三板掛牌公司4239家，總市值是1.98萬億，投資者賬戶19.98萬戶，總股本已達(dá)2351.07億股，總市值1.98萬億元。新三板初步形成了有其自身特點(diǎn)的體系。掛牌公司運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)改善，做市交易占全市場56.6%，平均市盈率47.38倍，前三季度整體換手率為44.41%。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與程度大幅提升，共有1500戶。

雖然尚沒有數(shù)據(jù)能揭示私募入場究竟會(huì)對(duì)非金融掛牌企業(yè)融資造成何種影響，但更多私募機(jī)構(gòu)的參與有望為市場帶來增量資金和更加豐富的投資標(biāo)的。

金融板塊在60倍，其中齊魯銀行只有11倍，遠(yuǎn)不及私募基金動(dòng)輒上百的市盈率。目前，私募板塊中，思考投資以222倍市盈率領(lǐng)銜，九鼎投資和中科招商的市盈率分別為267倍和77倍。

市盈率排在前位并非個(gè)頭大的金融企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前新三板掛牌企業(yè)中估值最高(按照市盈率排名)的是朗銘科技，目前市盈率高達(dá)12461.87倍，也是目前查到的唯一一家萬倍市盈率的新三板企業(yè)，除了朗銘科技之外，有20多家企業(yè)市盈率超過千倍，比較高的有：中業(yè)科技，市盈率為4138.66倍，弘奧生物，市盈率為3728.83倍；天銳科技，市盈率為3678.17倍。

從轉(zhuǎn)板情況來看，截至目前一共有12家新三板掛牌企業(yè)從新三板轉(zhuǎn)板至中小板或者創(chuàng)業(yè)板，12家企業(yè)分別為合縱科技(300477)、康斯特(300445)、雙杰電氣(300444)、安控科技(300370)、東土科技(300353)、博暉創(chuàng)新(300318)、紫光華宇、佳訊飛鴻(300213)、世紀(jì)瑞爾(300150)、北陸藥業(yè)(300016)、久其軟件(002279)和粵傳媒(002181)5，其中前三家企業(yè)為今年成功轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板的。

不同板塊估值天壤之別

在熟悉新三板的業(yè)內(nèi)人士看來，以機(jī)構(gòu)為主要投資者的新三板顯然更為理性，股票交易價(jià)格也大多符合公司經(jīng)營業(yè)績等基本面情況?！芭e個(gè)簡單的例子，一家公司從新三板到創(chuàng)業(yè)板，在經(jīng)營業(yè)績沒有明顯變化的情況下，市值卻以百倍速度膨脹，其根源就是市場不同。”

以最新登陸創(chuàng)業(yè)板的雙杰電氣為例，自4月23日上市之后，公司股價(jià)一路飆漲，至5月28日摸高140.27元，期間最大漲幅接近11倍。近幾日雖有回調(diào)，但最新股價(jià)依然在93.6元附近。

幾乎與雙杰電氣同時(shí)轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板的康斯特漲勢更凌厲。僅一個(gè)多月的時(shí)間，其股價(jià)就從18.12元最高漲至233.63元，期間漲幅接近12倍。

雙杰電氣和康斯特創(chuàng)業(yè)板的表演可謂驚艷?！锻顿Y快報(bào)》記者查閱其在新三板掛牌資料后發(fā)現(xiàn)，彼時(shí)的雙杰電氣和康斯特完全處于“門庭冷落”的窘境。

首先來看康斯特，在新三板的5年多時(shí)間中，其成交稀少：總計(jì)成交量不過2.8758萬手，成交額不過292萬元，成交價(jià)格更是從2元一路下行，至新三板摘牌之前已跌至僅0.6元。

雙杰電氣的交易情況要比康斯特好一些：總計(jì)4.78萬手累計(jì)成交量，2543萬元的成交金額，股價(jià)則一直在10元左右徘徊。

在資本市場上，只有資金量足夠多、流通性足夠好，企業(yè)才能得到較好的發(fā)展。除新三板，B股也存在同樣的問題，流動(dòng)性較差直接導(dǎo)致估值只有A股的一半左右。