據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna、Josh Wright和Richard Yamarone撰文稱，市場(chǎng)對(duì)于下周的關(guān)注焦點(diǎn)是周五的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，以及美聯(lián)儲(chǔ)12月16日會(huì)議之前的加息預(yù)期。所有能為就業(yè)報(bào)告提供指引的數(shù)據(jù)都會(huì)得到關(guān)注，尤其是ISM制造業(yè)(周二)和非制造業(yè)(周四)調(diào)查，以及ADP民間部門就業(yè)調(diào)查(周三)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫下周三(12月2日)和周四將發(fā)表的講話，將會(huì)成為她進(jìn)一步塑造市場(chǎng)對(duì)12月美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議預(yù)期的機(jī)會(huì)。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，美聯(lián)儲(chǔ)今年12月加息概率為74%，而耶倫的講話可能令這一概率進(jìn)一步上升。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)在周四講話中也將表達(dá)他的觀點(diǎn)。決策者們希望，將12月會(huì)議結(jié)果的不確定性降到最低。

下周各日和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有關(guān)的指標(biāo)主要有：

周一

10月的芝加哥PMI指數(shù)擺脫了持續(xù)下跌，報(bào)56.2，表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，為1月份以來的最高水平。據(jù)彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，11月數(shù)據(jù)會(huì)略微回調(diào)至54.0，但仍處于上升趨勢(shì)。該指數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，過去10個(gè)月中有五個(gè)月位于50以下。經(jīng)濟(jì)學(xué)家希望看到的是，數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月高于50就可以確認(rèn)其上行趨勢(shì)，但是自從2014年11月至2015年1月三個(gè)月連續(xù)上漲之后，就未再出現(xiàn)過此類態(tài)勢(shì)。美元堅(jiān)挺是數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟的原因之一，但是紐約、費(fèi)城和堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查均顯示，11月份制造業(yè)出現(xiàn)某種程度的反彈。10月ISM制造業(yè)報(bào)告也有一些初步的積極跡象。

10月成屋簽約銷售數(shù)據(jù)將體現(xiàn)，年末二手住宅銷量究竟是反彈，還是以疲軟的表現(xiàn)為2015年畫上句號(hào)。10月二手住宅銷量降幅基本與9月簽約量降幅相當(dāng)，延續(xù)了最近的波動(dòng)走勢(shì)。彭博調(diào)查預(yù)計(jì)二手住宅簽約銷售指數(shù)走高1.0%，部分彌補(bǔ)了9月2.3%的跌幅。

周二

汽車銷量是體現(xiàn)11月消費(fèi)者支出的首個(gè)數(shù)據(jù)。彭博調(diào)查顯示，11月汽車銷售總量預(yù)計(jì)維持在近1800萬輛，僅略低于10月份的1812萬輛。

制造業(yè)ISM指數(shù)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月在萎縮邊緣徘徊，但是有初步跡象顯示，年末以前數(shù)據(jù)企穩(wěn)。10月的數(shù)據(jù)顯示，新訂單和產(chǎn)出均改善，可能是指標(biāo)溫和走高的前兆。彭博調(diào)查預(yù)計(jì)，指數(shù)將溫和走高(預(yù)計(jì)報(bào)50.5，前值為50.1)。上一份數(shù)據(jù)中，最為疲軟的是就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)(報(bào)47.6)，為2009年8月以來首度跌破50。如果訂單和產(chǎn)出正在企穩(wěn)，那么就業(yè)指標(biāo)最終也會(huì)緊隨其上。隨著12月FOMC會(huì)議臨近，市場(chǎng)焦點(diǎn)在就業(yè)數(shù)據(jù)方面，因此就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)會(huì)尤為令人關(guān)注。

次日1:45，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席，美聯(lián)儲(chǔ)投票委員埃文斯(Charles Evans)將就經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策發(fā)表講話。由于他一貫鮮明的鴿派立場(chǎng)，因此他的表態(tài)或令外界了解，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)通過何種手段一方面宣布加息，一方面又暗示加息后的緊縮政策是非常漸進(jìn)的。

周三

11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)是11月非農(nóng)報(bào)告公布前的一個(gè)關(guān)鍵就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)。近期公布的其他就業(yè)指標(biāo)發(fā)出的信號(hào)各異：初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為26萬人，維持在低位，似乎暗示了10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁反彈。但是，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)和紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)調(diào)查的就業(yè)分項(xiàng)表現(xiàn)不一，消費(fèi)者信心報(bào)告的就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)也顯著惡化。彭博調(diào)查顯示，ADP就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)將增加19萬，略高于10月的18.2萬，暗示11月非農(nóng)報(bào)告哪怕不如10月般強(qiáng)勁，也將足以為加息提供理由支撐。最新一份ADP報(bào)告較非農(nóng)數(shù)據(jù)低約9萬，差距異常明顯。

鑒于第三季度實(shí)際GDP向上修正，非農(nóng)生產(chǎn)力預(yù)計(jì)也會(huì)向上修正，單位勞動(dòng)力成本向下修正。

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書預(yù)計(jì)將顯示，經(jīng)濟(jì)溫和走強(qiáng)，偶有報(bào)告顯示薪資壓力。

23:00耶倫將于華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部(Economic Club of Washington)講話，在此之前，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席，美聯(lián)儲(chǔ)投票委員洛克哈特(Dennis Lockhart)計(jì)劃就經(jīng)濟(jì)發(fā)表演講。此前，他已經(jīng)指出，加息在不久之后就將是恰當(dāng)?shù)模宜碴U述了加息后緊縮政策的可能走向。他即將發(fā)表的演講可能也會(huì)傳達(dá)同樣的信息，同時(shí)更加強(qiáng)調(diào)12月將是緊縮的開始。無論如何，在當(dāng)日隨后耶倫的講話面前，他的講話恐怕都會(huì)相形失色。

耶倫的講話將是她為12月加息做好明確鋪墊的好機(jī)會(huì)，盡管屆時(shí)11月非農(nóng)報(bào)告還沒有公布。很多美聯(lián)儲(chǔ)官員為12月行動(dòng)提供了一系列的理由，耶倫也會(huì)利用這一講話的機(jī)會(huì)，做總結(jié)陳詞。另外，她可能會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，實(shí)施加息后，緊縮政策的步伐非常重要。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席，美聯(lián)儲(chǔ)投票委員威廉姆斯(John Williams)也將于當(dāng)日晚些時(shí)候講話。他對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法與耶倫非常相近，可能通過此次講話強(qiáng)化耶倫的觀點(diǎn)。

周四

鑒于與非農(nóng)報(bào)告調(diào)查相重合的一周已經(jīng)過去，當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和其他數(shù)據(jù)相比，重要性較低。盡管如此，在連續(xù)八周位于1.6%之后，預(yù)計(jì)失業(yè)率進(jìn)一步走低并非為時(shí)過早。如果數(shù)據(jù)確實(shí)顯示下跌，那么將顯示，失業(yè)率也會(huì)下行。

ISM非制造業(yè)指數(shù)是顯示10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的為數(shù)不多的指標(biāo)之一。鑒于最近該指標(biāo)的前瞻準(zhǔn)確率較高，市場(chǎng)參與者可能會(huì)予以更多關(guān)注。彭博調(diào)查預(yù)計(jì)顯示，11月該指數(shù)預(yù)計(jì)為58.0，前值為59.1。

鑒于耐用品訂單上升以及波音飛機(jī)訂單大增，10月工廠訂單應(yīng)會(huì)溫和增長(zhǎng)。彭博調(diào)查分析師預(yù)估增長(zhǎng)1.0%，扭轉(zhuǎn)上月下跌1.0%的走勢(shì)。

21:30公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后不久，克里夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)就會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)的一次會(huì)議上發(fā)表講話。

23:00除了公布數(shù)據(jù)外，主席耶倫也將在國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)講話。她周三講話的論調(diào)和此次周四證詞的態(tài)度預(yù)計(jì)會(huì)基本相仿。因此，如果周三她沒有表達(dá)支持12月加息，那么她幾乎肯定會(huì)在周四的講話或是問答環(huán)節(jié)表達(dá)這一觀點(diǎn)。

次日凌晨2:15，菲舍爾會(huì)就金融穩(wěn)定發(fā)表講話。然而，由于對(duì)寬松貨幣政策會(huì)如何導(dǎo)致金融失衡的問題持續(xù)存在擔(dān)憂，貨幣政策的問題也可能在他的講話或是問答環(huán)節(jié)中被談及。這將是美聯(lián)儲(chǔ)副主席對(duì)耶倫兩次演講內(nèi)容給予加強(qiáng)的絕佳機(jī)會(huì)。

周五

11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告是下周最為重要的數(shù)據(jù)。實(shí)際上也是唯一一個(gè)可能構(gòu)成美聯(lián)儲(chǔ)不在12月份加息理由的數(shù)據(jù)。但是10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.1萬人，11月數(shù)據(jù)要極其疲軟才能扭轉(zhuǎn)局面。由于政策制定者避免對(duì)某一單個(gè)數(shù)據(jù)反應(yīng)過度，因此，需要11月數(shù)據(jù)極其疲軟、9月和10月數(shù)據(jù)大幅下修，令三個(gè)月均值走低，從而令美聯(lián)儲(chǔ)懷疑總體就業(yè)驅(qū)動(dòng)力，才會(huì)產(chǎn)生這樣的效果。目前，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的三個(gè)月均值為18.7萬，可能需要跌破15萬(11月非農(nóng)需要低于5萬)，才可能導(dǎo)致推遲加息。 目前市場(chǎng)預(yù)期為增加19萬，失業(yè)率預(yù)計(jì)將維持在5.0%不變。

非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席科薛拉科塔(Narayana Kocherlakota)將講話，兩人均將參加費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)舉辦的貨幣政策論壇。市場(chǎng)的焦點(diǎn)是立場(chǎng)更偏鷹派的布拉德明年將成為FOMC的投票委員。而科薛拉科塔將于不久后退休，由卡什卡利(Neel Kashkari)接任。

總之，下周對(duì)于12月是否加息將是關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。一系列的美聯(lián)儲(chǔ)決策者將講話，或?qū)l(fā)出更加明確的信號(hào)，顯示美聯(lián)儲(chǔ)委員們終于準(zhǔn)備好開啟加息。11月非農(nóng)報(bào)告料將顯示，經(jīng)濟(jì)也做好了應(yīng)對(duì)加息的充分準(zhǔn)備。