節(jié)前最后一個(gè)交易日LLDPE期市收一大陽線奠定了節(jié)后連塑期市展開反彈的基礎(chǔ)，近一周時(shí)間LLDPE期市漲幅達(dá)7.4%，最高沖至10550元高位。此輪反彈既是對前期價(jià)格深幅下挫及期現(xiàn)倒掛的技術(shù)性修正，又與美元貶值、原油高漲、石化提價(jià)不無關(guān)系，但LLDPE自身的供需因素依然是市場的最大瓶頸，對LLDPE期價(jià)形成壓制，故個(gè)人認(rèn)為目前行情反轉(zhuǎn)還為時(shí)尚早，在諸多不確定因素的情況下，LLDPE反彈空間有限，難以緊密跟隨原油強(qiáng)勢。

　　原油劍指80美元

　　截至10月15日，原油期貨價(jià)格成功突破此前的65-75美元震蕩區(qū)間平穩(wěn)上行,劍指80美元整數(shù)關(guān)口。當(dāng)前情況下美元因素對原油的走勢起主導(dǎo)作用，而譬如原油庫存減少、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)捷報(bào)頻傳則僅起輔助作用。與此同時(shí)OPEC最新預(yù)計(jì)2010年全球平均每天原油需求將增加70萬桶，至8490萬桶，該數(shù)據(jù)較此前預(yù)期提高20萬桶，原油需求預(yù)期的提高更為油價(jià)本輪的反彈奠定了堅(jiān)實(shí)可信的上漲平臺。

　　就美元后期走勢，需要參照的最主要因素在于美聯(lián)儲加息政策，從目前全球經(jīng)濟(jì)來看，雖然經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段，但依然比較脆弱，不論從美元儲聲明超寬松貨幣政策“退出”尚早、美政府延長公司債和MBS資產(chǎn)購買計(jì)劃至2010年3月，還是從美國目前依然處于“無就業(yè)復(fù)蘇狀態(tài)”狀態(tài)且將在高位反復(fù)很長時(shí)間，種種跡象都表明美聯(lián)儲加息至少會在2010年3月份之后甚至更晚，故美元中長期下跌趨勢已基本確立，畢竟美元走低是有助于美國實(shí)現(xiàn)其所需要的復(fù)蘇。美元下跌將促使更多的避險(xiǎn)資金流入原油，而目前抑制投機(jī)資金炒作原油的法案并未嚴(yán)格執(zhí)行，所以油價(jià)中長期上漲格已然形成，料年底油價(jià)或?qū)⑸闲兄?0美元，對下游化工品種的成抱撐不言而喻。

　　產(chǎn)能過剩拖累LLDPE價(jià)格

　　節(jié)前繼福建聯(lián)合80萬噸/年P(guān)E(LLDPE40萬噸，HDPE40萬噸/年)新裝置正常生產(chǎn)之后，獨(dú)山子100萬噸/年乙烯及90萬噸/年P(guān)E裝置也在9月中旬開車，且生產(chǎn)非常順利，開工率達(dá)到了80%。盤錦乙烯45萬噸/年乙烯及30萬噸/年P(guān)E裝置計(jì)劃于10月20日開車。因天津聯(lián)合新煉廠開車時(shí)間推遲到今年12月份，其下游的乙烯及PE裝置也將推遲到2010年1季度開車。鎮(zhèn)海煉化100萬噸/年乙烯和45萬噸/年P(guān)E裝置計(jì)劃2010年2季度開車。

　　如果不出意外，10月20日盤錦乙烯也將開車，總體來看獨(dú)山子石化和盤錦乙烯共120(90+30)萬噸/年的PE產(chǎn)能是相當(dāng)大的，特別是在福建聯(lián)合80萬噸/年的沖擊之后，市場已無力再度承受重重壓力。

　　石化節(jié)后意外提價(jià)，國內(nèi)現(xiàn)貨需求仍然低迷

　　讓人始料未及的是國慶長假期間原油上漲，中石化、中油廠家節(jié)后便拉開了提高掛牌價(jià)的序幕，致使現(xiàn)貨價(jià)格被動(dòng)跟漲，但現(xiàn)貨需求方面，似乎看不到需求好轉(zhuǎn)的跡象，油價(jià)的不斷上漲亦無法扭轉(zhuǎn)行情的持續(xù)低迷，貿(mào)易商對后市行情擔(dān)憂加重，出貨積極，但成交量較為有限。料在石化線性出廠價(jià)維持高位、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在成交乏力的基礎(chǔ)上只能保持堅(jiān)挺。

　　雖然從成本層面來看，LLDPE期市將受到一定支撐，但從近期對LLDPE與原油期貨的聯(lián)動(dòng)性跟蹤來看，兩者關(guān)系明顯有所弱化，2009年7月1日至9月9日兩者收盤價(jià)的相關(guān)系數(shù)為0.804738，9月10日至10月15日兩者收盤價(jià)的相關(guān)系數(shù)為0.708966，為什么如此短的時(shí)間同一條產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)變化這么大？一是LLDPE的直接原料乙烯因素，二是LLDPE自身的供需因素所致。原油雖然作為LLDPE的源頭品種，對LLDPE期價(jià)走勢具有指導(dǎo)性意義，但乙烯作為LLDPE的最直接原料，對其的成本傳導(dǎo)機(jī)制更為直接、快速，近期受沙特、伊朗乙烯供應(yīng)增加，而下游聚乙烯裝置開工率有所縮減影響大幅走低。而供應(yīng)壓力依然是目前很大的利空因素，在國內(nèi)新增產(chǎn)能的釋放和產(chǎn)能過剩的壓力下，料LLDPE期市無法跟隨原油強(qiáng)勢，并且經(jīng)歷節(jié)后的一波反彈之后，LLDPE將回歸基本面，建議投資者逢反彈高位沽空。