中科創(chuàng)達(300496)

公司具備芯片與 Android 底層兼容開發(fā)/調(diào)試這一稀缺技術(shù)

中科創(chuàng)達是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的智能終端平臺技術(shù)提供商。公司旨在通過提供領(lǐng)先的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)幫助 OEM 廠商增加產(chǎn)品差異性和加速產(chǎn)品上市時間。 公司側(cè)重 Android 底層框架與 Android 內(nèi)核驅(qū)動開發(fā)技術(shù)。主營業(yè)務(wù)和凈利潤均保持穩(wěn)步增長。 2012~2014 年收入分別為： 2.52 億元、 3.36 億元、4.52 億元,復合增速 33.92%;凈利潤分別為:5377 萬元、 9668 萬元、 1.12 億元，復合增速 44.52%。

智能化浪潮下的 Android/Linux 廣泛應用為公司創(chuàng)造巨大成長良機

智能化是 IT 產(chǎn)業(yè)未來的下游主要需求來源之一。 Android/Linux 系統(tǒng)以其特性相對其他主流操作系統(tǒng)更有希望在競爭中勝出。 Android/Linux 正在車載 OS、智能無人機、機器人和 VR 等領(lǐng)域加速應用普及。 公司有望進一步發(fā)揮其技術(shù)優(yōu)勢，享受下游廣泛需求增長的紅利。

募集 5.3 億進一步強化研發(fā)能力拓展新業(yè)務(wù)

本次募集資金投資項目的實施將圍繞公司的核心技術(shù)和主營業(yè)務(wù)展開，有利于保持公司在移動智能終端操作系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先、市場領(lǐng)先。

盈利預測

我們根據(jù)公司的募資計劃及發(fā)行費用，假設(shè)發(fā)行2500 萬股，資金及時到位，項目進度符合預期，我們預計公司2015-2017 年營業(yè)收入增速分別為31.93%、 34.45%、 41.25%，凈利潤增速分別為17.05%、 30.44%、 41.38%。預計2015~2017年根據(jù)上市新增發(fā)的股本全面攤薄后EPS分別為1.319、1.720、 2.432元。

風險提示

Android 生態(tài)改變風險；募投項目風險；公司擴大規(guī)模后的管理風險；關(guān)鍵人員流失和人力成本上升的風險