事件：

公司及中咨華宇與隆化縣人民政府簽訂了《河北省承德市隆化縣自來水及污水廠 PPP 項目合作框架協(xié)議》及《河北省承德市隆化京津水源涵養(yǎng)地七家茅荊壩區(qū)域環(huán)境綜合治理PPP 項目合作框架協(xié)議》，項目投資總額約為 5 億元； 公司同時公告已完成第一期員工持股計劃。

投資要點

高效率，環(huán)境醫(yī)院平臺拿單能力得驗證： 公司在傳統(tǒng)泵業(yè)務穩(wěn)定現(xiàn)金流下半年內(nèi)相繼收購工程端企業(yè)金山環(huán)保和設計端企業(yè)中咨華宇，步步加速向環(huán)保轉(zhuǎn)型打通產(chǎn)業(yè)鏈。 此次5億PPP大單涵蓋污水處理、垃圾處理、供水、環(huán)境綜合治理等領域， 公司潛心打造的環(huán)境醫(yī)院平臺拿單能力已經(jīng)初步得到驗證， 與金山、 華宇成功融合為市場服下定心丸， 未來在環(huán)保領域進一步攻城掠池、進軍海綿城市更值得期待！

打開華北市場，暢享京津冀環(huán)保盛宴： 京津冀所在海河流域2014年環(huán)保部流域考核斷面達標比例58.7%排名墊底、 2015上半年劣Ⅴ類水占比44.4%亟待整治。中咨華宇深耕京津冀市場多年， 憑借資源和示范項目優(yōu)勢將進一步確立華北地區(qū)優(yōu)勢地位，享京津冀環(huán)保盛宴。

員工持股激勵十足： 第一期員工持股一年實現(xiàn)收益89.68%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指同期86.97%的漲幅，激勵效果明顯； 公司第二期員工持股計劃規(guī)模約為2億元已經(jīng)推出，董事長親自參與定增， 充足激勵下股價安全邊際十足。

擴張刺激再融資需求： 考慮金山在手訂單和收購中咨華宇現(xiàn)金支付，公司未來一年內(nèi)資金缺口約為6.18~7.42億元， 項目擴張下再融資需求強烈。

盈利預測與估值： 按金山和中咨華宇理論全年并表， 預計2015-2017年 EPS 1.23、 1.62、 2.14元，對應PE37.64、 28.58、 21.64倍， 維持買入評級。

風險提示： 項目回款風險； 新訂單不及預期。