國慶長假過后，鄭州白糖期價走勢疲軟，昨日主力合約放量下跌，持續(xù)了兩個月的震蕩形態(tài)被打破，調(diào)整行情還將持續(xù)。

　　如果說，前期起領(lǐng)漲作用的國際糖價出現(xiàn)頭部形態(tài)造成了鄭糖由上漲轉(zhuǎn)入盤整的轉(zhuǎn)變，那么9月銷售數(shù)據(jù)令“缺糖論”不攻自破是造成糖價跌破重要支撐位的主要原因。在此之前，特別是8月份銷量創(chuàng)新高的消息公布之后，市場普遍認為2008/2009年度末期食糖將供應(yīng)緊張，或許還會出現(xiàn)供給缺口，盡管當時期貨價格跟隨外盤整理，但產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價仍相當堅挺，庫存偏低的傳言不絕于耳，國慶長假之前南寧報價穩(wěn)定在4200元以上。但節(jié)后公布的數(shù)據(jù)證實，9月銷量不盡人意，一方面是傳統(tǒng)的節(jié)日備貨早已完成，消費需求進入淡季；另一方面是糖價沖高回落帶來了濃厚的觀望氣氛，買漲不買跌的采購習慣仍在左右著人們的思維。這樣，食糖由供應(yīng)趨緊的預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槌霈F(xiàn)剩余，于是堅持多日的技術(shù)支撐位無奈失守。

　　另外，隨著北方糖廠陸續(xù)開機，新糖上市的壓力也迫在眉睫了。雖然今年糖料種植面積出現(xiàn)萎縮，食糖繼續(xù)減產(chǎn)的預(yù)期也得到一些市場人士的認同，但是今年大部分產(chǎn)區(qū)天氣狀況較為有利，廣西8月份曾出現(xiàn)的干旱災(zāi)情早已得到緩解，預(yù)計甘蔗單產(chǎn)將比上年有所提高，完全有可能彌補因種植面積下降造成的減產(chǎn)。綜合來看，甜菜糖產(chǎn)量或許出現(xiàn)20~30萬噸的降幅，而甘蔗糖產(chǎn)量反而可能會有所增加，食糖總產(chǎn)量或許略增。11月1日中國糖業(yè)協(xié)會將召開全國市場產(chǎn)銷工作會議，屆時將對2009/2010年度國內(nèi)食糖產(chǎn)量進行較精確的預(yù)測，產(chǎn)量增減之爭將告一段落。

　　與新糖產(chǎn)量增減有關(guān)的題材還有糖廠開榨時機的選擇。此前有一種說法，由于糖料作物種植面積萎縮，預(yù)計其產(chǎn)量也將相應(yīng)降低，而糖廠產(chǎn)能經(jīng)過改造之后有所提高，原料減少而產(chǎn)能上升的矛盾或許使得糖廠推遲開榨時間，這樣留給陳糖的銷售時間更加充裕，相應(yīng)能夠減輕新糖上市帶來的壓力，對于新舊糖價在較高水平接軌有利。

　　綜合來看，2008/2009年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存與以往正常年份相仿，但高于此前的預(yù)期，所以對于糖價構(gòu)成一定壓力，不過還不至于過度打壓糖價。新糖產(chǎn)量的高低將成為決定2009/2010年度總供應(yīng)量的關(guān)鍵因素，如果新糖產(chǎn)量大于1400萬噸，則總供應(yīng)量不低于上年，對于糖價有偏空的影響，否則就相對利多。另外，糖廠開榨時間先后也值得關(guān)注，相應(yīng)的天氣題材對糖市運行也有影響。還有，國際糖市的變化還不能忽視，在外糖擺脫調(diào)整形態(tài)之前，鄭糖也難以重新走強。