宏觀策略

亞冠決賽門票超過 2.35 億元，優(yōu)質(zhì)賽事資源價值凸現(xiàn)，建議關注體育賽事運營核心標的體育之窗（834358 ）、恒大淘寶（ 834338）。 我們看好央視對轉(zhuǎn)播權的壟斷被市場化機構和互聯(lián)網(wǎng)平臺逐漸打破后，優(yōu)質(zhì)的職業(yè)賽事的價值回歸。而由賽事收入增加帶來的投入加大，亦將構成賽事價值自我強化的正循環(huán)。上市公司中，有優(yōu)質(zhì)賽事資源在手的公司包括：1、智美體育（1661.HK），運營廣馬、杭馬等多項馬拉松賽事；2、歐迅體育（430617.OC），運營廣州女子網(wǎng)球公開賽、歐冠中國巡回賽等；3、博克森（832338.OC），運營多項拳擊賽事；4、體育之窗（834358.OC），運營中國之隊、中超、 NBA 中國賽、亞洲女排錦標賽等；5、恒大淘寶（834338.OC）,運營廣州恒大淘寶足球俱樂部。其中，體育之窗有業(yè)績（2015 年上半年營收 1.8億元，凈利潤 4400 萬元）、掌控核心賽事資源（中國之隊等），最為我們所看好。

行業(yè)公司

中長期看好安徽省區(qū)域強勢品牌口子窖。 短期內(nèi)， 安徽省內(nèi)古井貢與口子窖競爭不相上下，但從長遠來看，更看好口子窖。原因：1.安徽省內(nèi)品牌集中度比較高，省內(nèi)產(chǎn)品銷量占比超過 75%，且外地二三線品牌和省內(nèi)三四線品牌及中小廠家市場份額不斷萎縮、退出市場。2.自 2015 年開始安徽省內(nèi)中高端產(chǎn)品品牌營收增速領先與國內(nèi)一線品牌（如茅臺、五糧液等）和行業(yè)平均增長水平。3.口子窖利益共享的渠道管理方式在競爭激烈的環(huán)境下，更容易拓展市場份額。