長(zhǎng)久以來(lái)的低利率環(huán)境令投資者尋求相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更高的高收益品種，比如房地產(chǎn)信托投資基金 (Reits)、業(yè)主有限合伙(MLPs)、杠桿收購(gòu)等。但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐臨近，風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)了明顯的變化，投資者正在抓緊時(shí)間撤離這些曾經(jīng)的熱門市場(chǎng)。(相關(guān)數(shù)據(jù)配圖來(lái)源于彭博。)

高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債降溫

低利率政策的最大受益者可能就是企業(yè)債市場(chǎng)。相對(duì)低廉的融資成本令公司對(duì)發(fā)債趨之若鶩，整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)張。全球資管公司企業(yè)債的配置比例上周達(dá)到35.3%，僅微弱低于2014年3月35.4%的歷史高點(diǎn)。分析稱，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于下月加息，企業(yè)趕在加息之前加速發(fā)債，以鎖定低利率，從而推動(dòng)買方資產(chǎn)組合中債券的比重升高。

垃圾債中的垃圾債由于其高收益，是過(guò)去幾年市場(chǎng)的香餑餑。不過(guò)這種趨勢(shì)正在出現(xiàn)變化，資產(chǎn)經(jīng)理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制令他們對(duì)企業(yè)債的挑選愈加精細(xì)。

不再火熱的獨(dú)角獸

盡管移動(dòng)支付公司Square本周在紐交所掛牌上市并且市值超過(guò)10億美元，但是對(duì)于獨(dú)角獸公司的估值擔(dān)憂并未消退。此前預(yù)估的Square發(fā)行價(jià)區(qū)間為11至13美元，最高估值約為42億美元。然而該公司最終發(fā)行價(jià)格僅為每股9美元。其他的壞消息報(bào)告Lyft數(shù)據(jù)未能達(dá)到公司目標(biāo)以及Fidelity對(duì)Snapchat投資減少25%等。

在美國(guó)商業(yè)新聞網(wǎng)站BusinessInsider看來(lái)，對(duì)于整個(gè)科技行業(yè)來(lái)說(shuō)，下調(diào)定價(jià)區(qū)間都將是令人失望的。Square一直是近年來(lái)最炙手可熱的科技初創(chuàng)公司之一，也是今年最受期待的科技股IPO之一。

杠桿收購(gòu)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)

資產(chǎn)負(fù)債表相對(duì)較弱的企業(yè)大規(guī)模杠桿收購(gòu)引起了監(jiān)管層的擔(dān)憂，要求控制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模的聲音已經(jīng)出現(xiàn)。過(guò)去幾周來(lái)，杠桿收購(gòu)出現(xiàn)了下滑跡象。不過(guò)凱雷投資收購(gòu)賽門鐵克數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的行為還是顯示出市場(chǎng)對(duì)于杠桿收購(gòu)的熱衷。

Yieldco模式退燒

YieldCo是一個(gè)由某母公司（Sponsor）發(fā)起創(chuàng)設(shè)的、持有一定規(guī)模營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)（operating assets）、并將該資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流以股息（dividend）形式按照一定頻率（如按年或按季）支付給股東的實(shí)體，并通過(guò)上市來(lái)公開(kāi)募集資金。代表公司SunEdison陷入嚴(yán)重虧損，股價(jià)大跌致市值蒸發(fā)75%。其旗下的太陽(yáng)能發(fā)電站運(yùn)營(yíng)公司TerraForm Power就是YieldCo模式。數(shù)據(jù)顯示，TerraForm Power第三季度虧損82萬(wàn)美元。

業(yè)主有限合伙(MLPS)令人擔(dān)憂

大宗商品價(jià)格低迷和利率可能走高的雙重打擊下，美國(guó)大量能源企業(yè)使用的MLPS模式正在受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。用于追蹤的 Alerian MLP 指數(shù)收益率甚至高于垃圾債，顯示出市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

Reits面臨挑戰(zhàn)

利率走高所帶來(lái)的成本增加令Reits在最近幾周遭受到了一定的壓力，許多Reits價(jià)格出現(xiàn)下滑。

BDC公司破凈

商業(yè)開(kāi)發(fā)公司(BDC)被視為影子銀行的一種形式，以滿足那些無(wú)法達(dá)到銀行貸款要求的公司融資需求。最近幾周數(shù)家BDC公司已經(jīng)出現(xiàn)破凈的情況。