6月以后，滬膠積弱不振之勢越發(fā)明顯，膠價一直運(yùn)行于下行軌道中，主力1601合約6月初反彈沖高至16490點(diǎn)，之后江河日下，在空頭肆無忌憚的打壓下節(jié)節(jié)敗退，距破10000點(diǎn)大關(guān)僅有一步之遙。此外，其月間結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了明顯改變，原先5月合約升水1月合約的格局已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，目前遠(yuǎn)月貼水近月的幅度在300點(diǎn)左右。

進(jìn)口量增長推高保稅區(qū)庫存

海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月天然及合成橡膠（包括膠乳）進(jìn)口量為41萬噸，同比增36.7%，較9月的46萬噸下降10.9%。2015年年初迄今橡膠進(jìn)口量共計364萬噸，同比增加8.6%。進(jìn)口量的增長亦推高了保稅區(qū)庫存。截至11月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存較上月底增長4.4%至21.36萬噸，凈增9100噸。具體來看，天然膠及合成膠庫存均有一定數(shù)量的增加，其中，天然橡膠增量較多。此外，煙片膠、丁苯膠庫存小幅增高，順丁膠庫存維持不變。

輪胎企業(yè)處境艱難

近期山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率65.08%，半鋼胎開工率為66.72%。全鋼胎市場需求不足，開工基本保持穩(wěn)定，而近期半鋼胎訂單增加，部分廠家提高開工率。今年傳統(tǒng)的銷售旺季“金九銀十”并未到來，輪胎需求持續(xù)疲軟，商家?guī)齑鎵毫υ黾?，部分企業(yè)資金流轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。

臨近年底，預(yù)計將會有輪胎促銷政策推出，一方面輪胎商家需要刺激終端消費(fèi)以減輕庫存壓力，另一方面則是回籠資金的需求。目前來看，年底前商家備貨意愿不足，均以控制合理庫存為主。

重卡市場前10月累計銷量同比大降

10月，1.6L排量及以下車輛購置稅減半優(yōu)惠政策開始起效，受政策拉動，汽車銷量有所增加。但經(jīng)銷商資金緊張，滯銷車型清庫存壓力大，沒有足夠資金購進(jìn)暢銷車型，導(dǎo)致庫存結(jié)構(gòu)不合理。因此經(jīng)銷商整體庫存水平依然較大，經(jīng)營狀況未得到明顯改善。

不過，盡管小排量車型的銷售得到改善，但與天膠需求更為息息相關(guān)的重卡市場卻依然如履薄冰。10月，國內(nèi)重卡市場銷售各類車輛約4.4萬輛，比去年同期的51296輛下降14%，環(huán)比9月上升5%；1—10月累計銷售45.28萬輛，同比下降29%，凈減少18萬輛。今年重卡市場銷量慘淡已成定局，這在很大程度上緣于我國今年經(jīng)濟(jì)增長率的下降。若明年經(jīng)濟(jì)仍無改善，恐重卡市場需求依然不會好轉(zhuǎn)。

從盤面來看，近期滬膠主力1601合約總體依然處于弱勢振蕩之中，而次主力1605合約走勢更加疲弱。從持倉結(jié)構(gòu)來看，1月合約的量能已有縮減，資金開始陸續(xù)向5月合約匯集，預(yù)計移倉換月也將在本月完成。目前來看，滬膠合約的貼水排列應(yīng)該是緣于市場對后市的看空情緒，不過若無類似收儲之類政策面的支持，遠(yuǎn)月貼水的幅度也不會如去年般持續(xù)擴(kuò)大。從基本面來看，目前并無支持膠價走強(qiáng)的因素，近期滬膠價格不斷下跌，下破萬點(diǎn)大關(guān)或指日可待。