會(huì)議紀(jì)要符合預(yù)期 金銀弱勢(shì)震蕩

【外盤(pán)、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)繼續(xù)在低位偏弱震蕩。COMEX金報(bào)收于1070.0，日線收十字小陰，日均線及MACD下行，周均線及MACD死叉開(kāi)口，技術(shù)弱勢(shì)維持，支撐1050，壓力1090；COMEX銀報(bào)收于14.150，日線為下影小陰，日均線及MACD下行速率略緩，周均線及MACD死叉開(kāi)口，跌勢(shì)維持或有修正，支撐13.9，壓力14.5。

消息面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC成員希望傳達(dá)出12月加息適宜的信息，美聯(lián)儲(chǔ)官員大多數(shù)同意逐步取消寬松政策。美國(guó)10月?tīng)I(yíng)建許可115萬(wàn)戶，預(yù)期114.7萬(wàn)戶，環(huán)比4.1%，預(yù)期3.8%。美國(guó)10月新屋開(kāi)工106.0萬(wàn)，預(yù)期116.0萬(wàn)，前值從120.6萬(wàn)修正為119.1萬(wàn)。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】11月18日上期所黃金倉(cāng)單747千克，較前一日持平，白銀倉(cāng)單523787千克，較前一日減少4059千克；黃金ETF持倉(cāng)量661.94噸，較前一日持平；白銀ETF持倉(cāng)量9867.73噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚夜盤(pán)交易中，滬金、滬銀小幅低開(kāi)后均呈偏弱的窄幅震蕩走勢(shì)。滬金周、日均線及MACD繼續(xù)下行，技術(shù)弱勢(shì)維持，短線仍關(guān)注今年7月低點(diǎn)支撐；滬銀小陰新低，重心繼續(xù)下移，周、日均線及MACD延續(xù)下行。1606合約已接近去年11月和今年7月低點(diǎn)連線，一旦下破將進(jìn)一步打開(kāi)下行空間?；久嫔?，美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要符合預(yù)期，多數(shù)官員認(rèn)為12月份會(huì)加息，首次加息后會(huì)漸近式取消寬幅政策。美元短線高位震蕩，強(qiáng)勢(shì)未變。基金持倉(cāng)方面，黃金ETF持倉(cāng)維持在歷史低位，截止11月10日當(dāng)周的CFTC金、銀凈多持倉(cāng)大幅下滑，顯示市場(chǎng)對(duì)后市的不樂(lè)觀。加息預(yù)期之下，其他方面諸如需求等因素金銀支撐有限，金銀基本面依然偏空，短線即使修正，也難改階段跌勢(shì)。AU1606支撐220，壓力225,AG1606支撐3210、壓力3330。

【操作策略】金中期下行通道，短期跌勢(shì)延續(xù)，1606輕空持有，無(wú)倉(cāng)者等逢反彈靠10日均線試空；銀中期下行通道，短線偏弱震蕩，1606以10日均線為盈損位繼續(xù)輕倉(cāng)持空，如下破支撐也可適量跟空。

（倍特策略分析師： 張中云）

銅弱勢(shì)下跌

銅繼續(xù)走弱，倫敦價(jià)格暫時(shí)沒(méi)跌破4600美金，亞洲金屬年會(huì)，市場(chǎng)情緒極差，嘉能可等資源類的公司股票繼續(xù)下跌，市場(chǎng)擔(dān)憂隱形庫(kù)存會(huì)大量流入市場(chǎng)。中國(guó)消費(fèi)年底不樂(lè)觀，現(xiàn)貨在下跌過(guò)程未見(jiàn)升水出現(xiàn)，交易上看，國(guó)內(nèi)持續(xù)增倉(cāng)，但是反彈時(shí)沒(méi)有彈性，多頭沒(méi)信心，有反彈就減倉(cāng)。目前維持暫時(shí)不追的策略，還是把再次做空的價(jià)格定在35500元附近。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

螺紋鐵礦震蕩下行

【外盤(pán)】美國(guó)10月新屋開(kāi)工-11%預(yù)期-3.8%

【消息】中鋼協(xié)：明年大幅減產(chǎn) 需求端找不到任何亮點(diǎn)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量將在明年減少2300萬(wàn)噸。這相當(dāng)于美國(guó)年產(chǎn)量的1/4以上。寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)徐樂(lè)江前段時(shí)間表示，鋼鐵行業(yè)今年前8個(gè)月虧損總計(jì)180億元人民幣，而去年同期盈利140億元人民幣。70個(gè)大中城市中，價(jià)格環(huán)比下降的城市有33個(gè)，環(huán)比上漲的城市有27個(gè)，持平的城市有10個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為2.1%，最低為下降1.0%

【現(xiàn)貨價(jià)格】18日上海地區(qū)HRB400 20mm螺紋鋼報(bào)價(jià)1850元/噸，較上一交易日下跌10元/噸，4.75熱卷軋板上海地區(qū)報(bào)價(jià)1840噸，較上一交易日持平。18日普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)46.5美元/噸，較上一交易日下跌0.3美元/噸。

【期貨市場(chǎng)】螺紋鐵礦夜盤(pán)震蕩弱勢(shì)運(yùn)行。地產(chǎn)市場(chǎng)目前受政策扶持，依舊處于去庫(kù)存階段，對(duì)螺紋需求難以提振，倒逼鋼廠減產(chǎn)整合過(guò)剩產(chǎn)能。鋼廠整合產(chǎn)能壓制鐵礦石需求，海外礦山暫時(shí)沒(méi)有減產(chǎn)意向，供需矛盾依舊存在。短期短期震蕩弱勢(shì)運(yùn)行。

【今日漲跌】今日早盤(pán)短線下跌

【操作策略】螺紋鐵礦震蕩偏弱運(yùn)行趨勢(shì)不變。操作策略上螺紋輕倉(cāng)試空05合約，止損1795，鐵礦主力合約移倉(cāng)，盤(pán)面反復(fù)，空單轉(zhuǎn)移至05合約，05空單止損下移330。

（倍特策略分析師：萬(wàn)超宇）

焦煤焦炭下跌 

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，山東地區(qū)的氣精煤、氣肥、肥精煤以及1/3焦精煤均呈現(xiàn)弱勢(shì)下行的態(tài)勢(shì)，陸陸續(xù)續(xù)有煤礦下調(diào)精煤價(jià)格，甚至個(gè)別煤礦由于來(lái)自客戶壓力比較大，二次下調(diào)精煤價(jià)格。自內(nèi)蒙神華集團(tuán)下調(diào)焦炭銷售價(jià)格后，內(nèi)蒙古地區(qū)部分焦炭跟跌20元/噸，另部還在觀望市場(chǎng)。河鋼下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)30元/噸，于17日?qǐng)?zhí)行，本月至今累計(jì)下調(diào)60，部分鋼廠計(jì)劃跟調(diào)，對(duì)市場(chǎng)形成利空影響。綜合來(lái)看，震蕩下行或是后期主基調(diào)，建議壓力位拋空為主。二級(jí)焦炭區(qū)域價(jià)格：河北唐山到廠730-740元/噸，山東680-710元/噸，江蘇690-710元/噸，山西550-560元/噸。

【期貨走勢(shì)】需求端無(wú)明顯改善，鋼廠對(duì)焦企打壓依舊。預(yù)計(jì)后市震蕩下行仍為主基調(diào)。

【今日漲跌】下跌

【操作策略】焦炭1601，空單依托710持有。焦煤，暫觀望，關(guān)注1605合約。

（倍特策略分析師：范宙）

鄭醇空單減磅

【現(xiàn)貨】：華東1950；華中1660；華北1480；華南1970；東北1850；西北1300；西南1750。

【盤(pán)面】昨日國(guó)家發(fā)改委宣布降低非居民用天然氣門站價(jià)格，下降0.7元/立方米，11月20日?qǐng)?zhí)行。受此消息影響，鄭醇大幅走跌?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)氣頭裝置占比較少，并且傳統(tǒng)的原料煤炭?jī)r(jià)格也在大幅下降，因此氣頭裝置并不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是否能大面積開(kāi)工也需保持關(guān)注。預(yù)計(jì)盤(pán)中期價(jià)仍會(huì)有一定的氛圍壓力，但繼續(xù)大幅下挫空間暫不被看好，穩(wěn)健者空單減磅持有。

【操作建議】：暫不追空，空單減磅關(guān)注。

(倍特期貨  李闖）

PP底部支撐尚需確認(rèn)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6600、華東6600、華南6750（-100）、西南6550（-100）、西北6500、東北6500（-100），中石化——華北6550-6650、華中6750、華東6600-6700、華南7050。

【期貨走勢(shì)】PP延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱模式。1601主力合約終結(jié)六連陰，且連續(xù)兩日在低位收出長(zhǎng)腳下引線，6080一線支撐較為明顯，圖形上出現(xiàn)短期底部的概率增大。技術(shù)指標(biāo)也有向好，MACD綠色動(dòng)能柱下降、KD發(fā)出金叉信號(hào)、超賣指標(biāo)開(kāi)始修復(fù)。1605合約仍未看到明顯支撐，或許等待近月合約確認(rèn)筑底后才能止跌。PP基本面繼續(xù)疲軟，國(guó)內(nèi)需求低迷，成本端尚未企穩(wěn)。工業(yè)用天然氣價(jià)格下調(diào)對(duì)化工產(chǎn)品影響還需觀察。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】1601測(cè)試6080支撐是否有效，操作上以該位置為分界，以上空單離場(chǎng)、以下輕倉(cāng)持有，壓力6260。1605逢低逐步減持，壓力6000。

（倍特期貨 陳吟）

PTA現(xiàn)貨高位 期貨區(qū)間震蕩為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】受美國(guó)EIA原油庫(kù)存增幅不及預(yù)期的影響，隔夜原油價(jià)格小幅企穩(wěn)反彈，隔夜PX價(jià)格小幅反彈2美金報(bào)價(jià)789美金CFR中國(guó)，整體價(jià)格穩(wěn)定 為主，昨日PTA現(xiàn)貨成交價(jià)仍然受PTA工廠支撐，價(jià)格在4700一線。夜盤(pán)PTA期貨延續(xù)窄幅震蕩，變動(dòng)不大。

【期貨走勢(shì)】PTA期貨走勢(shì)短期仍然較為僵持，工廠挺價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源短期仍然較為偏緊，整體看我們認(rèn)為假若上游成本穩(wěn)定，pTA期貨區(qū)間震蕩走 勢(shì)或延續(xù)，盤(pán)面維持600-700的加工利潤(rùn)較為合理，但在當(dāng)前整體宏觀環(huán)境疲軟，管理層定調(diào)供給端改革，市場(chǎng)整體過(guò)剩產(chǎn)能出清的前提下，PTA亦承 壓。

【操作與策略】在當(dāng)前較為僵持的局面下，近月合約我們?nèi)匀粌A向于看4500-4700區(qū)間震蕩，但考慮到宏觀下行風(fēng)險(xiǎn)，亦不建議去進(jìn)行左側(cè)交易，整體 看，假若價(jià)格能反彈至4600以上可考慮波段空單的機(jī)會(huì)，區(qū)間下沿不建議波段多單，以防宏觀風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)差方面買5空1的反套價(jià)差100附近考慮離場(chǎng)。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟延續(xù) 仍需關(guān)注石化動(dòng)態(tài)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】昨日PE市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)陰跌，線性、低壓和部分高壓分別跌50元/噸左右。線性期貨高開(kāi)后震蕩下滑，多數(shù)石化仍以降價(jià)為主，諸多利空因 素，導(dǎo)致市場(chǎng)交投氣氛低迷，商家繼續(xù)跟跌報(bào)盤(pán)。然下游接貨積極性偏弱，謹(jǐn)慎觀望，按需采購(gòu)居多。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8450-8600元/噸，華東地 區(qū)LLDPE價(jià)格在8350-8800元/噸，華南地區(qū)LLDPE價(jià)格在8650-8800元/噸。 

【期貨走勢(shì)】盡管石化政策性挺價(jià)，市場(chǎng)短期跌勢(shì)放緩，但市場(chǎng)信心整體偏差，現(xiàn)貨成交剛需為主，昨日神華煤華成交弱勢(shì)企穩(wěn)，但在當(dāng)前整體宏觀 面下行壓力較大前提下，貿(mào)易商普遍信心不足，在此情況下現(xiàn)貨或仍弱勢(shì)疲軟為主。整體看，當(dāng)前塑料期貨仍然適宜右側(cè)交易。

【操作與策略】盡管石化政策性挺價(jià)，但市場(chǎng)反應(yīng)一般，現(xiàn)貨跌幅收窄，但仍信心不足，操作上波段空單持有為主，1月中期壓力位仍放在8000一線， 8000以下仍為空單安全區(qū)間，價(jià)差方面，1月貼水較多，買1空5正套持倉(cāng)減持后仍然持有為主。而買5空9的正套持倉(cāng)長(zhǎng)線看仍有獲利空間。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

膠1月重倉(cāng)對(duì)峙很快見(jiàn)分曉  5月跌勢(shì)也將更加確定

我們預(yù)計(jì)，本月底之前，1月重倉(cāng)對(duì)峙局面會(huì)有較為明朗的結(jié)果，留給1月多空博弈的時(shí)間也就一周多。在商品整體極度看空的大環(huán)境下，膠上1月多頭不敢輕舉妄動(dòng)，盡管持倉(cāng)仍不見(jiàn)明顯減少，但多頭顯然處于被動(dòng)防守階段，能否防的住，仍存疑問(wèn)。本月底之前，1月多空博弈還保有懸念，但5月已經(jīng)越來(lái)越弱，期價(jià)不斷創(chuàng)出新低，且未來(lái)一周內(nèi)，即使1月多頭發(fā)起反攻，5月受到的影響也大打折扣，我們預(yù)計(jì)5～1月價(jià)差會(huì)繼續(xù)拉大。1月上仍未完全分出勝負(fù)，未來(lái)一周內(nèi)還存在一定變數(shù)，還是不建議參與1月合約博弈；我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，不論1月擠空成功或失敗，5月后續(xù)跌勢(shì)確定性都極大，5月空單要有足夠耐心持有，且在1月敢于擠空，并帶動(dòng)5月反彈時(shí)，堅(jiān)定加碼5月空單。

(倍特策略分析師：馬學(xué)哲)

油脂反抽狀態(tài) 市場(chǎng)弱勢(shì)并無(wú)扭轉(zhuǎn)

隔夜美豆系整體盤(pán)整，市場(chǎng)評(píng)論為對(duì)技術(shù)賣盤(pán)和需求疲弱雙重壓力。整體特征為油強(qiáng)于粕。美豆-0.5%，豆油0%，豆粕-0.9%。

美農(nóng)供需報(bào)告：美豆單產(chǎn)被提高到48.3的歷史最高值，隨即產(chǎn)量也上移到歷史最高。雖然報(bào)告提高中國(guó)需求，以削弱期末庫(kù)存，但實(shí)質(zhì)影響有限。市場(chǎng)判定為利空。

報(bào)告之后，有關(guān)農(nóng)系預(yù)期再次暗淡，目前未能看到轉(zhuǎn)換預(yù)期

今日，預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)相對(duì)疲弱，Y1601下行壓制調(diào)整，波動(dòng)處于5430-5470區(qū)間，區(qū)間內(nèi)交易思維。就2~4個(gè)交易日狀態(tài)而言，我們傾向更多采用買近空遠(yuǎn)的策略。

同時(shí)，我們繼續(xù)關(guān)注Y1605對(duì)應(yīng)5440的核心壓力，觸及后，再次輕空。

(倍特期貨   李攀峰)

粕類弱勢(shì)格局依舊

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因需求低迷，美豆粕震蕩下跌，收于286.9下跌2.5降幅0.86%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：大連2600元/噸，河北秦皇島下跌10至2560元/噸，山東日照2530元/噸，江蘇連云港2530元/噸，廣東湛江2500元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：武漢2050元/噸，合肥2050元/噸，南京2000元/噸，南寧下跌20元至1850元/噸，成都2150元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕繼續(xù)弱勢(shì)下行，1601豆粕減倉(cāng)1.5萬(wàn)，1605豆粕增倉(cāng)1.1萬(wàn)手，1601菜粕增倉(cāng)1.5萬(wàn)，1605菜粕增倉(cāng)1.4萬(wàn)。

【操作策略】巴西大豆種植速度加快，分析機(jī)構(gòu)informa上調(diào)2016年度美豆大豆種植預(yù)估至8390萬(wàn)英畝。NOPA報(bào)告顯示美豆10月壓榨量為1.58895億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)期，但該水準(zhǔn)為同期最高水平。美豆在850一線暫獲支撐。國(guó)內(nèi)菜粕繼續(xù)增倉(cāng)，期價(jià)回落，豆菜粕價(jià)差有所恢復(fù)，關(guān)注其進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性，并注意近遠(yuǎn)月合約的換月節(jié)奏。1601菜粕上方壓力1870一線。豆粕價(jià)格反彈受壓回落，弱勢(shì)格局未改，仍然為空頭主導(dǎo)走勢(shì)，1601豆粕上方壓力2460一線。操作上，壓力之下延續(xù)偏空思維，空單注意逐步下調(diào)止盈位，靈活操作。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖原糖拖累 繼續(xù)走弱

【外盤(pán)】ICE 3月原糖期貨收盤(pán)跌0.31美分，或2.1%，至每磅14.47美分。因印度采取措施，可能為該國(guó)糖出口鋪平道路，且投機(jī)者賣出原糖。

【消息】1.印度內(nèi)閣經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)今天批準(zhǔn)了2015/16榨季4.50盧比/100千克的甘蔗直補(bǔ)。內(nèi)閣會(huì)議后,一位政府高級(jí)官員說(shuō)“食品部門對(duì)甘蔗補(bǔ)貼的提議已經(jīng)批準(zhǔn)?！?015-16榨季的甘蔗價(jià)格為230盧比/100千克，政府將向蔗農(nóng)提供4.50盧比/100千克的直接補(bǔ)貼，以幫助糖廠降低投入成本。2.洲際交易所(ICE)將原糖期貨初始保證金上調(diào)4.7%，至每手1,008美元，之前為每手963美元。3.咨詢機(jī)構(gòu)Datagro總裁表示，近幾周糖價(jià)上漲還不足以剌激巴西糖廠擴(kuò)大壓榨產(chǎn)能。4.Kingsman在參加國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)研討會(huì)時(shí)表示，糖市經(jīng)歷多年供應(yīng)過(guò)剩后在2015/16年度轉(zhuǎn)入供應(yīng)短缺，加之厄爾尼諾現(xiàn)象沖擊巴西北部及亞洲的糖產(chǎn)量，將對(duì)糖價(jià)形成支撐，糖是大宗商品領(lǐng)域的一大亮點(diǎn)，因?yàn)樘鞘修D(zhuǎn)入供應(yīng)短缺。

【期貨走勢(shì)】整體商品市場(chǎng)疲軟，原糖受印度出口補(bǔ)貼政策影響繼續(xù)下挫，拖累鄭糖繼續(xù)走弱，難見(jiàn)企穩(wěn)跡象，但目前已進(jìn)入成本支撐區(qū)，預(yù)計(jì)后市調(diào)整空間有限。

【操作策略】01合約震蕩思路對(duì)待，05合約短空逐步止盈，多單暫且觀望。

（倍特期貨：梁洪銘）

棉花基本面維持改善 走勢(shì)維持強(qiáng)勢(shì)

隔夜美棉反彈0.49%，市場(chǎng)評(píng)論為受到展期交易過(guò)程，多頭頭寸保持穩(wěn)定。

11月美農(nóng)報(bào)告數(shù)據(jù)方面，美棉產(chǎn)量降低6萬(wàn)包，庫(kù)存維持平衡。全球需求調(diào)低68萬(wàn)包，庫(kù)存調(diào)低90萬(wàn)包。整體基調(diào)較10月報(bào)告明顯利多

中期認(rèn)識(shí)方面：我們不做出任何調(diào)整，本輪美棉將繼續(xù)攻擊68.34。

中棉方面，3128B報(bào)12950+2。

2015/16年，國(guó)內(nèi)棉花目標(biāo)價(jià)格為19100元/噸。 

新棉方面，最新的棉花產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)顯示，2015年，我國(guó)棉花總產(chǎn)量為521.6萬(wàn)噸，同比減少21.2%，較8月預(yù)測(cè)降低10.3%。新棉質(zhì)量水平仍差。棉花基本面持續(xù)良性改善。

同時(shí)交易，交易所調(diào)整棉花替代交割品升貼水，繼續(xù)削弱低等級(jí)棉花倉(cāng)單生成預(yù)期。

簡(jiǎn)言之就是供應(yīng)壓力和原來(lái)預(yù)期的狗肉倉(cāng)單壓力在同步縮減。

操作層面，8月24日觸發(fā)增持價(jià)，CF1601對(duì)應(yīng)的12500，目前持有初始多頭倉(cāng)位的完全恢復(fù)。 

截止16日夜盤(pán)，CF1601對(duì)CF1605價(jià)差為410點(diǎn)，我們現(xiàn)在等待機(jī)會(huì)，以進(jìn)一步向CF1605移倉(cāng)。

就整體走勢(shì)而言，目前棉花已經(jīng)處于溫和上行通道，我們暫不調(diào)整策略，就今日的表現(xiàn)而言，CF1605維持在11900一線進(jìn)行整理，日內(nèi)區(qū)間約束為11840-11950，可進(jìn)行日內(nèi)區(qū)間內(nèi)適當(dāng)換手，并等待機(jī)會(huì)移倉(cāng)。  

(倍特期貨  李攀峰)