今年夏天A股的巨幅震蕩以及政府強(qiáng)有力的干預(yù)措施令市場驟然降溫，股票市場交易量接近腰斬，股指期貨交易量萎縮99%，但是有一個(gè)市場依然欣欣向榮。

9個(gè)月前上證50ETF期權(quán)才掛牌上市，但目前已經(jīng)成為投資者為數(shù)不多的主要做空工具。過去五個(gè)月中，50ETF期權(quán)合約的數(shù)量已經(jīng)翻了一倍多。

彭博援引Zhaoyi資產(chǎn)管理公司的證券投資主管Li Jingyuan表示，“投資者涌入期權(quán)市場是因?yàn)楣芍钙谪浭袌龌疽呀?jīng)限制死了，這些投資者需要一個(gè)市場來對(duì)沖?！?/p>

周二，未平倉的50ETF期權(quán)合約達(dá)到50.68萬張，6月中旬股市高點(diǎn)時(shí)這個(gè)數(shù)字還只有22.36萬張，這部分漲幅大多數(shù)來自認(rèn)沽期權(quán)，從6月底以來認(rèn)沽期權(quán)的合約數(shù)量差不多漲了四倍。

從交易量來說，本周二50ETF期權(quán)總成交超過22.5萬張，而滬深300指數(shù)期貨只有2.3萬張，而在6月，期權(quán)市場的日均成交量比滬深300期貨要低89%。

法興策略部門主管Andrew Scott對(duì)彭博提到，“交易量應(yīng)該會(huì)持續(xù)攀升，尤其是在其他衍生品工具的保證金要求日益嚴(yán)格的情況下?！?/p>

今年8月，滬深交易所緊急修改兩融細(xì)則，將融券規(guī)則由T+0改為T+1，此后還將保證金最低比例從50%調(diào)高到100%，而股指期貨市場的限制也不斷升級(jí)，9月7日起單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10手的列為“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。

再加上限制量化交易、禁止主要股東賣出股票、對(duì)違規(guī)的機(jī)構(gòu)以及個(gè)人開出巨額罰單等等，市場的活躍度大幅下降。

期權(quán)市場是A股三大衍生品做空工具中最后一個(gè)受到限制的市場。上交所此前明確通知，要求證券公司對(duì)客戶通過期權(quán)合成現(xiàn)貨空頭策略進(jìn)行限制，否則將對(duì)賣空行為采取限制賬戶交易等措施。

9月8日起，上交所進(jìn)一步加強(qiáng)50ETF期權(quán)持倉限額管理。單日買入開倉限額調(diào)整為單日開倉限額，對(duì)投資者單日買入開倉與賣出開倉實(shí)施合并限額管理。具體標(biāo)準(zhǔn)為：投資者總持倉限額為50張的，單日開倉限額不超過100張；投資者總持倉限額為50張以上至2500張的，單日開倉限額不超過總持倉限額的2倍；投資者總持倉限額為2500張以上的，單日開倉限額不超過5000張。

盡管受到限制，但目前來看，50ETF期權(quán)市場是投資者對(duì)沖股票倉位青睞的“戰(zhàn)場”之一。