近日LLDPE無論是現(xiàn)貨市場還是期貨市場都顯現(xiàn)出上漲動(dòng)能明顯不足、部分地區(qū)沖高回落跡象較為明顯。節(jié)后價(jià)格上漲過快，下游工廠短暫接貨小高峰已經(jīng)結(jié)束，對高價(jià)位抵觸情緒明顯。而期貨市場上，盡管國際原油連續(xù)上漲，但LLDPE已經(jīng)無力跟進(jìn)，維持弱勢震蕩，從本周一起連續(xù)的強(qiáng)勢反彈格局告一段落，轉(zhuǎn)入橫盤走穩(wěn)態(tài)勢，市場對后市供應(yīng)壓力依然耿耿于懷。

　　鑒于原油大幅穩(wěn)步上漲之下，PE仍維持弱勢震蕩，凸顯了包括PE在內(nèi)的化工品的疲軟態(tài)勢，后市上行動(dòng)能明顯不足。所以操作上，我們建議逢高沽空，但短線空單的入場點(diǎn)位還可以等待，中長線空單可以考慮入場布局。

　　現(xiàn)貨市場跟漲乏力

　　當(dāng)前，LLDPE市場上我們很難看到確實(shí)的利好因素，下游需求似乎沒有機(jī)會(huì)反轉(zhuǎn)。盡管中石油和中石化先后因?yàn)閹齑鎵毫徑?、國際原油上漲以及節(jié)后補(bǔ)貨需求增加大幅調(diào)高掛牌價(jià)，但PE市場跟漲乏力，下游工廠/中間商對高價(jià)位接盤較為謹(jǐn)慎，成交顯現(xiàn)僵持。外盤市場，雖然貿(mào)易商報(bào)價(jià)試探性小幅走高，但是在高位成交上也同樣受挫。

　　在需求難以出現(xiàn)增長的情況下，供應(yīng)壓力是目前影響市場的最大利空因素。福建聯(lián)合和獨(dú)山子開車對國慶過后的PE市場形成了供應(yīng)壓力，其中獨(dú)山子100萬噸/年的乙烯及90萬噸/年的PE裝置在9月中旬開車后生產(chǎn)非常順利，開工率達(dá)到了80%，新增產(chǎn)能在需求無處增加的市場環(huán)境下注入了不少供應(yīng)壓力。較高的國內(nèi)企業(yè)庫存和港口庫存都給LLDPE施加了壓力。

　　總之，在國內(nèi)供應(yīng)增加及進(jìn)口增加的壓力下，PE的社會(huì)庫存將維持在較高的水平，而下游用料企業(yè)訂單較少、采購需求放緩，而農(nóng)膜用料需求尚未開始，供應(yīng)壓力將是目前很大的利空因素，且這種壓力很快會(huì)反應(yīng)在PE價(jià)格上。

　　乙烯連續(xù)走低 塑料失去成本支撐

　　目前，由于終端用戶庫存水平較高，采購意向薄弱，乙烯價(jià)格走低。當(dāng)前亞洲乙烯報(bào)價(jià)在760-770美元/噸CFR東北亞和780-790美元/噸CFR東南亞。亞洲聚乙烯價(jià)格在1145美元/噸左右CFR中國窄幅波動(dòng)。但是，衍生物市場的堅(jiān)挺并未刺激乙烯市場，終端用戶仍然不急于采購。中國方面，終端用戶乙烯庫存仍然處于高位。另外，由于預(yù)期伊朗方面供應(yīng)將有所增加，臺(tái)灣地區(qū)終端用戶也不急于入場。通常，伊朗乙烯多往東南亞銷售，但由于東南亞市場供應(yīng)較為過剩，或?qū)⑾蚺_(tái)灣地區(qū)出售。東南亞市場上，受中東供應(yīng)增加的影響，東南亞價(jià)格略有下跌。

　　乙烯價(jià)格的下跌使得LLDPE生產(chǎn)成本進(jìn)一步下滑，提升了毛利的壓縮空間，相對較高的毛利為LLDPE進(jìn)一步回落騰出了空間。

　　在LLDPE本身供需基本面較弱的情況下，上游乙烯價(jià)格的走低使其喪失了成本上的支撐。一方面是供應(yīng)壓力的憂慮，一方面是遲遲沒有起色的需求及被壓縮的毛利空間，注定了LLDPE后市的反彈行情難以持續(xù)，多頭的積極情緒難以為繼，短期偏空的因素仍將主導(dǎo)市場。