上周市場出現(xiàn)震蕩整理，大指數(shù)出現(xiàn)沖高回落，滬指全周微跌0.26%，滬深300 指數(shù)下跌1.24%，而小指數(shù)方面漲幅強(qiáng)于主板，中小板指與創(chuàng)業(yè)板指分別上漲了0.97%和1.83%。行業(yè)方面，綜合、電氣設(shè)備、汽車、電子板塊出現(xiàn)領(lǐng)漲，而國防軍工、建筑裝飾、商貿(mào)、鋼鐵板塊領(lǐng)跌市場。

宏觀方面，工業(yè)增加值延續(xù)低迷，投資當(dāng)月同比出現(xiàn)回升，但累計(jì)同比增速依然回落，社零水平維持平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)情況延續(xù)相對(duì)弱勢。通脹方面，CPI 僅有1.3 低于預(yù)期，PPI 與上月同比持平，通縮風(fēng)險(xiǎn)上升。而金融數(shù)據(jù)方面，以M1 和M2 為代表的貨幣增速出現(xiàn)了同比的上升，但社融卻較之去年同期出現(xiàn)萎縮，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)流動(dòng)性需求不足，貨幣寬松仍難轉(zhuǎn)化成信貸寬松。在此影響下，央行可能對(duì)寬松政策效果重新評(píng)估，貨幣政策有探尋更有效傳導(dǎo)途徑的需求。

政策面上，上交所和深交所同時(shí)修改融資交易細(xì)則，使融資保證金比率從50%，提升至100%。盡管這一政策是僅針對(duì)新增融資，不針對(duì)已有持倉，不會(huì)導(dǎo)致由降杠桿所產(chǎn)生的被動(dòng)平倉。但考慮到享有高杠桿的投資者會(huì)盡量減少換倉交易，避免放棄高杠桿，因而短期會(huì)抑制部分交易活躍的高杠桿投資者的交易，從而對(duì)市場人氣產(chǎn)生打壓。另一方面，金融反腐再度加碼，周五證監(jiān)會(huì)副主席姚剛接受組織調(diào)查，顯示金融反腐步伐加快。而金融領(lǐng)域的反腐，有利于蕩平改革阻力，令包括證券市場在內(nèi)的金融改革進(jìn)入深水區(qū)，從而長期利好資本市場的發(fā)展。

策略方面，周五市場已現(xiàn)弱勢，前期強(qiáng)勢的次新板塊出現(xiàn)大面積跌停，加之周末融資降杠桿的心里沖擊可能存在，使市場短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)加劇。反彈行情會(huì)否終結(jié)，將看指數(shù)能否在20 日均線以上位置形成有效支撐，如跌穿可能行情就此轉(zhuǎn)向弱勢，如站穩(wěn)則反彈行情將有向更高級(jí)別發(fā)展的可能。建議投資者關(guān)注市場回調(diào)中的支撐力度，重點(diǎn)布局政策利好與業(yè)績支撐的新能源板塊，以及金改預(yù)期增強(qiáng)下券商板塊的機(jī)會(huì)，此外關(guān)注年報(bào)摘帽及高送行情的提前布局機(jī)會(huì)。