萬(wàn)方發(fā)展

事件：

萬(wàn)方發(fā)展與四川省衛(wèi)計(jì)委簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》， 四川省衛(wèi)計(jì)委與萬(wàn)方發(fā)展將發(fā)揮各自在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”方向的優(yōu)勢(shì)，共同打造智慧化醫(yī)療服務(wù)生態(tài)圈。

公司公告員工持股計(jì)劃草案，計(jì)劃持股總?cè)藬?shù)不超過(guò) 60 人，籌集資金總額為 2000 萬(wàn)元（分兩期實(shí)施，每期籌集金額為 1000 萬(wàn)元），資金來(lái)源為員工自籌資金和法律、行政法規(guī)允許的其他方式，存續(xù)期為 18 個(gè)月。

核心觀點(diǎn)：

立足四川，深入探索智慧化醫(yī)療轉(zhuǎn)型路徑

目前四川省已將健康服務(wù)業(yè)列為全省五大新興先導(dǎo)型服務(wù)業(yè)之一，同時(shí)四川省各大醫(yī)療機(jī)構(gòu)也積極響應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”的戰(zhàn)略部署，隨著醫(yī)改政策的逐步推進(jìn)，傳統(tǒng)醫(yī)療行業(yè)有望在“互聯(lián)網(wǎng)+”的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司目前聚焦四川，本次戰(zhàn)略框架協(xié)議簽署后，萬(wàn)方發(fā)展將作為四川省“智慧化醫(yī)療”的投資商及運(yùn)營(yíng)商，積極著手改善就醫(yī)環(huán)境，為四川省醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)信息化建設(shè)探索新路。

卡位醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，整合軟硬件實(shí)力強(qiáng)化布局

此前萬(wàn)方發(fā)展先后收購(gòu)執(zhí)象網(wǎng)絡(luò)和義幻網(wǎng)絡(luò)股權(quán)， 通過(guò)布局醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)（B2C 模式）業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)（O20 模式）業(yè)務(wù)領(lǐng)域，逐步形成互聯(lián)網(wǎng)健康產(chǎn)業(yè)鏈。

收購(gòu)公司介紹：

成都義幻網(wǎng)絡(luò)是一家以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)為核心的高科技公司。公司以移動(dòng)醫(yī)療軟件開(kāi)發(fā)應(yīng)用、WIFI 智慧醫(yī)院解決方案以及移動(dòng)醫(yī)療 O2O 服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，通過(guò)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)深度整合形成便捷醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，能夠大幅提升醫(yī)院管理效率，同時(shí)提升就醫(yī)滿意度，有效緩解三長(zhǎng)一短等醫(yī)患矛盾，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代的醫(yī)療服務(wù)模式改革提供了行之有效的解決方案。其已在西部地區(qū)開(kāi)展了“智慧醫(yī)院”的推廣及平臺(tái)化服務(wù)，已積累了多家三甲醫(yī)院的項(xiàng)目標(biāo)桿案例，目前已與華西第二醫(yī)院、四川奧迪斯康骨醫(yī)院達(dá)成微信智慧醫(yī)院合作。

發(fā)展愿景：現(xiàn)以服務(wù)公立、民營(yíng)醫(yī)院為第一階段發(fā)展重心，第二階段將著力發(fā)展基于“智能電視”的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)便捷醫(yī)療服務(wù)，將醫(yī)院的核心醫(yī)療資源通過(guò)智能電視向家庭進(jìn)行釋放，搭建家庭端多屏便捷醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，將互聯(lián)網(wǎng)+的理念服務(wù)于傳統(tǒng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、服務(wù)于廣大民眾。

四川執(zhí)象網(wǎng)絡(luò)成立于 2008 年 12 月，是由上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司全資子公司上海復(fù)星長(zhǎng)征醫(yī)學(xué)科學(xué)有限公司與執(zhí)象網(wǎng)絡(luò)研發(fā)團(tuán)隊(duì)共同發(fā)起成立的互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)，公司于 2011 年獲得國(guó)家級(jí)軟件企業(yè)認(rèn)證。公司主要從事醫(yī)藥網(wǎng)站建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、藥品零售行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案及配套運(yùn)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)藥品交易平臺(tái)建設(shè)（B2C 模式）、醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)門戶網(wǎng)站建設(shè)、配套軟件開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。2012 年 9 月開(kāi)啟與新浪的戰(zhàn)略合作，全面負(fù)責(zé)新浪網(wǎng)新浪醫(yī)藥板塊運(yùn)營(yíng)，并成為新浪微博醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品推廣審核方。 2014 年 12 月與北京百度網(wǎng)訊科技有限公司已簽署雙邊戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議，合作方式涵蓋百度直達(dá)號(hào)，百度健康，百度搜索等， 公司主要運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目為藥店網(wǎng)（www.120v.cn）、藥店會(huì)員 APP。

目前醫(yī)院資源的對(duì)接依靠義幻網(wǎng)絡(luò)來(lái)拓展， 預(yù)計(jì)在華西第二醫(yī)院模式成熟后將推廣至其他醫(yī)院， 執(zhí)象網(wǎng)絡(luò)與百度共同發(fā)起并聯(lián)合華西口腔專家團(tuán)隊(duì)共同打造的 “數(shù)字口腔” 分級(jí)診療平臺(tái)已進(jìn)入公測(cè)階段， 聯(lián)合百度“藥直達(dá)” 以及新浪構(gòu)建的智慧藥店項(xiàng)目已和全國(guó) 3.6 萬(wàn)家藥店建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，目前已包括了數(shù)字藥店系統(tǒng)、藥師培訓(xùn)系統(tǒng)、患者管理系統(tǒng)三大板塊， 可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的用戶行為分析、慢病管理、人員培訓(xùn)、執(zhí)業(yè)藥師干預(yù)、處方藥遠(yuǎn)程管理、移動(dòng)支付等功能。 我們認(rèn)為通過(guò)收購(gòu)上述互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)以及前期收購(gòu)的和諧康復(fù)醫(yī)院，公司將借助優(yōu)質(zhì)硬件與線下優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源打造一站式就醫(yī)管理的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療閉環(huán)。

首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)

考慮到公司轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，以四川省政府為核心的布局利于公司后續(xù)合作相繼落地，我們預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.02 / 0.06 / 0.07 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 1255/ 400/ 316 倍，盡管公司目前估值偏高，但我們預(yù)計(jì)公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療后未來(lái)盈利具備較大的提升空間，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療不達(dá)預(yù)期、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療盈利模式存在不確定性等。