慈星股份(300307)

市場拓展+ 公司治理雙管齊下，公司主營業(yè)務觸底回升，風險基本釋放完畢.公司是電腦橫機行業(yè)龍頭企業(yè), 前兩年受下游需求飽和沖擊較大,公司通過市場拓展和公司治理扭虧為盈，具體包括：1. 積極拓展海外市場，尤其是世界第二大毛衫生產(chǎn)國孟加拉。受訂單轉(zhuǎn)移、勞工替代等因素的影響，海外市場紡織機械需求旺盛，為公司業(yè)績提供了較好的支撐；2. 不斷推陳出新，內(nèi)衣機、絲襪機、鞋面機都已顯著貢獻業(yè)績；3. 國內(nèi)電腦橫機替換市場即將啟動，業(yè)務有望回暖；4. 公司通過加大風險管控力度、降低成本、控制費用等手段，有效提高了盈利能力。

積極布局工業(yè) 4.0，今年已進入收獲期。1. 公司推出毛衫定制平臺，為消費者提供選擇性、參與感更強的定制化的產(chǎn)品，同時為客戶拉訂單。公司負責搭建電商平臺、重新設計生產(chǎn)管理體系及后續(xù)的市場推廣，該項目處于平臺建設階段，11月底做測試，預計今年底上線，前景值得期待；2. 公司著力“機器換人”方向，與埃弗特合資寧波慈星機器人，做庫卡、川崎機器人代銷及系統(tǒng)集成業(yè)務；與固高合作，進軍機器人控制器領域；收購打磨、家電領域系統(tǒng)集成商東莞中天。預計這部分業(yè)務今年將占到整體業(yè)務收入 10%左右，未來仍會會不斷提升； 3. 收購機器視覺系統(tǒng)集成公司蘇州鼎納，該公司明年極有希望進入蘋果供應鏈，對達成三年的利潤目標有信心。同時，公司在積極研制機器視覺核心產(chǎn)品視覺控制器，目前處于穩(wěn)定性、一致性測試階段，預計今年能推出產(chǎn)品。

外延式并購不斷推進，打開新的成長空間。公司開始拓展 TO C 市場，于近期收購北京盛開互動科技有限公司，進軍幼教機器人領域。同時，公司仍在關注其他更具成長性的投資方向，將不斷推進外延式并購進程。

看好公司中長期發(fā)展前景，保持持續(xù)關注。我們看好公司中長期的發(fā)展前景，在主營業(yè)務觸底回升的基礎上，公司有望通過工業(yè) 4.0 轉(zhuǎn)型及外延式擴張打開新的成長空間。公司毛衫定制平臺接受度及并購項目業(yè)績?nèi)孕枰M一步驗證，我們將保持持續(xù)關注。