高盛預(yù)計，美聯(lián)儲加息步伐可能會大于市場預(yù)期，2016年和2017年或各加息100基點。而市場認為美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率將會在2016年12月攀升到85基點附近，2017年加息的步伐會放緩至50-75基點。

以下內(nèi)容來自高盛研報：

市場認為美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率將會在2016年12月攀升到85基點附近，意味著明年會有兩次加息。更有意思的是，市場認為2017年加息的步伐會放緩至50-75基點，2017年12月利率水平達到接近1.5%的水平。

我們美國經(jīng)濟團隊的模型預(yù)計，2016年美聯(lián)儲預(yù)計會加息100基點，年底聯(lián)邦基金利率可能達到1.4%，2017年可能進一步加息100基點，年底聯(lián)邦基金利率可能達到2.4%。我們的預(yù)測與市場預(yù)期間越往后差距越大。

我們認為利率曲線更加陡峭的原因之一是，美國經(jīng)濟的擴張速度有望超過1.75%的潛在增長率，工資和核心通脹的壓力將會顯現(xiàn)，但是市場似乎并沒有將這一點計入價格。

目前核心CPI通脹率同比增速已經(jīng)接近2%，除能源外的服務(wù)部門價格走高為此貢獻了210基點。

基于當前的原油期貨曲線，市場要么認為潛在的核心通脹將會減速，要么認為通脹前景的風(fēng)險在往下走。通脹期貨市場可能會更支持后者：市場當前認為美國未來5年CPI通脹率平均不到1%的可能性有35%。

在兩種情況下，市場均認為未來三年實際政策利率最多徘徊在零附近。用市場預(yù)期的美聯(lián)儲基金利率，減去我們對同時期CPI的預(yù)測（比通脹期貨高60-80點），實際利率在2017年年底將會是負數(shù)，幅度在80到100基點。

考慮到我們對美國經(jīng)濟現(xiàn)狀以及未來前景的看法，我們很難相信未來兩年實際政策利率會保持在零，更不必說-1%了。