因年中市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈異常波動(dòng)而暫停4個(gè)月的A股市場(chǎng)IPO將全面恢復(fù)。 IPO 重啟后，先期已經(jīng)獲得發(fā)行批文并啟動(dòng)發(fā)行程序的28 家企業(yè)將率先重啟發(fā)行。其中，10 家已經(jīng)進(jìn)入繳款程序的公司，將在履行完成會(huì)后事項(xiàng)后第一批啟動(dòng)發(fā)行，發(fā)行時(shí)間預(yù)計(jì)在兩周后；另外18家公司擬在今年年底前分兩批發(fā)行。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)圍繞巨額資金打新、簡(jiǎn)化發(fā)行審核條件、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、加大投資者合法權(quán)益保護(hù)等事項(xiàng)，對(duì)現(xiàn)行新股發(fā)行制度作出了進(jìn)一步改革完善。與投資者直接相關(guān)的制度改革有：

首先，針對(duì)巨額打新資金對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響及部分投資者賣老股打新股問題，取消現(xiàn)行新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，將申購(gòu)時(shí)預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。據(jù)悉，取消新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，還涉及滬深證券交易所、中國(guó)結(jié)算和各證券公司進(jìn)行系統(tǒng)技術(shù)改造，上述新規(guī)完成征求意見、兩所一司及券商技術(shù)系統(tǒng)改造均需要一定準(zhǔn)備時(shí)間，該準(zhǔn)備期約在兩個(gè)月左右。

這將直接減少新股發(fā)行凍結(jié)巨資對(duì)貨幣市場(chǎng)的擾動(dòng)以及對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的資金壓力。 但取消預(yù)先繳款后，持有股票市值的投資者會(huì)紛紛足額認(rèn)購(gòu)其所持市值額度對(duì)應(yīng)的每只新股。這將導(dǎo)致合資格的新股申購(gòu)人數(shù)大增，中簽率會(huì)降低。

其次，公開發(fā)行2000 萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行，以簡(jiǎn)化程序，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本。

最后。建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施。公司董事、高管應(yīng)忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，維護(hù)公司和全體股東的合法權(quán)益，對(duì)公司填補(bǔ)回報(bào)措施能夠得到切實(shí)履行在招股說明書中作出承諾。這在一定程度上將改善此前新股上市后業(yè)績(jī)變臉的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

IPO 重啟不改市場(chǎng)中期趨勢(shì)，這是沒有異議的市場(chǎng)共識(shí)。上周券商股連續(xù)漲停與IPO 重啟應(yīng)該是存在因果關(guān)系，據(jù)此可以認(rèn)為事實(shí)上市場(chǎng)此次是將IPO 重啟視為利好看待。如果周一短期下跌則完全是無病呻吟，應(yīng)該買進(jìn)機(jī)會(huì)。

我們建議可以直接跳過IPO 重啟的現(xiàn)實(shí)影響，展望由此引發(fā)的市場(chǎng)預(yù)期變化：

首先，IPO 重啟凸顯了當(dāng)前的市場(chǎng)現(xiàn)狀。目前股票市場(chǎng)已進(jìn)入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)階段，恢復(fù)和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)功能，積極穩(wěn)定、修復(fù)和建設(shè)市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。IPO 重啟還會(huì)給予市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)的心理暗示。