市場綜述

周一（11 月9 日），截至收盤，上證綜指漲1.58%，收?qǐng)?bào)3646.88 點(diǎn)；深證成指漲1.47%，收?qǐng)?bào)12453.24 點(diǎn)。兩市全天成交金額1.37 萬億元人民幣，上日成交金額為1.17 萬億元。中小板指收盤漲1.71%，創(chuàng)業(yè)板指收盤漲2.38%。

行業(yè)方面，29 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)多數(shù)上漲，僅有非銀行金融板塊出現(xiàn)下跌。上漲板塊中，計(jì)算機(jī)、銀行和傳媒等行業(yè)漲幅居前。概念方面，創(chuàng)投、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和次新股指數(shù)處于領(lǐng)漲位置，而福建自貿(mào)區(qū)、北部灣自貿(mào)區(qū)和黃金珠寶指數(shù)出現(xiàn)一定程度的下跌。

驅(qū)動(dòng)因素分析

宏觀方面，海關(guān)總署8 日公布，10 月我國出口1924.1 億美元，同比下降6.9%；進(jìn)口1307.7 億美元，同比下降18.8%；順差616 億美元。我們認(rèn)為，10 月出口比9 月降幅擴(kuò)大，四季度下降幾無懸念，出口將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長形成較大拖累。政策取向上，仍會(huì)將穩(wěn)增長放在突出的位置，加大穩(wěn)增長力度。

此次IPO 暫停是在7 月份發(fā)生極端化“股災(zāi)”的背景下，為了強(qiáng)力“救市”而采取的“權(quán)宜之計(jì)”。證監(jiān)會(huì)在11 月6 日的例行新聞發(fā)布會(huì)上，透露出了一系列重磅消息，其中既包括重啟IPO，也包括券商場外配資清理基本結(jié)束等。這實(shí)際上已經(jīng)在給市場釋放出一個(gè)明顯信號(hào)，監(jiān)管層認(rèn)為股市已脫離“股災(zāi)”的危險(xiǎn)期，強(qiáng)力“救市”的相關(guān)工作應(yīng)告一段落，需讓市場重回常態(tài)運(yùn)行中。此時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO 發(fā)聲，正是對(duì)證券市場自我恢復(fù)能力的認(rèn)可。盡管重啟新股發(fā)行將不可避免地帶來擴(kuò)容壓力，但估計(jì)近階段對(duì)大盤只是心理層面影響。今后監(jiān)管層可能會(huì)繼續(xù)釋放利好，以確保新股發(fā)行的工作順利推進(jìn)。因初期新股供應(yīng)有限，更難以對(duì)目前寬松的資金面帶來顛覆性影響。

長期而言，IPO 機(jī)制的恢復(fù)可維護(hù)證券市場健康、有序的發(fā)展。此次修改后的發(fā)行制度上，證監(jiān)會(huì)維持市值配售、取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款制度、改為確定配售數(shù)量后再繳款等新規(guī)，實(shí)際上降低了打新的資金門檻，會(huì)進(jìn)一步激發(fā)投資者打新的熱情，并緩解投資者對(duì)IPO“抽水效應(yīng)”的悲觀預(yù)期。綜上，IPO 重啟對(duì)股票市場是短期利空，長期利好。A 股市場預(yù)計(jì)將出現(xiàn)先跌、后漲的走勢。