策略： IPO 重啟，史無(wú)前例“慢?！遍_(kāi)啟。 管理層在券商股迅速拉升后不久就推出 IPO，再結(jié)合之前的清查配資、 清理量化及嚴(yán)查市場(chǎng)操縱等動(dòng)作，進(jìn)一步證實(shí)其對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的掌控能力在快速提升， 前所未見(jiàn)的慢牛有望形成。 IPO 重啟，表明資本市場(chǎng)在整個(gè)改革、創(chuàng)新進(jìn)程中的戰(zhàn)略地位未變。我們繼續(xù)維持今年寬幅震蕩， 但底部逐步抬升的判斷，國(guó)企改革、十三五規(guī)劃中的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的標(biāo)的都值得長(zhǎng)期關(guān)注。

市場(chǎng)：美元走強(qiáng)難持續(xù)，資金撤離亞太可能性小。 10 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期令美聯(lián)儲(chǔ) 12 月加息可能性驟增， 上周五美元指數(shù)大漲，但美股漲跌不一并未同步，國(guó)際資金擁抱美元資產(chǎn)的態(tài)度并不堅(jiān)決，美聯(lián)儲(chǔ)“動(dòng)口不動(dòng)手”的套路使得效應(yīng)遞減。人民幣國(guó)際化有望獲得成功，將抑制貶值空間，預(yù)計(jì)國(guó)際資金不會(huì)從亞太市場(chǎng)流出，周一港股走向可密切關(guān)注。

證券行業(yè)： 上市券商 10 月盈利反彈幅度略超預(yù)期。 日均成交額回升至9225.9 億元， 環(huán)比升幅達(dá) 50%， 是券商業(yè)績(jī)集體回升的重要支撐；兩市融資融券余額穩(wěn)步回升收復(fù)萬(wàn)億大關(guān)，后續(xù)有望繼續(xù)穩(wěn)步回升。自營(yíng)業(yè)務(wù)收入環(huán)比大幅反彈成 10 月最大亮點(diǎn)，權(quán)益或債券自營(yíng)倉(cāng)位較重的券商 10 月盈利均出現(xiàn)了較大幅度回升。近期大漲后，券商股短期可能會(huì)整固，但在IMF宣布人民幣是否加入 SDR和美國(guó)是否加息等不確定性消除后仍有可能再起波瀾。當(dāng)前位置建議關(guān)注華泰證券（601688）和海通證券（600837），同時(shí)在券商確定性機(jī)會(huì)到來(lái)之前，建議關(guān)注券商影子股桂東電力（600310）及多元金融中的經(jīng)緯紡機(jī)（000666）、中航資本（600705）。

萬(wàn)潤(rùn)股份（002643）： 全球布局醫(yī)藥業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型騰飛正當(dāng)時(shí)。 公司擬收購(gòu)美國(guó) MP 公司 100%股權(quán)，醫(yī)藥業(yè)務(wù)全球化布局開(kāi)啟，后續(xù)想象空間巨大；沸石環(huán)保材料持續(xù)放量，二期投產(chǎn)后將突破產(chǎn)能瓶頸，未來(lái)數(shù)年將保持高增長(zhǎng)； Merck 液晶單體生產(chǎn)外包趨勢(shì)將延續(xù)，且后續(xù)有望進(jìn)一步加大外包比例，公司液晶顯示材料未來(lái)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。不考慮本次收購(gòu)，預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.62 元、 0.79 元和 1.00 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài) PE 分別為 52 倍、 41 倍和 32 倍，我們看好其轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入”。

碧水源（300070）： 擬 12億元收購(gòu)久安集團(tuán)股權(quán)。 交易完成后彌補(bǔ)了公司在大型工程項(xiàng)目建設(shè)中缺少資質(zhì)的瓶頸，對(duì)工程建設(shè)投標(biāo)更為有利，為其后續(xù)在 PPP 項(xiàng)目開(kāi)拓中奠定良好基礎(chǔ)。增發(fā)預(yù)計(jì) 2016 年完成，預(yù)計(jì)公司2015-2016 年 EPS 分別為 1.17 元、 1.69 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 37 倍、 26倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

巴安水務(wù)（300262）： 擬 3882 萬(wàn)歐元收購(gòu)?qiáng)W地利 kwi 公司。 本次并購(gòu)契合公司延伸水處理產(chǎn)業(yè)鏈和國(guó)際化布局的產(chǎn)業(yè)鏈，有望進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外水處理市場(chǎng)，提升規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力，后續(xù)其海外并購(gòu)將持續(xù)推進(jìn)。公司在手訂單有望支撐年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，年底到明年初或?qū)⒂幸慌潞炗唵温涞兀袌?chǎng)開(kāi)拓值得期待。預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年攤薄后 EPS 為 0.28 元、 0.45 元和0.70 元，對(duì)應(yīng) PE 為 65 倍、 40 倍和 26 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。