策略: 新股重啟不是影響市場(chǎng)運(yùn)行主要矛盾

新股重啟不是影響市場(chǎng)運(yùn)行主要矛盾。自1994 年以來(lái),已經(jīng)經(jīng)歷了9 次暫停、8 次重啟。從中長(zhǎng)期來(lái)看，新股重啟與股市表現(xiàn)并沒(méi)有明顯的正或者負(fù)相關(guān)性。藍(lán)籌風(fēng)險(xiǎn)收益比高。2012 年以來(lái)，藍(lán)籌上漲級(jí)別可以分為三類(lèi)：第一類(lèi)是以2013 年6-11 月、2012 年9-12 月為代表，其催化劑主要為庫(kù)存周期回補(bǔ)為主。鑒于中周期產(chǎn)能過(guò)剩背景，這類(lèi)上漲幅度往往在10%以?xún)?nèi)。第二類(lèi)是以2012年12-2013 年2 月為代表，其催化劑主要為改革層面（彼時(shí)為十八大召開(kāi)）提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)應(yīng)上漲幅度可以接近甚至超過(guò)20%。第三類(lèi)是以2014 年10-12 月為代表，其催化劑主要有資金面、改革層面等綜合因素（彼時(shí)為滬港通、降息降準(zhǔn)、一帶一路）提升估值水平。綜合分紅、估值與業(yè)績(jī)匹配度等因素分析,我們建議超配交通運(yùn)輸、非銀金融、金融、食品飲料和醫(yī)藥生物板塊。

行業(yè)：機(jī)械行業(yè)：關(guān)注智能制造主題，繼續(xù)首推兵器集團(tuán)

本周機(jī)械設(shè)備板塊（801890）上漲5.83%，滬深300 上漲7.34%，跑輸指數(shù)1.51%。

關(guān)注智能制造主題：“中國(guó)制造2025”作為國(guó)家戰(zhàn)略，相關(guān)重點(diǎn)制造領(lǐng)域?qū)?huì)獲得較大的政策和資金支持：十三五規(guī)劃建議11 月3 日公布：將加快實(shí)施《中國(guó)制造2025》，倡導(dǎo)柔性化、信息化制造。近期，世界機(jī)器人大會(huì)在北京舉行，都將在短期內(nèi)提振股價(jià)，重點(diǎn)推薦：雙環(huán)傳動(dòng)、東富龍、天奇股份。國(guó)企改革繼續(xù)首推兵器工業(yè)集團(tuán)，推薦邏輯逐步兌現(xiàn)，10 月21 日北方國(guó)際停牌重組，北方創(chuàng)業(yè)10 月28 日公布重組方案坦克總裝注入上市公司，兵器集團(tuán)資本運(yùn)作整體加速。重點(diǎn)推薦： 北化股份、凌云股份，其他推薦：北方國(guó)際、光電股份，長(zhǎng)春一東。

維持四季度超配核電觀點(diǎn)，推薦組合：南風(fēng)股份、中核科技、應(yīng)流股份、丹甫股份。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

貴人鳥(niǎo)（603555）：體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，爭(zhēng)做業(yè)內(nèi)的唯一與第一

1、全面布局體育產(chǎn)業(yè)。公司以 “全面滿(mǎn)足每一個(gè)人的運(yùn)動(dòng)需求”為發(fā)展目標(biāo)，重點(diǎn)布局參與人數(shù)巨大、消費(fèi)潛力巨大、發(fā)展空間巨大的運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，以人為核心，激發(fā)人的運(yùn)動(dòng)需求，迎合人的運(yùn)動(dòng)愛(ài)好，促進(jìn)人的運(yùn)動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，通過(guò)“體育產(chǎn)業(yè)+產(chǎn)品”的模式實(shí)現(xiàn)投資收益和持續(xù)經(jīng)營(yíng)。參股國(guó)內(nèi)體育互聯(lián)網(wǎng)第一平臺(tái)虎撲。公司參股虎撲獲得16.11%股權(quán)，成為虎撲第二大股東。

2、與全國(guó)性校園賽事唯一主辦方大、中體協(xié)開(kāi)展戰(zhàn)略合作。公司出資2.09 億元與大、中體協(xié)、山西傳媒學(xué)院、虎撲、尤尼斯合資成立三家公司，分別從事校園體育內(nèi)容專(zhuān)業(yè)視頻制作、賽事互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)；賽事運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)以及體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。前兩者已經(jīng)落地，經(jīng)紀(jì)公司還在籌建期。由于大、中體協(xié)的特殊身份，在全國(guó)性賽事方面處于壟斷地位，公司與其達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，掌握校園師生資源，有效推動(dòng)公司全面布局體育產(chǎn)業(yè)。

投資2000 萬(wàn)歐元入股西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司，切入足球市場(chǎng)。公司希望與BOY共同整合歐洲的足球產(chǎn)業(yè)資源，并共同開(kāi)發(fā)中國(guó)足球市場(chǎng)，探索新的商業(yè)模式，最終達(dá)到帶動(dòng)足球產(chǎn)業(yè)消費(fèi)，提升我國(guó)足球競(jìng)技水平的目標(biāo)。

3、盈利預(yù)測(cè)。公司切入體育產(chǎn)業(yè)屬于戰(zhàn)略布局，目前能產(chǎn)生的直接收益較少，但公司的戰(zhàn)略思維走在行業(yè)前列，并且擁有虎撲與大、中體協(xié)這兩個(gè)第一與唯一，長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司15-17 年的EPS 分別為0.57 元、0.65元和0.72 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為61.10 倍、53.19 倍和48.41 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。