在昨天拿到批文后，許家印就迫不及待地將足球踢到了資本市場。

11月6日，廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司正式掛牌新三板，成為亞洲第一家登陸資本市場的足球俱樂部。

市場對于許家印的急迫心情也是可以理解的。早在2014年6月引入馬云12億元之時，許家印便公開指出，引入阿里巴巴作為戰(zhàn)略投資者只是第一步，未來恒大淘寶還將引入20個優(yōu)秀投資者。

分析認為，作為亞洲第一個上市的足球俱樂部，恒大淘寶開辟了亞洲足球的先河，也給國內(nèi)其他俱樂部創(chuàng)造了先例。

不僅如此，許家印的計劃是將恒大文化、以及重整后恒大礦泉等，一起掛牌到新三板，加上之前在H股、A股市場的上市公司，實現(xiàn)旗下產(chǎn)業(yè)板塊的資本全布局。

國內(nèi)最成功的足球俱樂部

“公司是中國最為成功、最具影響力的職業(yè)足球俱樂部?！痹诨貞?yīng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋意見函中，恒大淘寶如是強調(diào)。

事實是否如此？新三板在線了解到，恒大淘寶前身是成立于1977年的廣州市足球運動隊。是中國第一家政府與企業(yè)合股的職業(yè)足球俱樂部。后來該俱樂部因踢假球和腐敗而走到窮途末路之際，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州市足球發(fā)展中心，廣州市體育局無奈接管球隊。

2010年3月1日，恒大集團出價2003.28萬元，買斷了廣州市足球發(fā)展中心所持球隊全部股權(quán)。此后，廣州足球俱樂部有限公司更名為廣州恒大足球俱樂部。

隨后，恒大集團董事長許家印開始不斷向恒大足球俱樂部砸錢，并試圖通過真正的市場化手段運營職業(yè)足球。兩年運作下來，恒大足球開始發(fā)力，2012年其首次參加亞洲足球俱樂部冠軍聯(lián)賽并進入八強，2013年獲得亞洲足球俱樂部冠軍聯(lián)賽冠軍。

2014年、2015年，俱樂部蟬聯(lián)中超聯(lián)賽冠軍，實現(xiàn)球隊沖超以后的“五連冠”，創(chuàng)造了球隊及聯(lián)賽的新紀錄。據(jù)統(tǒng)計，恒大足球己囊括亞冠、中超、足協(xié)杯、超級杯各項賽事共計9個冠軍。

除了是中國現(xiàn)時戰(zhàn)績最佳的職業(yè)球隊外，恒大淘寶還獲得大股東恒大集團注入恒大足球?qū)W校。這個總投資超過18億元、擁有近3000名注冊學(xué)員的學(xué)校，號稱是世界最大規(guī)模足球?qū)W校。

按照國際足球歷史和統(tǒng)計聯(lián)合會最新的足球俱樂部年度滾動排名(2013年6月至2014年5月)，恒大淘寶足球俱樂部全球排名第41位，位居亞洲各俱樂部之首。

不過，盡管恒大足球踢得激情昂揚，該公司的經(jīng)營業(yè)績卻始終處于虧損狀態(tài)。公開轉(zhuǎn)讓書的數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年、201 5年1-5月，該公司的營業(yè)收入分別為4.13億元、3.43億元和8464.85萬元，凈利潤卻為-5.76億元、-4.83億元和-2.65元。

當然，眾所周知，足球俱樂部最重要的還是球員。而恒大淘寶的最大開銷，也是身價昂貴的一線球員及外籍教練組，如引入穆里奇、孔卡、埃爾克森、高拉特等世界級球星。

目前恒大淘寶的營業(yè)收入主要包括廣告收入、門票收入、比賽出場費及獎金收入、授權(quán)使用費收入及商品銷售收入。其中的廣告收入是主要收入來源。據(jù)悉，近兩年多來，公司廣告收入分別為2.69億元、2.23億元和4403.13萬元，占總營收比例為66%、65.4%和52.02%。

不過，主辦券商國泰君安認為，盡管目前恒大淘寶處于虧損階段，但是公司作為投資標的，具有一定的稀缺性和抗經(jīng)濟周期性，可以為投資者提供良好的資產(chǎn)配置選擇。

“俱樂部己基本建成當下中國獨樹一幟的足球商業(yè)生態(tài)平臺?！焙愦筇詫氃谝环葆槍赊D(zhuǎn)系統(tǒng)的反饋意見函中也指出，公司的商業(yè)模式與互聯(lián)網(wǎng)公司類似，核心是形成高粘性的球迷或用戶平臺，可通過多種方式為公司提供商業(yè)價值貨幣化的渠道。

登陸紐交所的曼徹斯特聯(lián)足球俱樂部，是恒大淘寶的榜樣。據(jù)了解，曼聯(lián)通過以職業(yè)球隊為核心形成高度商業(yè)化的業(yè)務(wù)平臺，其2014財年的經(jīng)營業(yè)績?nèi)娉^以前年度，凈利潤增長了51. 1%，廣告收入增加了24. 1%，達到創(chuàng)紀錄的1. 89億英鎊。此外，電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入是其第二大收入來源。

而恒大淘寶也想沿著曼聯(lián)模式走下去。公司在公開轉(zhuǎn)讓書中稱，其有可能進一步增加電視轉(zhuǎn)播等版權(quán)收入，并要開拓互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，擬通過推出互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，開拓新的收入。據(jù)悉，該公司手中還有中超聯(lián)賽有限責(zé)任公司4%的股權(quán)。

許家印三箭齊發(fā)的資本布局

不過，對于目前仍是“只賺吆喝”賠錢的足球生意，精明的許老板當然不能忍。

在向足球砸了近20億元之后，2013年恒大淘寶終于拿到了亞洲冠軍，這也讓許家印看到了足球俱樂部資本變現(xiàn)的曙光。2014年6月，許老板拉來彼時的中國第一富豪——馬云入伙，大方地用俱樂部一半的股權(quán)換來馬云的12億元。

然而，在政策和球迷等各種聲音的對決下，2015年5月25日，恒大集團再次增資4億元，將其與阿里中國在恒大淘寶中的股權(quán)比例變更為六四分。

這種股權(quán)分配也導(dǎo)致恒大淘寶至今沒有實際控制人。據(jù)悉，公司董事會和監(jiān)事會由恒大集團、阿里中國派駐人員組成。不過，需要注意的是，其董事長仍由恒大集團副總裁柯鵬擔(dān)任。

分析認為，這就意味著，在恒大淘寶中，阿里中國主要擔(dān)任戰(zhàn)略投資者的角色，而公司主導(dǎo)權(quán)或許仍被握在許老板手中。

實際上，早在拉馬云入伙之時，許家印便公開強調(diào)，這只是恒大淘寶足球俱樂部戰(zhàn)略性發(fā)展的第一步。“下一步公司計劃引進20個戰(zhàn)略合作者，但是我們準備增資擴股40%，這樣每一家投資者占股比2%?！?/p>

在業(yè)界看來，這也是許家印為俱樂部引進30億戰(zhàn)略的題中之義。就在公開轉(zhuǎn)讓書中，恒大淘寶坦言，除了要加大融資以改進債務(wù)情況外，未來公司將考慮以股權(quán)融資的方式，擇機引入其他戰(zhàn)略投資者，以支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

值得一提的是，恒大淘寶并不是許家印攻占新三板的為唯一一個戰(zhàn)壕。就在恒大淘寶遞交新三板掛牌申請函的當天（7月1日），恒大文化也遞交了申請。而恒大長白山礦泉水也于20天后（7月21日）申請掛牌新三板。

顯然，新三板已經(jīng)成為許家印布局資本市場的新戰(zhàn)場。然而，三箭齊發(fā)的許家印，至今只踢出了恒大淘寶足球板塊。據(jù)悉，同一天申請的恒大文化仍在進行二輪反饋意見中。

最晚申請的恒大長白山礦泉水則已告敗，其于9月24日宣布，恒大地產(chǎn)計劃對恒大礦泉及集團的糧油、乳業(yè)資產(chǎn)進行內(nèi)部重組合并，因此終止新三板申請掛牌。

在業(yè)內(nèi)看來，新三板的風(fēng)口，正好是恒大集團多元化發(fā)展以來的資本機遇。據(jù)了解，自從恒大地產(chǎn)實施多元化以來，許家印便多次公開表示，新產(chǎn)業(yè)將逐一分拆上市。

此前，恒大健康產(chǎn)業(yè)率先借殼新傳媒在港上市。至今，許家印旗下已有恒大地產(chǎn)、恒大健康、恒大淘寶三家對接資本市場的公眾公司，H股、A股、新三板市場均已攻略。

若恒大文化成功掛牌，恒大礦泉聯(lián)合糧油等業(yè)務(wù)重整旗鼓沖刺新三板，“恒大系”上市公司集群將擴至5家。如此，許家印的地產(chǎn)、足球、健康、文化、礦泉、糧油、乳業(yè)等產(chǎn)業(yè)或許均能夠?qū)崿F(xiàn)資本布局。