宏觀策略

美聯(lián)儲12 月加息概率提高 市場波動可能加劇。（1）美聯(lián)儲主席耶倫在11 月4 日的國會聽證會上表示，聯(lián)儲貨幣政策決策機構FOMC 認為今年12 月加息可能是合適的，但目前尚未就是否采取行動作出最終決定。美聯(lián)儲將監(jiān)控未來經濟數據的情況，如果數據支持，12 月會議將是作出加息決定的一次會議。聯(lián)邦基金利率期貨市場的交易價格顯示，12 月份的加息概率在耶倫發(fā)表鷹派觀點之后從之前的50％迅速升至56％。近兩日美股輕微下跌、全球主權債券收益率紛紛上升；（2）耶倫在聽證會上還證實中國為應對人民幣貶值壓力一直在出售美國國債；（3）IMF 昨天表示仍未決定討論人民幣加入SDR 貨幣籃子的會議日期；（4）海外市場最近的發(fā)展提高了人民幣匯率面臨的不確定性，增加了控制人民幣貶值預期的難度，可能將迫使央行采取更多應對措施。加上近幾日市場漲勢迅猛，接下來市場波動很可能將加劇。

行業(yè)公司

鼓勵新藥研發(fā)政策再加碼，利好四類企業(yè)。2015 年11 月4 日，十二屆全國人大常委會第十七次會議通過了《關于授權國務院在部分地方開展藥品上市許可持有人制度試點和藥品注冊分類改革的決定》，決定授權國務院在北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、四川十個省(直轄市)開展藥品上市許可人持有制度試點，推進我國藥品產業(yè)轉型升級。決定自2015 年11 月5 日起施行，授權的試點期限為三年。藥品上市許可持有人制度一旦全國性的實施將帶來中國醫(yī)藥工業(yè)產業(yè)結構的洗牌和重組，短期試點期間影響不會很大，但試點區(qū)域基本包含了我國新藥研發(fā)實力較強的省市，短期利好4 類企業(yè)：創(chuàng)新藥非上市公司、創(chuàng)新藥上市公司（恒瑞、華海、綠葉、復星等）、研發(fā)外包公司（CRO，泰格、博濟）、生產外包公司（CMO，九洲、博騰）。長期如果全面放開將對研究機構及科研人員形成利好，產學研結合將更加深化，產業(yè)將迎來收并購的高峰。此外，需要重點關注后續(xù)精細化的政策配套和規(guī)范，是試點能否成功的關鍵。