八、九兩個月份，美豆走勢明顯處于震蕩下行通道，這主要是由于此期間天氣狀況理想、美豆增產(chǎn)預期強烈所致。但是隨著產(chǎn)量的塵埃落定，利空逐漸消化，市場焦點開始由產(chǎn)量逐漸轉(zhuǎn)向需求及周邊走勢方面。十月初美豆連續(xù)反彈，對國內(nèi)豆類帶來提振。另外市場對國家再次收儲預期強烈，也使得大豆(資訊,行情)下行空間有限。因此寬幅震蕩或?qū)⒊蔀榻酉聛泶蠖棺邉莸闹饕{(diào)。

　　一、USDA月度供需報告出爐 低于市場預期

　　美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新月度報告，報告預計美國2009/10年度大豆產(chǎn)量為32.50億蒲式耳，略高于9月報告預估值32.45億蒲式耳，但低于市場預測的32.91億蒲式耳均值；預計美國2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.30億蒲，較9月報告上調(diào) 1000萬蒲式耳，但仍低于市場預測的2.57億蒲均值。美國農(nóng)業(yè)部10月報告略上調(diào)了其產(chǎn)量預期，但上調(diào)幅度由于目前的季節(jié)性天氣因素造成某些州的作物產(chǎn)量預期下調(diào)而有所緩和。

　　低于預期的報告數(shù)據(jù)為市場提供一定利好。這也符合美豆銷售季節(jié)，報告數(shù)據(jù)不會過于利空的慣例。

　　盡管報告中產(chǎn)量數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高對市場上行帶來較大阻力，但由于前期市場在對天氣炒作中已逐漸消化大豆增產(chǎn)預期，報告中創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量預計難以對市場形成較大的打壓。另外，報告預計未來中國大豆需求仍將強勁，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日當周，美國大豆出口檢驗量為742.7萬蒲式耳。2009/10年度大豆凈出口銷售量為138.48萬噸，高于分析師此前預測的65萬-100萬噸區(qū)間上沿，較前周提高20%。本年度美豆出口需求保持強勁，有望為美豆期價提供上行動能。

　　此外，美豆收割的延遲已導致美國大豆供應匱乏，而近期糟糕的天氣仍將繼續(xù)推遲收割，短期供應緊張的狀況也將對盤面形成有力支撐。

　　二、大豆拍賣未了 政府收儲或?qū)⒌菆?/P>

　　9月30日國儲舉行了第十一次臨儲大豆拍賣，計劃銷售大豆50.35萬噸，實際成交0.2萬噸，成交率僅0.4%，較前幾次大幅下降?？v觀十一次拍賣，總成交量僅9.7萬噸，巨量國儲豆依舊占據(jù)庫容，從而對市場壓制作用猶在。為解決庫存壓力問題，節(jié)前有消息稱，國家將在東北、內(nèi)蒙劃撥臨儲大豆195萬噸轉(zhuǎn)地儲，一次性補貼費用約為210元/噸，實際相當于將國儲豆價下調(diào)至3540元/噸。但是由于扣除出庫費、倉儲費、利息后，拿到的補貼并沒有那么多，因此大豆加工企業(yè)對于此次補貼興趣并不大，所以此次補貼對市場帶來影響有限。

　　但是，從另一個側(cè)面來說，此補貼的出臺,也意味著政府騰出庫容為新豆收儲做好了準備，至于收儲形勢及價格目前尚不得知。有機構(gòu)預計今年的收購價格可能在3300-3600的區(qū)間。無論如何，新豆陸續(xù)上市，在國家大力扶持農(nóng)業(yè)提高農(nóng)民積極性的宗旨下，國家再次托市收購的可能性較大，從而在政策面限制了大豆大幅走低的空間。

　　三、美元指數(shù)回落原油上漲 提振豆類行情

　　上周二，澳大利亞央行加息25個基點，將澳大利亞基準利率從3.00%調(diào)整至3.25%，帶動非美貨幣上漲，進而拖累美元指數(shù)弱勢運行。技術(shù)上看，雖然短期面臨一定超跌反彈壓力，但美元中期空頭態(tài)勢依然保持完好。因此，在美元趨勢沒有逆轉(zhuǎn)之前，期價在震蕩反復后仍將繼續(xù)下行，而這將繼續(xù)推動商品指數(shù)走強。

　　而受經(jīng)濟復蘇憧憬提振，近期國際原油期貨亦表現(xiàn)震蕩偏強，主力11月合約周五收于77.17美元/桶，反映出市場對于未來經(jīng)濟復蘇的樂觀預期。原油走強對大宗商品具有積極意義。此外原油走強必將帶動生物能源炒作的復蘇，為油脂走勢帶來積極推動作用。

　　四、警惕貿(mào)易保護主義帶來的不確定性影響

　　“輪胎特保案在當前金融危機背景下開了極壞的先例。” 發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生的這句話當前似乎得到了驗證。9月24日，歐盟決定對產(chǎn)自中國的無縫鋼管征收為期5年的正式反傾銷稅。同日，阿根廷宣布將對來自中國的餐具、聚酯纖維和紡線等產(chǎn)品實施反傾銷措施，隨后美國商務部又醞釀針對中國產(chǎn)油井管進行反傾銷和反補貼合并調(diào)查。一時之間貿(mào)易保護主義在全球各國之間迅速蔓延。雖然貿(mào)易保護主義不利于經(jīng)濟的復蘇，但當涉及到短期利益及政治考量，貿(mào)易保護主義仍有其市場。因此我們不能寄希望貿(mào)易戰(zhàn)不會爆發(fā)，而是隨時做好準備積極應戰(zhàn)。

　　大豆是我國重要進口商品之一，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國大豆進口量達2209萬噸，同比增長28.2%，其中超過70%來自美國。隨著美國大豆瘋狂涌入，幾年來，國產(chǎn)大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江的大豆種植面積迅速萎縮。與此同時，美國糧油企業(yè)加緊在中國建廠、布局，幾乎將油脂加工產(chǎn)業(yè)鏈蠶食殆盡。對此農(nóng)業(yè)部部長孫政才就曾表示，大量進口美國大豆對中國的大豆生產(chǎn)造成了很大沖擊。黑天鵝是可怕的，他將徹底改變現(xiàn)有趨勢，因此我們在黑天鵝出現(xiàn)之前一定做好心理準備。

　　綜上所述，美豆南美新豆豐產(chǎn)預期強烈，但之前對于利空的消化使得繼續(xù)下跌空間有限。而近期經(jīng)濟復蘇預期強烈，糟糕的天氣及潛在的出口需求則對豆類帶來提振。近期美豆技術(shù)上震蕩走強，期價突破8月13日以來的下跌通道，后市存在繼續(xù)上行動力。國內(nèi)大豆震蕩盤整，預計在諸多利多提振下未來下跌空間有限，未來一段時期仍將繼續(xù)寬幅震蕩走勢，對于中線投資者可逢低介入操作。而波段操作者可在3500-3600區(qū)間內(nèi)逢低介入，3750-3800區(qū)間獲利離場。